来源：河口往事雪球专栏
除了医疗器械的巨无霸
迈瑞医疗
，
新产业
无疑已经成为国产IVD企业的龙头企业
，
5月14日市值已经达到了611亿
。
过去五年保持了22%的复合增速
，
特别是海外
，
去年营收13亿
，
五年复合增速40%
。
由于专注于发光
，
其净利率一直保持了40%的超高水平
，
也一直是IVD行业的独一份
。
2012年
美的
涅槃重生后的战略是：产品领先
，
效率驱动
，
全球经营
。
从新产业目前的情况来看
，
其与美的2012年的战略是不谋而合的
。
产品领先说的是一切的核心
，
就是产品
，
对于
新产业
而言
，
最核心的产品是发光
，
发光主要包括机器与试剂
，
机器有全球发光最快之一的x8
，
还有x6
，
台式的x3
，
试剂项目高达172项
，
在国产排名第一
，
还在美国
，
欧洲等海外重点市场拿到准入资格
。
其独创的小分子夹心法也解决了化学发光在小分子检测上的短板
。
效率驱动：
各种财务指标
，
管理指标
，
毛利率净利率指标
，
人均创收创利均是排在行业第一
。
全球经营：
这也是
新产业
过去五年保持了快速增长的重要抓手
，
在国内内外部环境比较复杂
，
受到集采
，
drg
，
FF等政策影响的当下
，
积极的走出全球经营的步伐
，
无疑是新产业最核心的战略之一
。
海外保持了较快的增速
，
海外的装机也来到了12000台
，
为海外的试剂爆发做好了基础
。
所以2024年海外的试剂增速可能都高达50%的增长
。
在良好的成绩单背后
，
我们追踪的是：
新产业
到底做对了什么
？
使他在这一轮的发光企业竞争中脱引而出
？
下一轮
，
他还能保持快速的增速吗
？
1
，
全球经营
。
全球最强大的化学发光企业是IVD行业的四大家族
，
分别是罗氏
，
雅培
，
丹纳赫
（
收购了贝克曼
）
，
西门子
，
他们占据了IVD整体市场的40%以上的份额
。
罗氏
，
雅培都是营收上千亿
（
IVD营收
）
，
而我国的课代表
迈瑞
才120亿
（
全球IVD排名8-10左右
）
，
新产业
才40亿左右
。
所以从这个角度来看
，
我国的IVD企业都还处在婴幼儿阶段
。
而且从全球竞争格局来看
，
国内发光五虎面对的是罗雅丹西
，
在全球市场
，
同样是这四个对手
，
加上国内在机器上的成本优势
，
试剂上的不停改良迭代
，
性能与国际巨头不停接近
。
所以全球经营是合理且迫切的需求
。
新产业在俄罗斯实现了一个小目标的机器销售
，
在土耳其从国际巨头手中抢的订单
，
在印度设立子公司
，
在美国和欧洲都早早的拿证并开启业务本地化的探索
。
当然
，
深圳开放与国际化的人才与氛围为
新产业
提供了便利
，
但最核心的是企业战略与执行能力
，
资源组织与激励
。
从目前的结果来看
，
海外方兴未艾
，
未来的空间还非常巨大
。
从全球的市场来看
，
免疫约为2000亿市场规模
，
目前
新产业
做的海外也只有13亿
，
占比还不到1%
，
还有巨大的空间可以去拓展
。
2
，
效率驱动
。
新产业的试剂毛利高达90%
，
主要是原材料自产化
，
生产过程全自动化
，
规模效应下降低单个成本占比
。
新产业的机器是销售的
，
相比于其他赠送机器的友商
，
销售机器可以增加营收
，
也可以在源头进行锁定
，
和代理商一起权责利共担
。
在应收账款管理上
，
新产业
虽然有40亿的营收
，
但是超过一年账龄的只有5000多万
，
库存周转也保持着较快的速度
。
在国内
，
国际上
，
虽然只有500多人的营销团队
，
却做了40亿的营收
。
所以最后在结果来看
，
新产业
的毛利率与净利率都在行业领先的位置
。
这里面体现的是新产业的管理能力与执行能力
。
3
，
未来的空间。
对于国内400亿的化学发光市场
，
国产占比只有30%
，
而且在三级医院
，
国产占比只有10%
。
这是未来国产替代的重点区域
，
也是国产发光龙头的重点增量
，
集采后
