【海通计算机】恒生电子：人工智能产品落地，技术龙头凸显

1定位金融科技，加码人工智能

       （1）恒生电子一直致力于人工智能在金融领域的技术开发，为财富管理、交易过程的信息化推出了众多产品，覆盖业务横跨债券、期货、基金、保险、银行理财等。（2）定位金融科技，公司在2016年成立了恒生研究院，专门进行人工智能、区块链等技术的研发，并运用到智能投顾、量化投资算法等方面。（3）2017年6月6日，公司发布智能资讯、智能投顾、智能投资、智能客服四款人工智能产品，可以集成在券商、基金公司、银行等金融机构的APP终端，服务广大投资用户，为金融机构提供智能高效的个性化服务，领跑金融科技。

2智能资讯：FAIS（梵思）系列智能产品

        智能小梵是以恒生过去17年积累的大数据处理及颗粒化成果为技术基础，能够自动进行股票和咨询信息的提炼，还支持语音选股，实现自然的人机交互，帮助用户迅速获得股票基金等金融产品的专业资讯。目前该产品可提供“机器人”、“智能选股”、“智能推荐”、“A股F10”四项功能，并与招商、方正等多家券商，今日头条、金贝塔等互联网公司建立了合作。

3智能投顾：BiRobot3.0

       智能顾投以投资者为服务对象，提供客户需求探索、资产优化模型、智能择市（量化投资策略）和资产智能管理四种功能。该产品可帮助金融机构迅速提出既满足投资人财务规划需求，又拥有多投资目标管理和定期检视再平衡机制的解决方案，解放人力，帮助更多客户得到专业的资产管理服务。

4 智能投资：iSee机器人

     公司研发iSee机器人的主要目的是解决当下普通投资者无暇研究有效信息，又难以获得个性化投资顾问服务的问题。在大数据分析、机器学习和推荐引擎等技术的加持下，该产品呈现为能够提供机会挖掘、交易陪伴以及精准服务的智能决策辅助系统，使得普通理财用户也能得到千人千面的专业决策服务。与更侧重于资产管理服务的智能顾投相比，该产品更注重投资策略规划。

5智能客服：智能金融客服平台

       智能金融客服平台通过先进的语音识别技术和自然语言理解技术，自动理解客户诉求，实现全天候不间断快速服务。同时，它还能借助深度学习技术在服务过程中不断优化服务模型、积累业务知识，如同AlphaGo一样实现自学习，在降低人力成本的同时提升了客户体验和服务效率。

6盈利预测与投资建议

       我们认为，恒生是一家技术型公司，人工智能领域四款产品的发布，再次证明了公司在行业领域的技术龙头地位。此次人工智能产品的落地，也表明公司有望加快在人工智能领域的布局和商业化进程，公司未来发展值得期待。我们预计，公司 2017-2019年EPS为0.77/1.00/1.26元。参考同行业可比公司，给予2017年动态PE 60倍，6个月目标价46.20元，维持“买入”评级。

7风险提示

       人工智能业务进展低于预期的风险，费用加大影响当期利润的风险，系统性风险。

8主要财务数据及预测

海通计算机研究团队：

郑宏达（13918906471）

谢春生（13774410126）

鲁立（13916253156）

黄竞晶（13764440139）

杨林（15221070365）

洪琳（18217472692）

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