付伯春：
1999年开始做投资，最早从技术分析开始，尝试过各种投资方法、踩过各种坑，最终回归到价值投资。他自认为个人悟性比较差，所以用了十几年才真正理解投资。2017年，他开始接触期货，发现把价值投资应用到期货上也同样有效。近两年，付伯春拿的白酒股翻了5、6倍，去年期货交易上也实现了本金翻了8倍的好成绩。他用40个字总结投资理念：
轻仓长持，做时间的朋友；
供需为王，关注事物本质；
不懂不做，减少犯错几率；
及时止错，降低错误成本。
受访嘉宾付伯春
夺冠高手：请聊一聊您的投资经历？
答：我做期货四五年吧，应该是2017年开始做的，也经历了一两年的摸索阶段，没赚到钱，然后我的交易理念应该是在19年、20年这两年慢慢成型。
因为我做股票做了20年，做期货也是做长线，我一开始没有掏很多钱，两三万块钱左右，因为我觉得不熟的东西还是要小心为好。在去年，我参加了一个期货实盘大赛，净值大概增长了8倍。
夺冠高手：您长期做股票，又是如何开始接触期货交易的？
答：
股票我做价值投资，持仓几乎不用动，就会很闲，就很想找点事，就开始拿几万块钱试水，我认为期货的周期至少比股票快5倍，期货一年相当于股票5年。
夺冠高手：您觉得期货跟股票最大的区别是什么？
答：
最大的区别就是期货风险更大，就是因为加了杠杆就放大了风险。
夺冠高手：从做交易到现在，您的交易理念和方法出现了怎样的变化？
答：
一开始对期货没有一个非常深的了解，也尝试了各种策略，至于说怎么变化的，可能跟我做股票的经历也有关吧，因为我做股票也经历了很多年的摸爬滚打，最后形成了价值投资的这种理念，运用到期货里，肯定也不会去做类似于高频的这种交易。
我觉得做期货最重要的是把握价值趋势，最后你会发现，真正影响期货的其实就是供需，不管是期货盘面，还是现货的供需，替代品等等这些，政策的，消息的所有影响的因素都会反映到供需上，再反映到盘面上。
夺冠高手：我了解到您比较擅长做苹果、生猪期货，那么从基本面角度来说，您有没有一些经验可以分享？有没有一些固定的参考指标？
答：
我觉得就是你如果花的时间够多，了解得够多，能把握行业特性的话，基本上你就能看到它未来的那个走向。也就是要对所交易品种有一个整体的、全方位的了解，而不是说一劳永逸地找一个指标，看这个做就能盈利。
夺冠高手：您一般会同时做几个品种？每个品种的仓位和整体的账户仓位是如何控制的？
答：
两三个吧。而且是这样的，就是说你高度专注到一个品种上，风险应该会比较小，因为做期货做股票都是这样的，你懂得越多你肯定风险就越小。如果你不懂的话，你根本不知道风险在哪里。那当然，如果以后精力更足的话，可能会多了解几个品种。
仓位的话，基本上看你的机会成本，比如说很难碰到的一种情况，就是说有几个品种，然后收益差不多，那仓位肯定是分散了，但现实是总有某一个品种收益可能会高一点，你分析出来那肯定是做收益更高的对吧？所以，我基本上大部分时间就是只持有一个品种，因为很难碰到两个品种正好收益也相当，然后风险也差不多这种情况。
夺冠高手：仓位集中在一个品种上，在遇到极端行情时风险会不会比较大？您如何控制这种风险？
答：
我一般是股票和期货放在一起配置，期货仓位会比较小，我有一个原则就是期货的持仓价值是不能超过股票市值的，这样的话就是风险可控，期货保证金占比基本上不到10%。如果只做期货的话，最多只放两倍杠杆，比如说合约价值是100万，那最多就做200万了。当然，然后长期策略其实就是说实现时间的价值。
夺冠高手：在您的交易体系中，一笔交易入场后如果出现亏损，您是如何止损的？如果出现浮盈，您又是如何止盈的？
答：
我一般是奉行止错概念，就是说你持有一个品种不是说放在那不管，而是要持续关注的，如果发现你的逻辑或者事实发生了错误，第一时间就平仓，不管这个时候亏了还是赚了，第一时间平仓的话，你的损失是最小的。
