蔚来2024Q4财报解读-破茧重生，否极泰来

逍遥投资笔记 · 公众号 · 互联网短视频汽车 · 2025-03-22 09:44

主要观点总结

本文关注蔚来汽车公司在市场竞争、供应链压力、全球经济环境不确定性下的表现，从财务业绩、战略布局、新产品新技术、组织变革、成本控制能力、规模化效应等方面对蔚来进行了详细分析。虽然面临挑战，但蔚来仍有不少优势，具备低谷反弹的机会。

关键观点总结

关键观点1: 市场竞争、供应链压力及全球经济环境的不确定性对蔚来构成挑战。

蔚来面临诸多外部压力，但仍有不少优势。

关键观点2: 蔚来的财务业绩和战略布局分析。

蔚来全年交付量创下历史新高，营收和毛利率也实现了同比增长。

关键观点3: 蔚来在新产品新技术方面的进展。

蔚来持续推出新产品，自研芯片将搭载于新车型，预计提升毛利率。

关键观点4: 蔚来的组织变革和成本控制能力。

蔚来的组织变革深度进行中，售后服务业务已实现盈利，规模化效应和供应链降本将增强成本控制能力。

关键观点5: 蔚来的规模化效应和销售目标。

随着销量翻倍和规模化效应显现，蔚来公司效率将持续提升，有望实现盈利目标。

正文

市场关注的蔚来2024Q4和年报今天发布了，随着市场竞争加剧、供应链压力增大以及全球经济环境的不确定性，毫无疑问蔚来目前面临不少挑战。但尽管如此，从2024年Q4的财务业绩和公司战略布局来看，蔚来手中仍然有不少牌，低谷之际相反可能面临着反弹机会。

从财报数据来看，蔚来全年交付量达到221970台，同比增长38.7%，创下历史新高。四季度交付量72689台，也创下新高。

图：蔚来历史销量

与此同时，蔚来的营收和毛利率也实现了同比增长，四季度营收达到197亿元，同比增长15%，全年营收657.3亿元，同比增长18.2%。

图：蔚来收入数据

毛利率方面，也在持续改善，四季度整车毛利率提升至13%，综合毛利率达到12%，超市场预期，全年整车毛利率也稳定在12%，综合毛利率接近10%。

图：蔚来毛利数据

当然今天重点不准备从数据上去推测蔚来了，毕竟人都有惯性，习惯于从优秀的的数据去给将来做乐观的预测，从普通的数据去给将来做悲观预测。然而在消费者喜好不一，瞬息万变的电动车行业，惯性往往是害人的，比如去年市场普遍高估了理想，低估了小鹏、小米，导致投资上错失了机会。

所以今天就从数据之外的层面去看看蔚来。提到蔚来，不管你喜不喜欢这家公司和品牌，有两个东西是绕不过去的：

1、换电体验：不管现在超充的体验如何提升，我认为换电的体验依旧是仅次于家充，换电的体验是超过超充的。

截至目前蔚来已累计建成3167座换电站，建成9纵9横14大城市群高速换电网络，布局近1000座高速公路换电站，连通全国超700个城市，实现全国主要城市间高速换电网络建设；在2025年6月30日前，将完成包括北京、上海、广东等在内的14个省级行政区、超1200个县级行政区换电县县通；在2025年12月31日前，累计完成27个省级行政区、超2300个县级行政区的换电站全覆盖。

补能方面的强力投入以及良好体验，想必也是宁德时代这个阶段投资蔚来能源的核心原因，巨头投资一定有其内在逻辑。

2、品牌：在 30 万以上纯电市场，蔚来的市场份额依旧稳定在40%以上，蔚来品牌对高端用户还是具有比较大的吸引力。