黑色早评
螺纹：夜盘震荡偏强
唐山钢坯报3350涨20。
上海一级螺纹现货报3762（折盘面）涨10。
目前淡季高炉检修环比上个月增多，叠加利润水平不高，高炉生产积极性基本维持，但受到铁水和废钢价差的影响，废钢添加稍有变化，高炉产量暂时稳定小幅下滑，电炉利润虽然稍有回升，但产能利用率暂未出现明显回升，综合来看，螺纹产量连续第四周下降，但降幅逐渐缩小，政策方面扰动因素仍多，目前出台的唐山9月限产整体略低于市场预期。
从目前宏观环境看，未来一段时间经济下行压力继续存在，房贷利率难下调，房企资金端受限，对旺季也不可期待过高，需求预期总体偏弱。
目前下游拿货积极性减弱，厂库压力增大，高位持续被动累库增量，现货价格下跌幅度较大，社库拐头下降，但总体仍在高位水平。
短期内基本面上供需略有改善，但反弹最终仍需关
注9月需求恢复情况，盘面拉升动力不足。
热卷：
夜盘震荡
上海热卷主流报价3670涨20。
上周热卷产量小幅回落，环比基本持稳，目前冷轧库存已经接近两个月持续下降，冷热价差基本回归，库存对价格的支撑作用较为明显。
8月PMI重返荣枯分界线以上，重卡销量环比小幅下降，国务院提出20条加快发展流通促进商业消费的意见，包括逐步放宽或取消汽车限购，支持商品以旧换新，预计未来热卷需求或将低位小幅提升。
热卷去库节奏小幅微增，厂库由增转降，但降幅不大，社库去库速度略有提升，相对于建材终端需求的中长期下行，制造业相对处于低位企稳，从需求角度，中长期建材或持续弱于板材，短期盘面缺乏明显上涨动力，且淡旺季反弹，主要表现在建材，短期或将出现建材强于板材，中长期基于需求角度，板材强于建材，短期盘面维持震荡走势。
铁矿：
夜盘震荡偏强
青岛港PB粉报786元（干基）涨2，普氏62指数报89.35跌1.8。
目前钢厂减产兑现，但9月环保限产的影响将弱于8月，且钢厂利润有所回升，以及即将进入传统消费旺季，低库存下关注补库节奏。
本周澳洲发运量大幅回升，进入9月，以BHP为代表率先进行检修，预计未来短期内将影响澳矿发运量。
品种上主流粉矿继续呈减量，块矿小幅回升。
巴西发运量环有所下调，目前基本保持在正常水平区间，淡水河谷发运量持续呈小幅回落态势。
本周到港受前期发运硬影响环比有多下滑，预计后期到港量仍将出现下滑趋势。
此外，受到钢厂利润的影响，高低品价差收敛，由于国内矿的定价机制，内外矿价差明显回升，钢厂在下半年矿价下行的过程中或将重新调整内外矿入炉配比，短期矿价持续低位反弹。
焦炭：
夜盘震荡偏强
钢厂限产放松焦炭需求较好，但库存偏高下采购积极性一般，部分控制到货量。
港口价格持续倒挂，贸易商采购积极性不足。
焦企利润刺激下供应高位，库存压力出现。
短期看目前钢厂利润小幅修复，但是9月钢厂限产即将到来，需求有小幅下滑。
且贸易商需求不足，而焦企限产一般，开工率持续高位，焦炭供需小幅宽松。
同时目前终端需求仍难有起色，钢厂继续打压焦企。
上涨驱动不足，同时下方接近成本线，盘面震荡为主。
重点关注钢材需求和焦企限产情况。
焦煤：
夜盘震荡偏强
焦煤港口库存高位，澳煤通关收紧，焦煤供应整体较为稳定。
需求端，下游钢厂库存高位，焦企限产放松下焦煤需求较好。
但是随着焦炭现货第二轮提降，焦企利润承压，采购难有起色。
同时下游整体库存依然偏高，焦煤需求暂无大幅改善空间。
但国庆之前煤矿安检有所加强，同时由于火制品的限制，供应将有小幅收缩，期价震荡。
动力煤：
安监预期加码后续供给受限
日内期价延续升势，不过空间进一步收缩，11合约创短期新高后回落，技术上围绕中期多空转换展开。
短期10月供给收紧预期或影响煤炭内产形势，由宽松逐步转向紧缩。
关注8月煤炭产量情况。
值得关注的是，“双主力”合约持仓和成交量相差不大，11月合约未到期仍可发生移仓操作。
产业持仓调整将或将出现短时逆逻辑风险。
