//2025年1-2月服装社零开门红，看好政策加持下消费稳复苏：2025年1-2月全国社零总额83731亿元，同比增长4.0%。其中服装零售总额2624亿元，同比增长3.3%，在年初以来天气偏暖以及春节时点提前、服装消费高基数的背景下，取得了稳健增长。对比2024年Q4来看，服装零售在2024年11/12月份同比增速分别为-4.5%/-0.3%，冬季旺季销售偏弱，但在政策加持下内需提振效果在25年1-2月已经有所显现。我们认为2025全年服装内需消费将会呈现逐季度环比改善趋势，一方面消费政策持续发力，另一方面24年消费低基数和暖冬影响将会在2025年有所回补。服装行业消费弱于社零整体，但弹性波动更强，在政策加持下服装拐点弹性将会优于整体社零。复盘2019年以来服装消费和社零消费增速来看，服装行业消费增速长期低于社零平均增速，这主要是因为服装行业是国内发展较早的消费品类，当前渗透率和普及度已经比较成熟。当宏观经济或事件性影响导致内需消费出现波动时，服装零售增速波动幅度要大于社零整体波动。展望2025年，在政府宏观和消费政策不断推进下，内需消费有望迎来拐点，服装零售波动性大的特点将会有所体现。国内服装出口高基数下1-2月负增长：2025年1-2月国内纺织纱线出口同比下降0.90%，服装出口同比下降5.80%。2024年海外大品牌处于补库存周期，新订单比例有所提升。2024年同期1-2月纺织纱线和服装出口分别同比增长18.9%/16.3%，基数较高。在叠加关税及产业迁移影响，年初服装出口下降较多。2025年同期越南出口保持较高增长，2月份越南纺织品和服装出口增速为+20.69%，1-2月累计增长9.26%，体现了海外需求仍维持稳定的状态。从其他龙头制造企业情况来看，2025年1-2月整体经营情况良好。丰泰企业/志强国际/钰齐国际2月份出口订单增速均环比提速。
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