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采访对象：泽珉资产管理上海有限公司基金经理 朱玄
1.在需求相较往年没有减弱，是一个高峰期，而供应端看似和往年一样，实际略有萎缩的情况下，钢厂的实际库存相较往年是比较低的，而且还是在下降的过程当中，所以螺纹价格的强势就很好理解了。
2.作为一个过剩产业，高利润或者说暴利是极为不正常的，目前螺纹不论是期货还是现货上，都是暴利，这种情况完全不可持续。
3.预计在6月底就可能出现高温的情况，供给端形成一个失衡，那么钢厂很可能会入场套保，保证自己的利润，锁定利润，这个时候市场空头力量的大增，会引发价格或者利润的明显压缩。
4.螺纹目前利润丰厚，在经济不景气的情况下，暴利严重质押了螺纹的上涨空间，所以螺纹继续上涨创新高的可能不大，即使创了新高关注在10合约，3500点正负十个点左右，冲高回落后做空的机会，如果向下形成一个做空、空头的趋势我认为是震荡区间下破，预计在2800到2820之间击穿这个区域，螺纹就要进入明显的空头区域了。
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泽珉资产管理上海有限公司基金经理 朱玄
大宗内参：粗钢产量连续创出历史新高，但螺纹的价格近期表现良好，这背后的逻辑在哪？
朱玄：螺纹的主要销售领域在房地产上，房地产开工的年度周期性里面，在剩下来之前是全年的销售高峰期，这个时候的需求是非常旺盛的，我们都知道供应往往是跟着需求走的。所以在相应来说粗钢生产的年度周期，也是在4—6月份之间达到一个高峰期，所以这个时间是一个供销两旺的局面，这个时候就完全可以理解，为什么粗钢在这段时间里创新高。但是我们要理解一个情况，今年环保政策，以及经济一体化对河北钢铁的打击，在关闭中频炉打击地条钢这一方面，表外的钢供应量是减少的，所以看着粗钢产量好像相对于前几年差不多，实际上实际供应量是相对往年水分更少，所以在需求相较往年没有减弱，是一个高峰期，而供应端看似和往年一样，实际略有萎缩的情况下，钢厂的实际库存相较往年是比较低的，而且还是在下降的过程当中，所以螺纹价格的强势就很好理解了。
大宗内参：钢厂的利润是今年绕不开的话题，您觉得，后续利润能被打下来吗？如果能，耗时多久呢？
朱玄：作为一个产业这是非常正常的，但是作为一个过剩产业，高利润或者说暴利是极为不正常的，目前螺纹不论是期货还是现货上，都是暴利，这种情况完全不可持续。我们可能会有一个因素，因为国内钢企主要是大型钢企，有一个联盟，如果形成有一个行业准入和价格垄断的情况就另当别论，但是如果不是这个条件的话，价格的分摊是迟早的事情。这个节点我认为大概是这样的，它随着下游需求的下降，引发的供给端盈余带来的价格崩塌，但是这个就前面在回答第一个问题时，当时聊过一个话题，在于什么情况呢？目前正处于全年房地产开工的高峰期，过了这个高峰期就进入到极度高温的情况下，高温的情况下房地产的开工率是快速下降的，严寒酷暑，快速下降。所以目前来说我认为随着季节性因素，预计在6月底就可能出现高温的情况，供给端形成一个失衡，那么钢厂很可能会入场套保，保证自己的利润，锁定利润，这个时候市场空头力量的大增，会引发价格或者利润的明显压缩，利润可能会在四五百左右，有可能，具体时间节点我认为在六月底，被打下来的时间大概在6月底。
大宗内参：您对螺纹的需求预期怎么看？
朱玄：需求我不是很乐观。因为国内在前几次08年2014年两次经济出现问题时，要改革时，都是通过加大基建投入和房地产，拉动整条社会生产的复苏，目前来看过去这两次事情，给经济体打了兴奋剂，留下不少的后遗症，我们进行所谓的供给侧改革，就是从供给侧的方向进行改革，就是正视了这个问题。所以从供给侧改革，对需求的提振是有限的，对螺纹的后续整体需求我是偏悲观的。
大宗内参：螺纹后续走势怎么样？
朱玄：前面的问题其实已经表达了我的观点，我是偏悲观主义者，我相信钢厂，因为供给侧改革是为了让钢厂有利润，钢厂有利润但不会有暴利。但是随着国内的改革，进入深水区之后，很多以前埋伏的一些问题或者说潜在的一些雷，都可能会触发，引发一些宏观性的风险，所以从我的角度来说，从一到两年周期来看，从众压力会做空，做出优先选择。
大宗内参：对螺纹期货有哪些操作建议？可以分享下您自己认为需要重点关注的位点吗？
朱玄：本来我的交易是偏跟随和应机制的，但是预判没有问题，重要是要谈几个点，首先我们提到了一点，螺纹目前利润很丰厚，在目前总体经济不景气的情况下，暴利严重质押了螺纹的上涨空间，所以螺纹继续向上涨创新高的可能性我认为不大，即使创了新高关注在10合约，3500点正负十个点左右，冲高回落后做空的机会，如果向下形成一个做空、空头的趋势我认为是震荡区间下破，预计在2800到2820之间击穿这个区域，螺纹就要进入明显的空头区域了。
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