最近，前沿君看到一些卖方对宏观和政策研究的困惑和思考的文字，也与一些线下圈友交流一些研究的心得和方法。
前沿君认为，不管是做卖方研究，还是买方研究，也不管用什么方法进行研究，最后指向还是前瞻性，即可预测、可复盘、可验证。相比于事后解释，更多人希望通过专业的分析，提前知道方向。
前沿君复盘了今年以来公号文章中部分对重要政策方向的判断，不包含圈内的分析：
1，提前2个月预判将大幅降低LPR
今年年初，在疫情冲击之下，央行及金融部门多次参加国新办的发布会，解读中国经济和金融政策，向市场传递信息。前沿君通过反复、细致分析发布会的内容，撰写了一篇三十万阅读的文章《我们可能低估了疫情对经济的影响》（原文被删，链接：https://www.chainnews.com/articles/442408042899.htm ）。
在这个文章中，前沿君得出了几个判断：
第一个判断是LPR应当大幅下降
。原文如下：
目前，逆回购的中标利率已经下行，MLF 利率也必将进一步降低，除了由 MLF 利率降低倒逼的 LPR 利率降低之外，银行应当进一步主动降低 LPR 利率，共同度过难关。而且，LPR 利率应当更大幅度地降低，而不是小步挪动，只降低 5-6BP。
文章写于2020年2月8日，2个月后的4月20日，LPR下调了20BP。
第二个判断是关于银行应当让利实体经济
，原文如下：
银行要真真实实让利于实体经济，当前银行的让利主要是聚焦在重点疫区，以及和疫情防护相关的产业和企业上，以及未来被动面对不良率上升的问题。但是当前银行业的利差仍然不低，仍有降低的空间。（上图）
4个月后，2020年6月17日的国常会宣布，要推动金融系统向各类企业合理让利1.5万亿。前沿君写作此文时，一季度还没结束，也并非了解到一季度银行业利润高，而是认为在经济遭遇如此大的冲击下，银行的利差应当缩窄。后来前沿君对让利也有相关的解读（见本公号文章《
国常会火速分析：暗战结束，金融让利实体1.5万亿！
》）。
第三个判断是对经济增长本身的判断
，当时国内对一季度预测很少，在一些内部会议上，有些经济学家提出了一季度零增长的可能，引起了一些不安。但国外更新的预测普遍下调了1-2个百分点，虽然当时还没有预测复增长的。前沿君的原文是：
前沿君认为，当前我们可能低估了疫情对经济的冲击，甚至存在着一股漫不经心的乐观情绪，需要重新评估，并加紧出台更多的支持政策。
2个月后，4月18日国家统计局发布了一季度的经济数据，经济-6.8%的增长。
2，提前一周预测必将降准
今年3月份，中国的宏观政策已经完全推翻了去年经济工作会议的设计，开始了应对疫情模式。前沿君在3月27日撰写了一篇文章《
重磅政治局会议解读：静谧期结束，大政策陆续到来
》，预测了必定降准。
原文如下：
可以预期，央行必须为这些特别国债发行保驾护航，必须让商业银行有充足的资金来购买国债。从小地说，未来再次降准不可避免。从大地说，也不排除创设新的工具，减轻商业银行的压力，最后虽然债表面是商业银行买了，但实际上，背后的央行扩大资产负债表，给商业银行提供特定的资金。
这表文章之后的6天，4月3日，央行宣布定向降准措施，同时还宣布了降低超额准备金的利率，后面这个没有料到。
在今年宣布要发行特别国债之后，市场对于特别国债的用途有很多讨论，有一些卖方认为，这是仿照历史上的给银行注资。前沿君完全不同意这样的判断，早在4月6日和4月18日的公号文章中分别对用途作出判断，并批驳错误的看法。
4月6日文章《
重要风向！5万亿刺激政策魅影初现
》原文如下：
关于特别国债，在上周财政部的发布会上，没有回答相关信息，仅仅提到——具体方案将综合考虑国内外经济形势、国家宏观调控的需要、财政收支状况等因素确定。这还需要人大通过才行。但是市场对特别国债有很大误读，不少分析师直接类比于过去用于救助银行时发的特别国债，而没有注意到1998年发行的特别建设国债，进而认为这次发特别国债还是为了给银行补充资本金。我认为这大错特错。银行补充资本金还到不了特别国债这样急迫的程度，而且央行这几年都在帮忙，还专门创设CBS工具。
4月18日的文章再次写到：
