保险监管“严”字当头，“后万能险”时代寿险如何转型？

来源丨21世纪经济报道（ID：jjbd21）

作者丨李致鸿 北京报道

在监管趋严的背景下，传统保障型和长期储蓄型产品活跃，万能型产品数量、规模和结算利率均出现一定程度的下调，产品和交费期限延长，中短存续期产品得到严控，保险公司正在根据监管新规全面进行产品的切换。

尽管如此，变通手段依然存在，如在销售“主账户+附加账户”保险产品的过程中，给予附加账户更多便利；还有一些普通型保险产品在设计上满足相对短期可以零手续费用退保，并且给予一定收益等。不过，这些变通手段的操作空间有限，公司方面并不敢肆意妄为，并且保监会还有计划针对中短存续期和万能险产品出台更为严格的监管规定。

值得一提的是，在回归“保险业姓保”的过程中，一些中短存续期产品新增保费不足而退保及到期给付的量均较高，保险公司的现金流压力将是贯穿寿险业2017年全年的重要课题，需要及时有效防控。

整体而言，不少业内人士认为，今年注定是寿险业调整和转型的一年，不同类型的保险公司、保险产品、业务结构等都将发生明显分化，但是寿险业发展向好的势头不会有大的改变。

在保监会一系列新规之后，保险公司无论是主动转型还是被动调整，“保险业姓保”似乎已经成为唯一的选择，保险产品的开发和销售均需遵循一定之规。

这种变化首先体现在保险产品的形态上，传统保障型和长期储蓄型产品活跃，万能险产品减少。例如，当下的“开门红”以长期储蓄型产品为主，包括平安人寿的赢越人生年金保险（分红型）、太平洋人寿的东方红年金保险（分红型）、太平人寿的卓越臻享终身年金保险（分红型）等。

沪上某保险公司精算负责人告诉21世纪经济报道记者：“目前，市场上长期储蓄型产品以分红年金为主，客户在享有保证利率的前提下，还能分享保险公司的经营成果，参与分红险的盈余分配，所以对这类产品认可程度较高。从保险公司实际营运经验看，上述主力分红年金险的保单继续率都在90%以上。”

与此同时，依然在市场上销售的万能险产品结算利率则下降明显。根据21世纪经济报道记者梳理，部分保险公司公布的开年首月万能险产品结算利率中，近8成产品的结算利率处于4%-5%区间，甚至一些产品结算利率不足3%，最低结算利率仅为2.5%，而这与曾经高达8%-9%的境况形成鲜明对比。

“一方面，利率下行、资本市场波动，保险公司投资压力增加，而结算利率居高不下会增加负债成本；另一方面，保监会频出狠招、猛招，从软约束向硬约束转变的趋势已经形成。在现实情况和监管要求的双重作用力下，保险公司普遍下调万能险产品结算利率，预计还会缓慢回落。”上述精算负责人分析称。

不仅如此，保险公司根据一系列新规中对保险产品期限、保额和现金价值等要求，主动调整或下架了不符合规定的产品，如富德生命人寿对中短存续期产品的销售截止时间进行明确要求，而工农中建交等银行也已通知客户不再销售一些曾经的爆款产品。

除上述情况外，21世纪经济报道记者在采访中还发现，保险公司正在根据一系列新规中的要求全面进行产品切换，一些稳健型保险公司只需微调，另一些进取型保险公司则必须改头换面，万能险、中短存续期产品数量势必进一步缩减。

如德华安顾人寿对21世纪经济报道记者表示：“德华安顾人寿在产品和销售方面一直以保障型产品为主。保监会系列新规出台后，严格按照监管规定对产品体系进行了升级与创新。如开发了长期护理保险、老年防癌险等一系列满足客户需求的健康保险产品和管理服务，开发了‘安享人生重大疾病保险’等更多风险保障类产品，探索税收优惠型健康保险产品。”

而另一颇为有趣的细节是，一些此前不久从传统型保险公司跳槽加入进取型保险公司的营销、银代人员纷纷寻求回归。“一些进取型保险公司的保险产品正在缩减，还有一些则因受到处罚干脆处于暂无新产品可卖的境遇，赚取快钱已经无法长久，所以离职的业务人员有些后悔。”一位大型寿险公司东南地区业务负责人对21世纪经济报道记者说道。

虽然上述成效显著，但是个别变通手段依然存在。某寿险公司精算部门人士对21世纪经济报道记者表示：“保监会一系列新规立竿见影，‘保险业姓保’大势所趋，但是确有一些保险公司仍然在有限的空间内上下求索，其实也是万般无奈之举。这些保险公司面对大笔退保或到期给付的现金流压力，单靠传统保障型和长期储蓄型产品难以从容应对，所以寻求一些过渡的缓冲手段，降低自身经营风险。”

具体而言，如在销售“以附促主”的保险产品过程中，给予附加账户更多便利。“这种形式的保险产品本身没有问题，发展期交、终身产品，结合万能附加险，为客户提供死亡、重疾、意外等一揽子风险保障服务，并且提供长期稳健的资产保值增值功能，但是个别保险公司给予附加账户较高结算利率，资金配比主要集中在附加账户，而且附加账户可以随时退保。”上述寿险公司精算部门人士说道。