如果走势跟你的预测相差很大，大到了正常波动范围以外，你肯定要了解一下为什么会这样，是不是自己的逻辑有问题。我一般遇到这种走势和预测相差非常大的时候，我会先假设自己是错的，可能会平掉一半，甚至全部平掉。回头想明白了，如果自己没有错，再加进去，如果错了就结束。也就是说，我们是要做一个预测的，但是这个预测未来会不会验证，还是要等时间来验证。如果发现了突发事件或者市场改变的话，你肯定要做出相应的调整。
至于止盈的话，那一般到了心理价位基本上就会走掉至少一部分或者是全部吧。止盈这一块，只要你方向对了，赚多赚少，你能赚其实就可以了。
夺冠高手：您做长线的话，持仓一般是多久？
答：
这也要看具体的情况。比如说去年，因为苹果去年的有效性不够高，这个品种基本上都是到交割月附近，价格才一定会回归，那基本上就是做完一个月再换一个月。那今年的话，可能有效性更强一点，我做的就比较久，一拿拿半年了，5个月都很正常。
夺冠高手：长线交易的话，在面对市场的大波动的时候，您是如何调整自己的心态的？
答：
其实，仓位轻的话，你的净值就不会有太大的波动。就是仓位轻，然后你关注本质，发现这些扰动因素都是短期的，也是没有逻辑的，判断出肯定是情绪性的东西，短期的价格背离可以忽略掉，因为最终它还是要回归的。
夺冠高手：请介绍一下今年您的交易情况，您抓住了哪几波行情，在哪些品种上？
答：
今年基本上就是苹果05上赚了一些钱。然后现在所有的头寸也是空头的苹果11合约。之前也做了生猪，但我研究得还不够透彻，所以现在主要做苹果，而且我计算了一下，苹果的收益率比生猪要高一点。
夺冠高手：您觉得苹果今年接下来的一个行情走向会是什么样的？
答：
今年的走向应该还是会往下的。因为去年出现炒作，造成非常大的库存，现在不管是果农也好，还是产业客户也好，亏损都是很严重的。所以到了新产季的话，他们是有心无力，甚至是无心无力，所以这样的话，供给方面、需求方面都很弱的话，供给方又很积极，果农又没有意愿自己存库的话，价格肯定不会太好。同时产量情况也是利空的，因为当前产量基本上是不会有太大的变化的，因为影响苹果产量最大的因素就是倒春寒，其他的都是小因素。所以，苹果的整体趋势还是往下。
夺冠高手：苹果11合约最新的价位在5600左右，您觉得下方的空间大概能到什么位置？
答：
我保守估计在5000以下吧。因为11合约可以拿霜降的果子去交割，往年霜降后的果子是会更便宜一点的，因为它耐储存能力比较差。然后按照我们的那个价格，就是正常年份的价格，2块5是绝对没有问题的，包括收购成本，包括交割成本，2块5是完全能做得出来的。
夺冠高手：您觉得您在期货市场市场上盈利的一个关键因素是什么？
答：
关键因素应该还是抓住了事物的本质吧，就是影响价格的这些本质的因素。因为最终在一个正常的市场或者有效的市场，最终期现是一定会回归的。
夺冠高手：您对技术面有研究过吗？
答：
我不看技术的，早些年研究过，后来彻底放弃了，发现它的有效性实在是很差，因为技术面有这样的一个问题，看的人多了它就失效了，除非只有你一个人干，但现在也不可能只有你。
夺冠高手：其实从时间上来看，您交易期货的时间并不算长，您觉得对于那些初入期货市场的投资人，想要快速进阶的话，您有哪些方法可以推荐的？
答：
如果真要进入期货市场的话，由于期货的生存率这么低，还是要慎重一点，少拿点钱，而且做品种要搞懂了再做，不要随便开仓，这样的话你的资金损失也会少，你的心理痛苦也会减少一点。如果一进来就拿很多钱来交易的话，你就会很痛苦。
答：
我觉得不管做期货还是做投资也好，抓住事物的本质的话，你就能看得更清楚。研究期货要从本质入手，然后眼光要放远一点，如果你只盯到一天两天、一个星期两个星期的东西，可能会看不清楚。如果你以更长的眼光来看问题的话，可能脉络会看得比较清楚一点。
总结来说，我的期货投资理念可以概括为：
轻仓长持，做时间的朋友；
供需为王，关注事物本质；
不懂不做，减少犯错几率；
及时止错，降低错误成本。
总之少犯错犯小错，不犯原则性的错，你就能够在期货市场上长期生存下去，最后就能剩者为王。
