从跌字标题文到3370！

（1）

市场担心关系的恶化，担心关税等问题，但把下跌的锅甩给机构举报，实在是掩耳盗铃。

之前，市场的框架都是“基本面走平，流动性向上”，但存在着向“基本面向下，流动性向下”的演变！

所以我总结说，最近市场核心逻辑，国内政策预期真空期，关税与海外压力，还没有效消化！

我们是继续加码政策呢，还是走一步看一步呢？ 市场很犹豫！

强预期弱现实，需要有预期，需要有期待，后面期待预期是什么？需要等到后面比如明年赤字率、超长期国债规模，特别国债规模等预期起来后，市场会稳定！

（2）

当然，如果以下这个预期在市场上面得到认可，那a股会得到反弹！

特朗普当选总统导致近期市场对美国中期通胀反弹交易热情较高，长端美债收益率持续升温，市场也担心特朗普的政策如果带来通胀二次反弹会导致美联储降息周期被打断。

我们倾向于认为，现阶段市场可能高估了特朗普上任后财政扩张导致二次通胀的可能。

一是共和党在众议院的微弱优势可能导致最终特朗普减税政策规模不如预期；

二是关税虽然会带来价格上行压力，但关税亦会约束居民消费和企业投资、提高运营环境的不确定，这会进一步反映为需求端收缩，对冲通胀上行压力。上一轮特朗普征收关税期间，美联储就更担心关税对需求端的下拉并因此降息；

三是减税带来的财政乘数相对于直接投资和直接补贴更低；

四是本次大选哈里斯落选很大一部分原因是民众对通胀的不满，特朗普会对此有所顾忌，其大幅提升传统能源供给的政策可能会对通胀形成一定约束。

虽然驱逐移民确实可能对通胀带来上行压力，但现阶段还没有任何具体方案，因此目前判断还为时过早。

（3）

说些盘面细节，大家不是担心监管压力么，看大千和东方都100%，周末不监管周一情绪还要好！

（4）

方向上，比如ai应用与消费电子，相辅相成的关系。因为应用落地，比如豆包，比如腾讯的ima，导致大家有换机的诉求。

12月份GB200就要进入第一批量产阶段了

也就只剩下10来个交易日的时间了

GB200产业链个股是真业绩！

面对回调，我们用纪律解决止损，用趋势解决止盈，继续强调围绕消费电子及应用侧！