【招商交运常涛团队】解读百世物流IPO-亏损中前进，多元化能否后来居上？

事件：

百世物流于周一（ 6 月 26 日）向美国证券交易委员会（ SEC ）提交了 IPO 招股书，拟融资 7.5 亿美元。

评论：

1 、综合物流供应链企业

2007 年，百世物流在杭州成立，最初运营供应链业务，通过收购汇通快递和全际通进军快递和快运业务。目前，公司业务板块包括快递、快运、供应链、国际物流、店加和金融业务，致力于打造一站式的物流和供应链服务平台。

虽然曾有过“四通一达”的称谓，但是相较于“三通一达”专注快递业务，百世物流多元化特征恒更为显著。

2 、股权结构：创始人 + 阿里联合控制

本次 IPO 前，百世物流采用 A 、 B 、 C 三类股权结构， C 类股东（董事长周韶宁）投票权为 30X ， B 类股东（阿里投资 + 菜鸟投资）投票权为 15X ， C 类股东投票权为 1X 。创始人周韶宁控制约 47.4% 的投票权，阿里系（阿里投资 37.6%+ 菜鸟投资 9% ）控制 46.6% 投票权，共同控制公司经营。

3 、快递业务：发力赶超，重回第一梯队

从快递市场格局看，顺丰和 EMS （未上市）基本垄断商务件市场；通达系则占据电商件市场主要份额，其中尤其著名的是民营快递桐庐帮。