20年490倍，巴菲特感叹错过的股票：亚马逊

亚马逊CEO。图片来源：Ted S. Warren/Associated Press

作者 Steven Russolillo

20年前向亚马逊公司(Amazon.com Inc. ,AMZN)投资1万美元，现在将价值490万美元。但找到一位坚持持有20年的亚马逊投资者实属不易。

周一是亚马逊公司首次公开募股(IPO) 20周年。这家互联网巨头令人目眩的股价走势图反映出它的主导地位。该股从不到2美元一路上涨至上周五收盘时的961.35美元（经拆股调整）。如果以上市首日收盘价买进，该股年复合收益率为36%，包括股息在内的收益是标准普尔500指数收益的155倍。亚马逊公司目前的市值为4,600亿美元，在标准普尔500指数成分股中排在第四位。

放大观察走势图，可以发现亚马逊股价波动剧烈。这种走势可能会让那些试图把握市场机会的投资者从该股获得的收益下降──他们不是在错误的时间买入，就是在错误的时间卖出。

历史记录显示，股票投资者的回报通常低于市场整体表现。波动性往往会引发不理智行为，忽略噪音通常会给投资者带来更好的回报。从单只股票的角度来看，这一模式就更加明显。

在上市以来的20年里，亚马逊的股价有16年下跌至少20%。而在这16年里，有近八年每年跌幅超过40%，其中在2008年金融危机最严重的时期，亚马逊大跌64%。最糟糕的是，1999年12月到2001年10月期间，亚马逊的股价跌去了95%。

多数投资者无法经受住如此剧烈的波动。Ritholtz Wealth Management的研究主管Michael Batnick称，从技术走势可以看出，亚马逊股价出色表现的背后有一个非常真实的成本，但这却被大家选择性忽略了。Batnick也是受欢迎的博客Irrelevant Investor的作者。

为错过亚马逊感到遗憾的不只是散户投资者。该公司近期才开始扭亏为盈，而且估值一直非常之高。巴菲特(Warren Buffett)本月早些时候在伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway Inc., BRKA)的年度股东大会上称，他低估了亚马逊首席执行长贝佐斯(Jeff Bezos)的才华，他之前认为贝佐斯获得成功的可能性根本不大。

很多人可能会吹嘘，他们当时看到了连有史以来最成功的投资者巴菲特都错过的亚马逊的潜力。不幸的是，即便有，也只有极少数具备巴菲特式投资纪律的投资者，真正在亚马逊股票波动剧烈但获利极其丰厚的过程中坚持持有该股20年。 

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