6
月
7
日，当中国人一觉醒来的时候，突然发现：股市变天了！
从
6
月
6
日下午
4
点到午夜
12
点，短短
8
个小时里，证监会以百米冲刺的速度，一口气批准了
6
个
CDR
公募基金，宣布了“富士康工业互联网”（第一只走绿色通道境内上市的“独角兽”）将于
6
月
8
日挂牌，并在接近午夜的时候，公布了
9
份文件。
这
9
份文件是：
《存托凭证发行与交易管理办法（试行）》
《首次公开发行股票并上市管理办法》（修改）
《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》（修改）
《试点创新企业境内发行股票或存托凭证并上市监管工作实施办法》
《中国证监会科技创新咨询委员会工作规则（试行）》
《公开发行证券的公司信息披露编报规则第
23
号——试点红筹企业公开发行存托凭证招股说明书内容与格式指引》
《试点红筹企业公开发行存托凭证并上市申请文件》
《保荐创新企业境内发行股票或存托凭证尽职调查工作实施规定》
《公开发行证券的公司信息披露编报规则第
22
号——创新试点红筹企业财务报告信息特别规定（试行）》
其中前
3
份文件，以“证监会令”的形式发布：
后
6
份文件，则以“证监会公告”的形式发布：
这绝对有点“坐地日行八万里”的感觉，所以如果说“证监会一夜无眠”、“中国股市一夜变天”，都不夸张！
由于涉及很多专业术语，很多读者又是金融小白，下面我解释一下其中的“奥妙”。
证监会所有这些工作，都是为了迎接科技、新经济等领域的“独角兽企业”上市，或者境外上市科技企业通过
CDR
形式回归。
众所周知，腾讯、阿里、百度、京东、新浪、网易等科技企业，都在境外上市的。它们之所以没有选择在深沪股市上市，主要是三大原因：
第一，相当一批企业上市的时候还在亏损，
A
股不允许亏损企业上市。
第二，中国第一代科技企业最需要资金的时候，银行、国企都看不懂，只能拿境外或者社会化的风投，这些资金希望到境外上市，方便减持。说白了，卖的时候税比较少，赚的钱可以直接留在海外。
第三，相当一批科技企业的股权比较特殊，存在同股不同权的现象，
A
股也不允许这类企业上市。
当腾讯、阿里成为全球十大市值企业，全面超过工商银行、中国石油的市值之后，官方终于醒悟过来了：中国最有价值的企业，都跑到了境外上市，让上海、深圳建设国际金融中心的梦想越来越远，也让
A
股缺乏热点和激情。
过去
10
多年来，中国政府一直希望启动“印股票的时代”，结束“印钞票的时代”，想通过直接融资来让中国经济获得持续的增长动能。但无奈的是，每次启动股市都铩羽而归，人为制造的政策牛市总是一地鸡毛，比如
2015
年的牛市。
虽然屡战屡败，但仍然屡败屡战，这就是证监会倔强的性格，大不了换个主席再来一次。
2018
年，新的打法是：让科技创新类企业来激活
A
股，实现向“印股票时代”的切换。
已经在境外上市（比如阿里），或者希望在海外上市（比如小米）的科技企业，可以通过发行
CDR
（中国存托凭证）的方式，回归
A
股。所谓
CDR
，操作起来就是——境外上市的企业，选定一家银行（或者券商，或者“中登公司”）为存托人，向它定向发行一批股票；存托人以这批股票为基础资产，在中国境内的
A
股市场发行对应的、可上市交易的凭证，这就是
CDR
。
境外上市企业通过
CDR
方式回归，可以避免很多复杂的法律问题，操作起来简单易行。
事实上，中国在美国上市的科技股，基本上都是以“美国存托凭证”方式上市的。
当然，如果尚未上市的“独角兽”（估值超过
10
亿美元的初创科技企业），希望直接在
A
股上市，证监会也会提供绿色通道，郭台铭的“富士康工业互联网”就是一路绿灯过来的，从
IPO
申报到“过会”（通过证监会审批）只用了
36
天，被称为“光速”。
至于那
6
个
CDR
公募基金，也基本上是“光速”推出的，上报证监会只有一周时间。这
6
只基金，又被称为“独角兽”基金，不仅可以优先获得海外上市科技企业在境内发行的
CDR
的配售，还可以获得境内上市“独角兽”
A
股的配售，总发行额度或将达到
3000
亿元。
