年初以来，在OPEC等主要产油国家减产、美国原油产量增速放缓以及地缘政治因素持续发酵等因素的影响下，国际原油出现了长达4个多月的复苏，年初至今WTI和Brent原油价分别上涨40%和32%左右，并在近期呈现出高位振荡态势。
以4月17日境外交易时间为例，虽然日内公布的美库存报告意外出现下滑，利好原油价格，然而受减产前景不明及伊朗制裁不确定性重燃等影响，油价涨势再次受阻，当日美国WTI原油期货价格最终收跌0.45%，报63.76美元/桶，Brent原油期货收跌0.28%，报71.43美元/桶，无法进一步向上突破。
采访中，市场人士告诉期货日报记者，近期市场很可能高估了地缘热点对石油供应带来的冲击，未来的原油投资的主要重点仍在于产业链上的供需情况，或者说OPEC与美国页岩油供应量的博弈上。总的来说，短期内油价仍存在一定上行空间，但空间可能较为有限。
据了解，近期Brent原油价格能够突破70美元/桶的关键原因在于地缘政治带来的不安全感，其主要关注热点在于5月美国是否会继续豁免部分国家进口伊朗原油，以及利比亚的战火重燃和苏丹局势动荡可能引发第二次阿拉伯之春的担忧。
考虑到Brent、WTI目前从结构上来看，已经出现现货溢价的情况。叠加近期中美谈判利好频传，中东部分国家政治气氛持续紧张，东海期货能化研究员李婉莹表示，短期内还是比较看好原油价格的，预计会呈现振荡上行的走势。
鸿网能化原油研究员周永乐认为，虽然这些短期地缘政治的影响很抓人眼球，但市场价格已经充分考虑了这些冲突可能给油价带来的风险溢价。“实际上，目前市场有可能已经高估了这些地缘热点对石油供应带来的冲击”。
鉴于此，他预计这些事件的影响可能会在1个月内逐渐淡出人们的视野，取而代之的是中期原油市场的主要矛盾：OPEC与美国页岩油的供应量博弈。
在李婉莹看来，目前围绕几大主产国家地区之间的产量博弈，原油供应端的矛盾还是比较明显的。“OPEC减产但美国增产，俄罗斯的态度捉摸不定。这些问题都不能用短周期的思维去考虑。”
“就比如美国，尽管增产，运油管道落成，但他最终的目的还是希望拥有更大的市场份额来获取利润。然而，过度生产的结果很可能是导致油价下滑，而跌破其生产成本也是他们不愿看到的。因此这种博弈未来仍将继续。”
至于需求端，李婉莹表示，作为大宗商品之王，原油对宏观环境的变动非常敏感，而近期美国国债收益率出现倒挂，的确给市场带来了一定的担忧。但考虑到一些短期数据并没有显示出太大的利空，且中国最新公布的第一季度经济数据显现出整体向好的态势，从消费端给市场带来了一定的信心。
“实际上，从成品油的消费来看，整个市场依旧向好，至于是否能够持续下去，需要等待时间验证。因此，对于需求端，投资者需关注其持续性。”她说。
周永乐对此表示认同。在他看来，得益于亚洲包括中东，东亚，东南亚新增的炼油产能，特别是中国大型炼化产能在2019年的集中投产，原油消费能力增长短期无忧，目前并没见到下降的迹象。
总的来说，他认为，短期内在地缘政治危机明朗化和中美贸易谈判水落石出之前，Brent原油价格受地缘政治等因素影响将在70美元/桶以上徘徊。但考虑到高油价必然打击需求增速，他认为，2019年油价进一步冲高可能受制于美国页岩油产量增长的潜力而举步维艰。
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田靖
