点击下方“阅读原文” 收听语音播报
※ 公告
公司2017上半年实现营收3.78亿，同比增24.95%，实现归母净利9212万元，同比增28.14%。其中，军工电子营收6181万元，同比增73.95%，净利润2701万元，同比增113.48%。
※ 军工电子大订单不断，持续翻倍增长
军工电子华清瑞达为综合性业务龙头，讯析电子和天银星际专注开拓细分市场。华清瑞达的雷达射频仿真系统占据国内市场30%以上份额，在空军、火箭军位居绝对领先地位。上半年获得了新客户淮海工业集团的大额订单，射频信号源1套为人民币728万元，阵列馈电系统1套为人民币2585万元，共3313万元（含税）。我们预计，今年军工电子有望实现翻倍增长。
※ 股权激励启动军工电子长期增长动力
上半年，公司推出了针对军工电子方向的股权激励计划，参与人超过90%为工作于军工电子科研生产一线的核心技术人员，充分体现了公司对技术创新的重视。激励总数500万股，授予价格8.3元/股，分三年解锁。解锁条件以公司2016年军工电子净利润为基数，2017年同比增不低于20%，2017、2018年均增不低于30%，2017、2018、2019年均增不低于40%。解锁条件看出公司为未来三年军工电子业务的大幅增长提供了强大保障。
※ 军工电子高护城河，在军民融合下将持续带来惊喜
华清瑞达在雷达仿真业务领域市场占有率处于绝对优势外，同时卫星光学敏感器已成功应用于多颗现役卫星，新增了长沙天仪、深圳东方红海特、上海微小卫星工程中心等在业界影响力较大的客户。讯析电子所研制的超宽带信号捕获与分析系统系列产品在信号分析带宽、频谱分辨率等关键指标居国内领先地位，已成功应用于南极天文站太赫兹射电天文望远镜、海军某重点工程等重大项目。高技术壁垒下将持续超预期。
※ 深耕节能节材型家电核心技术，传统家电零配业务稳健增长
受益三四线城市地产销售火爆带来的家电行业整体增长，公司主要产品包括冰箱压缩机起动器、吸气消音器、冰箱变频控制器、迷你型整体式PTC起动器等，家电业务营收同比增18.43%。其中变频控制器业务营收增长101.11%。未来随着节能节材型产品需求的持续增加，公司将在新能效标准的推行中持续获益。
※ 投资建议
公司军工电子壁垒高，进入上市公司以来始终保持高速增长，我们预计公司2017年-2019年的EPS为0.57/0.78/1.14元，维持买入评级。
风险提示：家电产品竞争加剧，军工电子需求不及预期。
感谢您的关注！本订阅号所涉及的证券研究信息均节选自天风证券股份有限公司研究所（以下简称“本公司”）已公开发布的证券研究报告，理解如有偏差以相应完整版证券研究报告为准。本订阅号所发布的内容及观点仅供公司客户使用，不因接收人收到本信息而视其为客户。本订阅号所发布的全部内容和观点仅作参考之用，不代表本公司或任何本公司关联公司的立场，不构成对任何人的投资建议，接收人应依据个人情况自行判断是否采用本订阅号所载内容并自行承担风险。本订阅号不担保任何投资及策略适合接收人，不构成给与接收人的私人咨询建议。本公司不对任何人因使用本订阅号所载的任何内容所引致的任何直接或间接损失负任何责任。
本订阅号所发布的内容和观点的版权归“天风证券股份有限公司”所有，除非另有说明，本订阅号内所有信息的著作权属本公司，未经本公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播本订阅号内的全部或部分材料、内容。
