科创生命力丨高层沙龙（六）生命健康 创新孵化

碧璞科技公司创始人黄芳毅（厦门大学生命科学学院长三角院友会秘书长），首先分享了生命健康产业是充满活力、创新和机遇的领域，而生物医药是生命健康产业的皇冠。

黄师兄表示在生命健康领域孵化器尤为重要，项目孵化不仅仅需要物理空间，它更是生态系统，通过与三优生物的合作，能够为校友和产业内的创业者提供平台，也能为初创企业提供必要的资源、指导和网络，帮助它们从概念阶段走向成熟，同时为社会带来积极影响，从而培养下一代的生命健康产业领导者。最后黄师兄对一直支持系列活动的新老朋友表示感谢，相信在大家共同努力下，能够为生命健康产业的未来做出积极的贡献。

医药魔方联合创始人程静针对《医疗健康领域投融资交易及研发趋势》做了详细分享。程总首先呈现了2024H1中国医疗健康领域一级市场投融资数据，投融资事件数量同比下降28.7％，融资金额总计59.2亿美元，同比下降2.0％。医疗健康领域早期投融资占比持续降低，而医疗器械&IVD、创新药及企业服务类公司仍保持较高投资关注度。2024H1创新药领域海外一级市场融资加速回暖，天使/种子轮融资数量减少但金额增长；国内一级市场、IPO及增发融资次数持续下降，临床前资产及早期技术融资几近停滞。

国外并购事件数量趋于稳定，国内并购事件和金额有大幅增长趋势，总交易金额屡创新高，紧跟国外脚步，国内外MNC并购事件比例正在逐渐增加，国外MNC并购呈现多点开花趋势，并购总金额接近300亿美元。NewCo模式成为中国创新药出海新趋势。

程总还对国内外创新药和创新器械的研发投资热门领域和趋势，做了细致的分析和总结。最后介绍了医药魔方数据构建之路和产品服务内容。

兴业证券研究院分析师黄昭宇带来了《2024年医药健康行业投资展望》主题分享。黄昭宇阐述了3个投资要点：放眼新格局，聚焦新增长。布局高成长；布局高景气度方向，包括创新药、创新器械等赛道，兼顾业绩增速及产业催化剂。投资高胜率资产。接着，黄总从各个细分板块分享数据和观点。

创新药板块：国内政策端的优化逐步利好国内创新药整体研发环境和支付体系；licence out持续保持高频，首付款和总里程碑屡创新高，从国际化上市路径的角度，真正具备全球疗效差异化的品种路径清晰。

医疗器械板块：当前我国医疗器械市场内需依旧强劲，市场保持较快增长，我国医疗器械企业通过其差异化的产品优势或规模化的成本优势等，已开启国际化之路，前景可期。

中药板块：强化稳健增长的优质红利资产定位，估值得以重塑。医药商业板块：零售药店在行业层面即将进入业绩低基数区间，各地继续推进门诊统筹对接药店，客流和收入增长的确定性相对较高。

医疗服务板块：过去三年，医疗服务板块经历了需求积压再释放，以及消费疲软、集采、竞争格局等外部因素影响，业绩出现波动，估值也消化得相对充分，目前板块估值处于历史低位。

血制品板块：当前血液制品行业供需仍然偏紧，随着新浆站逐步投产并完成采浆量爬坡，预计“十四五”后期行业将迎来新一轮浆量增长高峰。与此同时，企业“浆量为王”逻辑依然存在，生产品种决定吨浆利润，建议关注采浆量和吨浆产出提升确定性强的龙头企业。

最后从行业政策变动超预期、市场竞争加剧风险、地缘政治扰动风险、研发进展不及预期风险等方面作了相应的风险提示。

礼丰律师事务所资深律师李然作主题为《“NewCo”新出海模式路径与筹划》的分享。李总首先分别介绍了生物医药公司以往常见出海模式——直接持股、红筹架构、并行架构的优势与劣势。

而后着重介绍了“恒瑞NewCo”模式及其4个优势：1、境内公司既以许可方的身份享受授出管线的许可费收益，又以合资公司股东身份享受合资公司整体股权收益以及未来可能的资本化增值。2、境内公司投资人可在境内退出，境外公司投资人在境外退出。3、境内公司为海外合资公司的小股东，大股东为老牌美元基金。相比于设立海外全资子公司的模式，架构受到地缘风险冲击较小。4、对于已在国内进行多轮融资的生物医药公司，相比于红筹重组模式，程序相对简单，不涉及老股东权益重组。最后，李律师还详细分享了该模式的实操要点，干货满满。

月新生科CEO吴弘分享的主题为《冷冻电镜、蛋白质结构预测与AIDD》。吴总首先阐述了结构生物学关键技术与发展历史，以及冷冻电镜相关原理和要素。

吴总提到药物研发往往有投入成本高、耗时长、风险高、回报逐年降低等现象。越来越多的CryoEM在药物研发有了成功的应用案例。人工智能AI在整个药物研发流程的各个步骤也都有很多应用，例如早期靶点发现、药物分子设计，药物重定向，湿实验的辅助设计和结果分析，临床病例数据分析。月新生物主要关注早期药物发现中使用AI来识别潜在药物分子，以往这个方向往往依赖药化专家的经验进行人工设计，急需新的方法来加速整个流程，这是AI能够发挥其强大能力的一个方向。

吴总接着对如何生成计算模型也做了详细的分享和展望，相信未来这项技术一定可以大有所为。

圆桌讨论部分围绕“生命健康项目孵化的新模式”，各位嘉宾展开了详细和深入的探讨。其中有全球优秀的孵化器如何运营的观点，投资人关注的早期难点，还有国内上市公司的孵化实践，也有高校和地方政府合作推动的产业孵化模式，以及高校创业孵化的挑战和卡点。接下来，让我们看看各位圆桌嘉宾，分别阐述了哪些观点。

唐亮（诚善生物制药咨询 创始人）师兄针对国内外孵化器的不同做了分享，国内的孵化器更人性化全面化，不仅是提供场地创业包括人才的住房、后代上学等问题也提供解决方案；唐师兄也阐述了几个对我国生命健康产业项目孵化有借鉴意义的要点。

刘燕玲（景越投资 董事总经理）师姐分享了资本对于项目的要求，首先对创始团队有较高要求，合作氛围好，分工明确；而针对产品项目一是有全球化的商业能力，二是要有资本化的能力。目前国内基础研究和转化gap仍旧存在，孵化器则是很好的桥接平台。

孔浡（上交大苏州创新院 院长助理）介绍了上海交大苏州创新院的转化模式，希望帮助老师团队对接市场上的企业，做好转化衔接工作。孔博也表示，其实教授们不需要所有都做的全面，只要做好自己擅长的部分，做精做好，也就非常有价值了。

孙诗旖（上海医药 证券事务代表）分享了上海医药在管线布局、商业化、制药工艺、研发体系等方面能力和经验，上药也在做自己的孵化器，非常欢迎大家与上药前言创新中心合作，调动了上药全部优势做好项目全生命周期的陪伴。

廖新化（上海大学生命科学学院 教授）分享了自己的项目主要是运用基因治疗解决脱发问题。廖教授提到自己创业过程中没有陪伴式的机构能提供法务、资金、专利等等咨询和支持，都是自己一步步走，像小学生一样战战兢兢，一切重新学，他们非常缺高端资源，需要这样专精的孵化器，能帮助企业走向商业化。