与此同时，市场上还有一些普通型保险产品，在设计上满足相对短期零手续费退保，并且给予一定收益。这类产品的期限分为5年、10年、20年甚至终身不等；缴费方式既有期交，也有趸交；根据期限长短相应的可以满1年、2年、3年、4年、5年零手续费退保；客户退保获得的年度收益分别为3.5％、4%左右。

不过，一位中小保险公司高管告诉21世纪经济报道记者：“这种保险产品形态确实存在，但是比万能险产品约束更大。一方面，保监会明确规定传统险定价利率超过3.5%需要审批，如果是年金形态，其备案产品的定价利率上限则为4.025%，超过这一利率则需要审批；另一方面，保监会对中短存续期产品的界定条件中包括‘预期产品60%以上的保单存续时间不满5年的人身保险产品’，无论是利率还是退保时间都难以腾挪。”

该高管坦言：“其实，保险公司可以操作的空间有限，无非是缩减中短存续期产品规模、拉长产品和零手续费用退保期限，既符合监管规定，又满足客户对短期产品的需求，在规模稳定中回归保障，而一些进取型保险公司由于受到监管处罚更是处于暂无新产品可卖的境遇。需要注意的是，万能险产品绝非一无是处，关键在于产品的特点和负债属性，需要根据外部市场环境变化及时调整发展策略。”

事实上，保监会对于中短存续期产品的高压态势正在持续。在中国农历春节前夕，21世纪经济报道记者曾报道，保监会要求各人身险公司于2月5日前上报近期业务经营情况，目前，保监会再要求各人身险公司1月1日起，中短存续期产品相关数据按月报送。

据一位接近监管的人士对21世纪经济报道记者透露：“下一步，还将对中短存续期产品实施更加严格的总量控制，研究制定在偿二代框架下更高的资本约束，并且研究制定万能险产品的经营门槛、业务资格、产品期限最低标准等一系列刚性约束。个别保险公司应该丢掉幻想，‘严’字当头已是监管主基调。”

通过上述调查不难发现，保险公司已无快速实现壮大规模的捷径，而这对于一些原本希望通过获得保险牌照实现融资目的的社会资本而言，无疑是当头棒喝。

为此，一些存量的保险公司纷纷表态发展风险保障型和长期储蓄型产品，引导客户长期持有保险合同，降低退保风险，而一些刚刚进场的保险公司也注定无法剑走偏锋，必须按部就班。

根据21世纪经济报道记者统计，今年以来，已有6家保险公司获批筹建、4家保险公司获批开业、5家保险公司注册资本变更、4家保险公司未予批筹。其中，6家获批筹建的保险公司中有5家为人身险公司，分别为北京人寿、人保养老、海保人寿、国宝人寿、国富人寿；4家获批开业的保险公司中也有3家为人身险公司，分别为横琴人寿、复星联合健康、和泰人寿。

一家获批筹建的保险公司负责人对21世纪经济报道记者坦言：“风险管理是保险业的核心竞争力，所以保险公司应该防范风险，而不是创造风险。保险公司应该重点关注与民生相关的保险，自觉摒弃违背保险基本原则的产品设计思路，为社会提供货真价实的保险保障服务。保险公司不能将保费变资本，保险公司只是保费的管家，而不能成为保费的东家。”

不过，在回归“保险姓保”的过程中，风险问题需要及时有效防控。多家保险公司在最新披露的偿付能力报告中提及万能险产品的变化，尤其是万能险产品新增保费不足而退保量预期较高给其现金流带来的压力。

例如，中华人寿表示，由于万能险业务未来存在集中给付，未来1年内的综合流动比率有所下降；瑞泰人寿表示，在相关压力情景下，未来1个季度现金流预测中，整体净现金流出现较大资金缺口，主要是由于万能险和投连险有效业务保单退保现金流出高于新单业务现金流入。

对此，安信证券研究中心副总经理、金融行业首席分析师赵湘怀判断：“根据测算，预计今年全年保户投资款新增交费将同比下滑25%，在规模保费中的占比将从2015年的32%压缩到2017年的24%，不过传统保险公司这一比例则相对较低。”

基于以上种种分析，不少业内人士判断今年注定是寿险业调整和转型的一年。上述沪上某保险公司精算负责人认为：“从行业的角度来看，分化将更为明显，中小或部分业务集中在银保渠道的保险公司业务发展速度下降，大型保险公司继续实现增长。”

一位寿险公司董事长对21世纪经济报道记者表示：“就规模保费而言，增速将较上年有所下降，但是原保险保费增速将在15％以上，其中代理人渠道增速略高一点，其他渠道略低。寿险业保费收入势头良好，但是产品结构调整幅度将比较明显，其中保障类业务增速更高一些，理财类业务则略低，并且交费期限势必延长。”

而这是否意味着寿险业拐点已至。对此，某保险公司战略部门人士告诉21世纪经济报道记者：“‘拐点论’是否成立需要衡量多方因素，不能因为业务结构调整、增速放缓而做出结论，寿险业发展向好趋势并未改变，调整和转型将为稳健发展奠定更为坚实的基础。随着国民经济的发展和保险意识的提高，民众对健康、养老的需求增加，我国保险市场具有巨大发展空间，一些健康险、医疗险等产品正在接力兴起，因此应该加强对保险市场的培育和引导。”

（编辑：赵萍；[email protected]）

本期编辑 黎雨桐