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融创买万达,知情人说……

AI地产数据时代  · 公众号  · 房地产  · 2017-07-12 21:00

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7月10日,万达商业及融创中国联合发布的公告让业内炸开了锅。据公告显示,为了充分发挥双方各自产业优势,经友好协商,融创中国(01918.HK,下称融创)以295.75亿元收购了13个万达文旅城的项目股权,并以335.95亿元收购万达旗下的76个酒店。




这次交易的总额达到631.7亿元,并由融创承担项目的现有全部贷款。双方也将在7月31日前签订详细协议,并尽快完成付款、资产及股权交割。除了上述收购,双方还将在电影等多个领域全面战略合作。


对于融创和万达此举,加之前段时间万达出现的一些传闻,业内也有不少的猜测。有业内人士认为,此举可解读万达此举甩卖是“去地产化、轻资产化”战略的一部分。那么,实际情况到底是怎样?万达要急卖?融创能否支撑得起今年迄今为止国内最重磅的商业并购? 

这融创有钱!“并购之王”孙宏斌的雄心大略可期


对于本次融创并购,也是有迹可循的。只是因为这次并购的是万达的项目,才更加让人吃惊。从2012年的“融绿之争”以及到对佳兆业和雨润的两起重量级并购,虽然都没有成功并购。但孙宏斌仍然将并购列为融创的主要战略,他多次对外强调,融创已经收获了并购市场的好口碑。由此孙宏斌也获得了“并购之王”的称号。 


有业内人士盘点了融创今年的收购,相关数据如下: 

1月9日,融创通过增资事项以26亿元的代价获得北京链家6.25%的股权;


1月24日 ,融创于2016年11月11日至2017年1月24日期间,透过公开市场上进一步收购合共329,862,211股金科股份,约占金科地产于本公告日期全部已发行股份的6.17%,总代价约为17.23亿元,已用融创中国的内部资源结清;


除此以外,又分别以23亿、103亿、21亿以及32亿并购北京成都关联公司、天津星耀、华城富丽以及大连润德乾城。以上并购项目共计约合222亿。加上对乐视和万达的并购,资金一共是1002亿! 


因此,并购万达项目并不是突如其来的。 


关于本次并购万达的资金,融创是否能承担?据财 新报道,融创中国董事长孙宏斌表示,收购万达资产的资金全部来自融创自有资金。截至2017年6 月30日,公司账面有900多亿元现金。 


根据融创7月5日公布的半年销售业绩,截至2017年6月30日,融创中国共实现合同销售金额1118.4亿元,完成2100亿元年度目标的53%,在房企销售排行榜上位列第七,全年或将有超过3000亿的销售额。


万达王健林:这次资产转让,万达商业负债率将大幅下降


根据万达集团2017年上半年工作简报显示,在万达商业的735亿元收入当中,来自于地产业务收入为563.4亿元,占集团收入的42.1%。其中,来自于租金的收入虽只有116.9亿元,但是34.3%的租金收入增速远远高于地产业务收入11.3%的增速。 


而本次万达转让的13个文旅项目中,包括了一度位列销售榜首的广州万达文旅项目以及要“让上海迪士尼20年内盈不了利”的无锡建万达城。 


对于本次融创并购,王健林回应,预计交易完成两年后,万达商业租金等收入将超过地产收入。“其实万达商业的负债并不算高,通过这次资产转让,万达商业负债率将大幅下降,这次回收资金全部用于还贷,万达商业计划今年内,清偿绝大部分银行贷款。” 


据公告显示,本次收购的双方同意交割后文旅项目维持“四个不变”:

1、品牌不变,项目持有物业仍使用“万达文化旅游城”品牌;

2、规划内容不变,项目仍按照政府批准的规划、内容进行开发建设;

3、项目建设不变,项目持有物业的设计、建造、质量,仍由万达实施管控。

4、运营管理不变,项目运营管理仍由万达公司负责。 

业内人士:“万达精明,融创难理解” 


业内人士:“万达精明,融创难理解”


对于本次融创收购万达之举,方圆地产首席市场分析师邓浩志用了九个字来概括:“万达精明,融创难理解”。 


融创以335.95亿收购万达76个酒店。万达295亿转让13个文旅项目91%的股权给融创。这是今年迄今为止国内最重磅的商业交易。 


邓浩志认为,就万达而言,出让上述资产并不能说明万达资金链有问题,而是符合了万达的战略规划——逐步退出地产,转入文化旅游产业。“万达战略转型第一阶段是减少开发,前几年已经执行,销售排名由全国前5到如今的接近跌出前50;现在正式进入第二阶段,就是出售前景不好的资产,诸如:酒店、商场、写字楼。以上物业类型全国供大于求,加上后续供应仍多,所以租金、出租率市场均不看好。” 


