债券投资与交易综合研修班

讲师A

某公募基金 固收投资总监，复旦大学硕士研究生，具有监管、银行和公募基金的复合专业背景，具备近20年金融市场业务相关从业经验。对货币政策、宏观经济周期、流动性管理和利率分析框架有较为深入的研究。系统讲授债券投资、利率分析相关课程，将监管思路和市场实战完美结合，受到学员好评和肯定。

讲师B

长期供职于某农商银行，曾任金融市场中心风控经理，现任某农商银行金融市场中心投资一部负责人，所在团队截至2022年末管理资产总规模300亿元，主要通过基金、资管和自营户进行债券投资，所管理资产全部是市价法计价的资产，占该农商银行交易户总规模的66%。主动管理的基金在市场的相对排名较为靠前，多年来长期处于全市场前30%-20%的水平。

裴老师

上海信堡信息技术有限公司创始人，南京大学硕士研究生，曾在国联证券、东吴证券等机构负责债券投研工作，后加入YY评级期间任YY评级研究部负责人，致力于为客户提供债券专业领域的投研服务，包括城投E查、地产E查、行业图谱、城投挖掘和隐性债务系列等产品；已成功为客户提供全方面固收领域服务，客户群体广泛，包括银行、券商、保险、信托、基金、互联网公司（小米、百度等）、政府监管机构等。

讲师D

现任某头部券商投资经理,老师拥有10年以上信用债研究及投资相关经验。

一、开篇的几个小问题

1.去年下半年以来债券投资逻辑是否发生了变化

2.今年以来的债券市场主要在交易什么

3.央行持续的进行喊话，其用意是什么

二、利率分析的基础逻辑

1.经典的固收交易员之问

2.什么驱动了利率：投资方法论的梳理与回顾

3.利率的本质（三个维度）

4.中国经济增长和无风险利率的长期趋势

5.利率分析的框架及运用诀窍

三、利率分析框架的再梳理

1．基本面分析：原理、现状与当前经济的问题

2．经济周期与逆周期政策：边际效应、问题与挑战

3. 资金与流动性：6因素模型与定量定性方法

4. 供需结构与机构行为——资产荒逻辑的形成、持续与当前机构行为特点

四、年内及中长期宏观经济利率展望 

 （一）年内经济与利率运行的特点

（二）疫情以来政策与利率年度运行的规律

1、利率的季节性波动特点

2、如何判断年内的高点

3、三四季度为何容易出现大波动

 （三）当前中国经济运行的若干深层次矛盾及中日比较

案例讨论——经济日本化、债券零利率？

1、与90年代日本经济的异同比较

2、我们离零利率还有多远

3、金融从业人员的将来

 （四）年内及中长期利率展望

一、宏观因素和债券定价

1、央行的政策利率体系

2、主要宏观指标与利率关系

3、央行的政策利率体系

4、近一年利率走势及关键节点的重要特征

二、债券交易与组合策略

1、债券短期交易技巧

(1) 均值回归策略

(2) 趋势交易策略

(3) 无套利原则

(4) 转托管套利

2、中长期交易技巧

(1) 杠杆套息

(2) 骑乘策略

(3) 品种替换（统计套利）

(4) 日历效应

(5) 流动性溢价变动策略

3、投资组合策略

(1) 被动投资策略

(2) 主动性组合管理

4、信用策略的应用

(1) 周期行业利差轮动

(2) 高收益策略

三、高收益债投资策略

1、外资债投资策略

中资美元债投资策略

一、信用框架认知

1、信用的来源

1.1 引子跨期错配             

1.2 三个偿付来源

2、围绕现金流闭环

2.1 现金流的偿付逻辑         

2.2 如何构建闭环

3、不同行业的关键特征切入点

3.1 港口行业                 

3.2 房地产等

4、债项特殊性和结构差异

4.1 担保等情形效力           

4.2 其他形式的增信

二、财务切入点

1、财务参考系的构建

1.1 30亿的抽象和具体化       

1.2 构建常识体系

2、财务基础和重大科目

2.1 常规科目：货币、应收账款、存货等      

2.2 行业特征带来的指标关注点差异

3、常规舞弊套路

3.1 收入舞弊                 

3.2 资产舞弊逻辑

4、不同行业的切入点和实操案例

4.1 农林牧渔      

4.2 房地产等行业    

4.3 其他结构化产品的研究切入