【笔记20171107— 没有消息就是坏消息 (+资金面松-继续担忧强监管=大上)】

【笔记20171107— 没有消息就是坏消息 (+资金面松-继续担忧强监管=大上)】

资金面宽松，长债收益率大幅上行。

央行公开市场净回笼800亿，但资金面依旧宽松，盘中传出隔夜供给有减少的迹象，但未影响宽松大局。

最令人意外的就是，在没有什么明显利空消息的情况下，国债期货大跌，现券收益率大幅上行。大跌时大家才去到处打听有什么利空消息，最后还是落到了强监管上，因为实在没有什么可以去解释了。10年美债收益率从10月27日开始已经下行了14BP，那就不是外盘的问题；月初的PMI数据表明，10月宏观数据好不到哪去，那就不是基本面的问题；资金面这几天松的跟屎一样，那暂时也不是资金面的问题。唯一的解释就只有强监管了，也就是政策层没有明确软化前，市场就如同惊弓之鸟。也确实是，就在上周末周小川文章强调国家要加强监管后，今天银监会主席再提牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。

回想下2011年和2013年那波大熊市，最后的加速大跌无不是因为资金面的持续性暴紧，导致市场心理防线崩溃所致。而10月初至今的一个月大跌，资金面其实尚可，加起来的暴紧天数也不超过1周，强监管已经成了市场无法抹去的心魔。

没有消息的大跌太可怕了。

【重点关注】
1、央行主管媒体头版评论：必须把防控金融风险放在更加突出的位置。
2、银监会主席郭树清：强化民生领域金融保障，把主动防范化解系统性金融风险放在更加重要的位置，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。 
3、明日特朗普首次访华。

【FX168：银行间债市午盘跌幅扩大 监管靴子未落忧虑犹存】
银行间债市周二(11月7日)早盘现券延续弱势震荡，国债期货临近中午跌幅扩大。
一级方面，中国国家开发银行上午招标发行的1-10年五期固息债中，10年期品种中标收益率4.4658%，此前市场预测均值为4.46%，其投标倍数仅为1.76倍。
交易员称，市场弱势依旧，国债期货延续上日尾盘暖势顺势高开后，便一路震荡下跌，国开行新债招标亦欠佳；宏观数据发布在即，而监管机构人事和政策隐忧亦在，现券无明确方向可言。
中国央行行长周小川最新撰文罕见措辞严厉描述金融风险，并从宏观全局角度阐释守住不发生系统性金融风险底线的监管路径，以国务院金融稳定发展委员会为主导，并构建货币政策和宏观审慎政策“双支柱”调控框架已逐渐清晰。
交易员表示，感觉目前主要担心的就是监管了，经济基本面没那么弱基本上都肯定了，就是监管的靴子还没落地。
上海一银行交易员表示，国债期货小幅高开或源于昨日尾盘上拉以及今日公开市场续作大部分到期逆回购，但整体情绪一般，随后期货回落，低迷气氛亦传导至一级市场。
银行间市场周二资金面依旧呈现宽松局面，尽管连暂停三日之后逆回购再度操作，但在到期量对冲下，央行公开市场依旧小幅净回笼。交易人士表示，流动性整体仍属稳中偏松，但盘中减点情况较前几日有所收敛，且跨缴税周期的14天品种价格略显偏高。

【今日盘面】
170018 3.8650/3.8950/3.8650/3.8950  +3.00
170215 4.4900/4.5600/4.4875/4.5575  +7.00