甩掉一堆重资产“包袱”后,万达可以进一步集中资金、精力发展他们非常看好的文旅产业,这将利于其加速转型的步伐。邓浩志称,“另一方面,万达出售的这批资产可以让自己从重资产运作模式下逐步“解放”出来;同时可以腾出更多的资金也可以为其文旅产业后续发展提供支持。最后万达出售文旅项目的部分其实并不包括市场看好的住宅,还有他们主力发展的文旅项目的核心部分,出售的基本还是商业、酒店类。” 而在套现数百亿资金后,相信万达可能会在近期,在文旅产业布局上有大的动作。 


此外,对于融创的并购举措,邓浩志还提出一些“难理解“的问题:区别于万达拥有成熟的商业综合运营能力,对不熟悉商业运营的融创来说,在未来将如何盘活手上激增的商、办、旅物业?融创将有何新举措? 融创能否将这盘并购的棋子下活,时间来见证。

地产K线


品牌、规划、建设、运管都不变,融创图的是什么?有人说,融创是透过表象看本质,融创的本质是收购万达住宅用地,一般文旅项目都拥有巨量的低价配套住宅用地,通过相关住宅、办公产品的销售收入,可以较为快速地回笼资金。


事实上,受益于万达广场对区域经济的带动作用,万达项目多通过政府招商获得,截至2016年底,土地储备充足,达6723万平方米,可供开发约3-4年;受三、四线项目偏多及政府招商拿地影响,近年来平均拿地成本低于1,600元/平方米,支撑未来销售盈利。


以上海迪斯尼乐园为例,其建成后,受益最大的并不是迪斯尼乐园,而是周边的房地产开发商和政府的卖地收益。


2017年上半年,融创实现合约销售金额1118.4亿元,同比增长89%,归属于本公司的权益合约销售金额为人民币770.6亿元,预计全年销售额达到3000亿元。


此外,融创作为近两年房地产市场投资规模较大且思路较为清晰的房企,其全产业链的业务经营模式正在搭建,尤其是在类似文化领域。其之前收了乐视电视、乐视影业,这次与万达合作特色小镇、万达影业以及院线,孙宏斌基本完成了内容、屏幕、院线、场景、地点的大娱乐布局。


 当王健林卖掉万达城之后,未来地方政府以后还怎么和万达集团展开合作呢?王健林一直深谙政府关系之道。


财经新知


万达公告的文章最后一句话是这么说的:双方同意在电影多个领域全面战略合作。


这句话里,信息含量太大了,至少有四层意思:


1,安慰融创。那些万达广场,万达继续负责建设运营,而万达院线会继续支持你。


2,暗示融创。等孙宏斌当上了乐视影业的头把交椅,未来的乐视影业,会得到来自万达电影的强力支持。贾跃亭,不再是万达未来电影合作的谈判对象。乐视拍出来的电影,王思聪会在微博里挺你,万达院线会在排期上倾斜。


3,除了电影,万达会有很多有料的东西,来支持融创。具体有什么,尽管放开去想。



地产八卦女



万达正在丢掉重资产的地产板块。


为什么这么说呢?万达旅业在2013年和2014年针对线下旅行社进行了跑马圈地式的投资并购,而万达收购大批量的旅行社主要目的,是为万达的文旅项目(主题公园和旅游综合体项目)带来客源,以及挖掘旅游产业链上的新价值。


但是,如果单纯为了解决景区的客源问题,万达并无需并购旅行社,与其他旅行社和OTA进行合作就可以完成。同时,旅行社的经营对于万达来说,行业跨度大,以万达的团队基因来讲,进行新的领域来讲难度较大,这也不是他们所擅长的板块。


所以在收购了旅行社之后客源情况没有改善的情况下,万达旅业只能卖掉;而因为十三个文旅项目,万达竟然想收购如此多的旅行社,也似乎说明了文旅项目的来客情况。(实际上,长白山项目和武汉项目至今巨亏)


因此,从万达文化集团副总裁莫跃明的离职,到转让万达旅业、万达十三个文化旅游城,万达将整个文旅产业链的包袱都丢出去,或许是一个合理决定,也算是万达的阶段性总结。唯一令人侧目的是,万达超越迪士尼,终究成了一个遥不可及的梦想。


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