对于市场关注却不明就里的特别国债，这次专门加上了“抗疫”两个字。这说明这个国债和前两次的特别国债是不一样，不是用来给国有银行补充资本金的。前沿君看到不少分析师照本宣科，分析前两次国债给商业银行补充资本金，认为这次也一样，我认为这完全是搞错了方向。
到了5月22日，政府工作报告里宣布了特别国债的用途，验证了判断，提前了一个多月。
3，年度分析提前预判重要方向
每年末，前沿君都会撰写对于下一年度的分析，2019年12月31日，前沿君撰写了对今年一些重大问题的分析（《
（值得收藏）展望2020：时代正在大变，经济、市场、改革将走向何方？
》），对方向性的文章作出判断。
第一个判断是关于资管新规必将延期。
在存量资产处置等问题上，市场可能会再一次倒逼监管层，取得一定的宽松期，至少“死给你看”的情况应该不会发生。
半年以后，7月31日央行正式宣布资管新规过渡期延期一年。此前中国财富管理50人论坛发布报告建议延期2年，央行回应一年更好。但前沿君是在去年底作出的判断，比这些都要早。
第二个判断要素市场化改革会成为2020年的焦点。
除7月份外，几乎每次会议都与要素市场改革有关。如此频密地提及与要素市场相关的改革并非空穴来风，这说明2020年，这方面会成为一个焦点。
4个月后，今年4月9日，中央发布《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》，5月18日《发布关于新时代加快完善社会主义市场经济体制的意见》。
除此之外，前沿君对股市的判断不同于去年底普遍较为乐观的前景：
对于2020年的权益市场，前沿君谨慎乐观。谨慎的原因在于，经济下行是必然，企业盈利难以明显改善。更关键的是，经济下行，宽松政策仍非常有节制，稳定宏观杠杆率仍是今年的总任务。所以，当年市场的乐观，并不代表权益市场出现趋势性机会，结构性机会是主流。
对人民币整体偏乐观的判断也符合预期。
前沿君还对土地改革作出判断：
2019年中央经济工作会议专门提到了“改革土地计划管理方式”，但并没有提到具体的方向。这或许与建设用地指标的分配有关，进一步做活省内和跨省区的“增减挂钩”，并且在分配上更加市场化，支持中心城市增强承载力。
几个月后，3月12日，《国务院关于授权和委托用地审批权的决定》正式发布。
当然，
去年底对财政政策扩张空间不大的判断有误，主要是看到去年减税后，财政压力巨大
。但在疫情冲击之下，财政政策也积极起来。年初前沿君的文章已注意到财政政策转向的苗头，并跟进做了分析，见公号文章《
经济的压力，财政的难处
》等。
4，对内循环的准确解读
今年7月29日，前沿君撰写了一篇长文解读内循环《
（值得收藏）“内循环为主”全解读：怎么看？怎么做？有什么机会？
》，其中特别提到了2019年鹤在上海演讲，并附了当时演讲的PPT，其中提到一个概念，即经常性顺差/GDP这个指标。
原文如下：
其中一个被忽略的信息是2019年陆家嘴论坛鹤的演讲，当时媒体披露了演讲全文，还包括现场的PPT的照片，其中一张图如下。标题是：中国经济再平衡持续推进。
这带来了一系列的严重问题，其中在金融数据上也有体现，也即鹤那张图所强调的，
经常项贸易盈余占GDP的比重最高达到10%
。这个数字是美财政部对汇率操控的三大认定标准之一，超过3%就认为这个国家汇率被操控了。中国这个指标不仅仅超过了3%，而且是3倍还不
止
。
当时的分析，很少有人从2008年以来中国经济再平衡的角度，并用顺差/GDP这个指标来看问题。
将近一个月后
，8月24日，最高层在经济社会领域专家座谈会的讲话，就专门用了顺差/GDP的指标：
自2008年国际金融危机以来，我国经济已经在向以国内大循环为主体转变，经常项目顺差同国内生产总值的比率由2007年的9.9%降至现在的不到1%，国内需求对经济增长的贡献率有7个年份超过100%。
5，对养老金第三支柱改革动向的持续关注
对养老金第三支柱改革动向，也是前沿君关注的重点。今年1月12日，前沿君公号发表了文章《
重磅政策动向：几大部委史无前例高度共识 养老金改革要出大招
》，其中提到：记住！“第三支柱”、“第三支柱”、“第三支柱”，这个词未来会很热。
