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精利用最新录得数据做的研究报告之304
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2024上半年度非上市寿险公司投资收益率排行榜：财务投资收益率与综合投资收益率相分离，准则口径和资产分类使得公司间的可比性变差！
1、
2024年第二季度61家非上市寿险公司总投资收益率加权平均值为1.82%，同比提高了0.04个百分点，与10年期国债收益率持续下跌的趋势不同，寿险行业总投资收益率开始企稳。
类似地，非上市寿险公司综合投资收益率加权平均值为4.64%，与总投资收益率的差异为史上最大。
为什么差异这么大，后文做了详细论述。
2、
从非上市寿险公司总投资收益率来看，2024年第二季度总投资收益率简单平均值为1.97%，加权平均值是1.82%、中位数也是1.91%，最大值为5.1%（中英人寿），最小值为-0.43%（海保人寿）。
其中有5家公司总投资收益率超过3%，有1家公司总投资收益率为负。
2024年第二季度非上市寿险公司总投资收益率排名前十：
从非上市寿险公司综合投资收益率来看，2024年第二季度综合投资收益率简单平均值为4.1%，加权平均值是4.64%、中位数是3.84%，最大值为9.55%（复星联合），最小值为0.74%（恒安标准养老）。
其中有12家公司综合投资收益率超过6%，有5家公司综合投资收益率低于1.5%。
2024年第二季度非上市寿险公司综合投资收益率排名前十：
3、
“13精”也计算了非上市寿险公司近五年的平均投资收益率指标。
从62家非上市寿险公司近三年的平均总投资收益率指标来看，中位数为4.1%，最大值为5.9%，最小值为1.52%。其中，信泰人寿仅公布了近三年的投资收益率指标。
其中，平均总投资收益率超过5%的公司有9家；但有39家公司平均总投资收益率不足4.5%。
62家非上市寿险公司近三年平均总投资收益率排行前十：
从62家非上市寿险公司近三年的平均综合投资收益率指标来看，中位数为3.51%，最大值为6.1%，最小值为0.035%。
其中，平均综合投资收益率超过5%的公司有8家，甚至有1家平均收益率超过6%；但也有45家公司平均综合投资收益率不足4.5%。
62家非上市寿险公司近三年平均综合投资收益率排行前十：
近日，非上市寿险公司陆续公布了2024年第二季度的投资收益率指标。
本次，“13精”将聚焦非上市寿险公司的投资收益率指标。
在列示寿险公司行业层面投资收益率指标前，我们先解释清楚两个投资收益率指标。
衡量投资收益率一般有了两个指标，总投资收益率和综合投资收益率。
由公式可知，总投资收益率和综合投资收益率的区别在于是否考虑浮盈浮亏。
事实上，在究竟该采用哪种投资收益率指标的讨论中，一直有两种观点：
总投资收益率的优点在于其在利润表中“净利润”的上方，符合“损益满计观”。
而综合投资收益率则在利润表中“综合收益”的上方，这符合“资产负债观”。
2024年第二季度61家非上市寿险公司总投资收益率加权平均值为1.82%，同比提高了0.04个百分点，与10年期国债收益率持续下跌的趋势不同，寿险行业总投资收益率开始企稳。
类似地，非上市寿险公司综合投资收益率加权平均值为4.64%，与总投资收益率的差距达到历史最大。
需要说明的是，我们是基于公布投资收益率数据的61家非上市寿险公司加权计算而得，权重是基于各家公司的投资资产规模加以确定的。
值得关注的是，上述列出行业层面总投资收益率（亦称财务投资收益率）和综合投资收益率的差异。
造成上述这种差异的主要原因在于行业内很多公司率先执行了I9，或者虽然没有执行I9，但是将HTM资产改为AFS资产，其精神实质已经与I9比较接近。
同时，上半年债券价格上涨。最终形成了财务投资收益率和综合投资收益率偏差较大。
另外，对于非上市寿险公司公布的投资收益率，大家在看的时候要了解，他们所采取的准则或者资产分类的方式不尽相同，可比性暂时较差。也许等大家都统一执行新准则了，那个时候可比性效果更好。
“13精”整理了偿报披露的各家公司的保险合同准则和资产分类情况。大体上可以分为以下四类：
第一类型公司仍执行I39，但是在今年将HTM资产改为AFS的公司，包括招商仁和、华泰人寿、信美人寿、利安人寿、复星联合、恒安标准、人保寿险、德华安顾和合众人寿等9家公司；
第二类型公司仍执行I39，但是在2023年底前将HTM资产改为AFS的公司，包括太平人寿、太平养老、泰康人寿、泰康养老、国华人寿、民生人寿、复星保德信、农银人寿、中银三星、建信人寿、交银人寿、中邮人寿、工银安盛、北大方正、长生人寿和陆家嘴国泰等13家公司。
上述两类公司，表面上执行的是I39，但是精神实质已经与I9很接近了。
第三类型是已经执行I9的公司，包括新华保险、阳光人寿、国寿养老、人保养老、新华养老、北京人寿和中意人寿等8家公司。
第四类型公司是执行I39的“正常公司”，这类公司是比较多的。此外，一些上市公司，虽然去年已经同步实施I9和I17，但偿付能力报告中仍然是I39口径的投资收益率。
上述类型划分如有不准确的地方，敬请小伙伴儿们留言指正。
从中不难发现，第一类型、第二类型、第三类型公司综合投资收益率明显高于总投资收益率。
尤其是第一类型，是在今年将公司原划分为持有至到期投资的债券投资重分类为可供出售金融资产，债券价格的历史浮盈都体现在了上半年的综合投资收益率里。
从非上市寿险公司总投资收益率来看，2024年第二季度总投资收益率简单平均值为1.97%，加权平均值是1.82%、中位数也是1.91%，最大值为5.1%（中英人寿），最小值为-0.43%（海保人寿）。
其中有5家公司总投资收益率超过3%，有1家公司总投资收益率为负。
2024年第二季度非上市寿险公司总投资收益率排名前十：
2024年第二季度非上市寿险公司总投资收益率排行榜。
从非上市寿险公司综合投资收益率来看，2024年第二季度综合投资收益率简单平均值为4.1%，加权平均值是4.64%、中位数是3.84%，最大值为9.55%（复星联合），最小值为0.74%（恒安标准养老）。
其中有12家公司综合投资收益率超过6%，有5家公司综合投资收益率低于1.5%。
2024年第二季度非上市寿险公司综合投资收益率排名前十：
2024年第二季度非上市寿险公司综合投资收益率排行榜。
去年，金融总局要求各家公司披露近三年投资收益率指标，本次我们也收集齐全了各家公司公布的近三年投资收益率数据指标。
从62家非上市寿险公司近三年的平均总投资收益率指标来看，中位数为4.1%，最大值为5.9%，最小值为1.52%。其中，信泰人寿仅公布了近三年的投资收益率指标。
其中，平均总投资收益率超过5%的公司有9家；但有39家公司平均总投资收益率不足4.5%。
62家非上市寿险公司近三年平均总投资收益率排行前十：
62家非上市寿险公司近三年平均总投资收益率排行榜：
从62家非上市寿险公司近三年的平均综合投资收益率指标来看，中位数为3.51%，最大值为6.1%，最小值为0.035%。
其中，平均综合投资收益率超过5%的公司有8家，甚至有1家平均收益率超过6%；但也有45家公司平均综合投资收益率不足4.5%。
62家非上市寿险公司近三年平均综合投资收益率排行前十：
62家非上市寿险公司近三年平均综合投资收益率排行榜：
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