美国加的关税让谁扛了？IMF报告告诉你

列什马·卡帕迪亚 (Reshma Kapadia) | 文

张晓添 | 编辑

到目前为止，谁在贸易争端中输了？

美国和中国的消费者。国际货币基金组织(IMF)5月23日发布的一份新报告显示，最近贸易紧张局势的升级可能会危及全球经济增长预期中的复苏。

今年4月，IMF官员警告说，市场对贸易协议的期望过于自满，该组织将2019年全球经济增长预期从3.5%下调至3.3%。当时，IMF认为，在贸易冲突等风险背景下，经济增长的反弹是"不稳定的"。IMF是一家旨在促进全球金融稳定的多边机构，一直就全面贸易争端可能造成的损害发出警告。

IMF研究主管吉塔·戈皮纳特(Gita Gopinath)及其团队联合撰写的一份报告称，尽管目前全球经济增长受到的冲击"相对较小"，但最近的争端升级可能会带来更广泛的影响，因为它会削弱企业和金融市场的信心。这可能在近期将全球生产总值(GDP)削减三分之一个百分点。

IMF官员对迄今为止关税的影响进行了仔细研究，结果如下:

•  美国和中国的消费者"毫无疑问"是贸易紧张局势的输家。 研究显示，因关税上升造成的成本“几乎全部由美国进口商承担”。其中一部分已经转嫁到美国消费者身上，而另一部分则被企业吸收，从而影响了利润率。IMF预计，进一步提高关税也会得到类似的处理。

•  此前征收的关税——最初是2018年针对340亿美元的商品，后来又增加了160亿美元的商品，后来又增加了2000亿美元——降低了美国在每个目标领域的中国进口额。 特朗普关注的一个领域——双边贸易逆差——基本上没有改变。 在宣布关税和实施关税之间出现延迟的情况下，由于公司争相囤积货物，进口增加。这种“贸易前置”可能是2018年贸易逆差增加的原因之一。

•  尽管美国从中国购买的东西减少了，但却从其他国家购买了更多，比如墨西哥。 例如，在去年8月实施第二轮关税后，美国从中国的进口下降了8.5亿美元，但这被来自墨西哥的进口同样的增长所抵消。

•  对中国的大豆出口大幅下降，损害了美国农民的利益，同时帮助了巴西农民。 去年，巴西农民看到了大豆价格的上涨和需求的增加。

接下来会发生什么？更多的痛苦。

如果双方不能打破僵局，贸易争端会升级到其他领域，比如汽车行业，那么其他国家也会受到牵连。IMF表示，这可能打压企业和金融市场的情绪，损害新兴市场债券息差和货币，并减缓投资和贸易。IMF重申了其他机构已经发出的警告。 更多的贸易壁垒将破坏全球供应链，减缓新技术的传播，而这可能最终降低全球生产率和福利。

在另一份报告中，野村证券(Nomura)的经济学家列出了局势升级潜在路径。眼下，双方都对近期达成协议的前景不太看好，而中方语气变得更为强硬。尽管野村经济学家们预计在6月底二十国集团会议之前不会出现升级，但他们认为，美国有65%的可能性对从中国进口的其余3000亿美元产品征收25%关税，时间可能是在第三季度。

中国可能会采取什么样的反制措施呢？野村证券的经济团队表示，最近有迹象表明中国政府正开始重新评估其战略和在全球经济中的地位。但他们预计，中国政府将采取“务实”的回应，而不是采取民粹主义措施，即诉诸抵制和公开骚扰在华美国企业，或大量抛售美国国债——尽管中国可能会削减额外的美国国债购买规模。

翻译 | 小彩

本文内容仅供参考，投资建议不代表《巴伦》倾向；市场有风险，投资须谨慎。

转载自微信公众号“巴伦”，点击左下角阅读原文