近日，南方地区多降雨天气，六大电厂日耗跌破70万吨，库存也处于历史同期中高位水平，基本无补库压力，加之本月大型煤企月长协价格下调，一定程度削弱贸易商对后市信心，使得电厂采购节奏明显放缓，目前多只保持刚需拉运，不过外贸市场持续向好，国内兼营船外放力度加大，且近期台风频繁，对运价形成一定支撑，后续运价能否持续维持上涨态势仍待观察。
策略上，短期回调后延续11-03价差正套逻辑。
玻璃：
窄幅震荡
浮法玻璃全国现货均价1555.21元/吨，环比上涨0.18%，同比下降5.15%。
01合约没能走出上升趋势，价格市场多空分歧，交易热度回落。
9月旺季开启以及十一大庆受环保政策影响恐有限产对于北方需求端都是利好。
终端需求还有一定上涨空间，生产企业挺价运营，对于稳定玻璃现货价格有着积极作用，期价底部支撑较强。
占主要玻璃消费量的地产行业资金短缺的问题未得到缓解，现货价格虽保持上涨仍低于往年同期，说明市场预期不入往年。
但是在高利润及旺季需求预期背景下，玻璃产能将继续释放。
厂商库存依然居高，厂商以去库存为主。
昨日仓单减少251张，仓单数为800张。
昨夜主力合约玻璃2001合约开盘1386元，最高1390元，最低1381元，最新报1389元，较前一日结算价上涨-2元（-0.14%），较前一日收盘价上涨+2元（+0.14%），持仓量357290手，日增仓+958。
预计期货主力合约价格突破前期高点可能性不大，趋势上看玻璃2001处于窄幅震荡行情，短期建议观望，中长线可以考虑高点时做空。
农产品早评
白糖：
云南临储新政刺激糖价
洲际交易所（ICE）原糖期货周二延续涨势，受助于空头回补，带动期价自上个月近10%的跌幅中反弹。
郑糖昨日夜盘延续反弹，云南出台收储办法提振食糖价格。
现货方面，南宁中间商仓库报价5585-5740元/吨，南宁集团厂仓报价5640-5700元/吨；
柳州中间商仓库报价5640-5670元/吨，柳州集团站台报价5690元/吨。
交易策略：
回撤做多为主。
鸡蛋：
蛋价震荡偏强
今日鸡蛋价格震荡偏强。
山东鸡蛋均价10.39元/公斤，较昨日上涨0.30;河北鸡蛋均价10.08元/公斤，较昨日上涨0.26;主销区广东鸡蛋均价10.73元/公斤，较昨上涨0.31;北京鸡蛋均价10.31元/公斤，较昨日上涨0.24。
随着秋季产蛋旺季的逐步到来，鸡蛋供应偏紧局面逐步得到改善;学院开学集采需求面的转好，临近中秋商、超促销活动的带动下，产、销区走货顺畅;随着气温的进一步转凉，消费需求逐步回暖，贸易商备货积极性也有所提升，短期鸡蛋价格走势预计继续偏强。
前期多单继续持有。
棉花：
飓风对美棉区威胁减弱
洲际交易所（ICE）棉花期货周二跌至一周低位，因飓风“多里安”的威胁减弱，中美贸易方面亦无新进展，郑棉夜盘下跌。
9月3日，国际棉花指数（SM）72.96美分/磅，折一般贸易港口提货价12672元/吨（按1%关税计算，汇率按中国银行中间价计算，下同）；
国际棉花指数（M）70.12美分/磅，折一般贸易港口提货价12187元/吨。
国储棉轮出成交率与成交均价均有所回升，飓风对美棉区影响有限，印度植棉面积增长，国内棉花需求一般，现货压力较大，预计短期棉价可能继续承压。
苹果：
早熟富士上市
目前多地早富士已经上市，但整体货量偏小，客商收货略有困难，部分果农及客商为提前赶发市场，多数货源红度略有缺欠，收购价格与去年基本持平，期货方面，主力合约苹果1910昨日报收9321，日跌幅约0.3%，操作建议：
反弹沽空为主。
红枣：
期价创新高
目前销区市场库存枣货源充足，行情稳弱运行。
储存商卖货心态积极，下游拿货客商采购热情一般，实际成交以质论价，走货速度稍有放缓。
一级灰枣价格在4.00-5.00元/斤左右。
主力合约红枣1912昨日报收11220，午后涨停，创合约上市以来新高，一方面是由于新疆托市政策影响，抬高了收购价，二是目前新疆部分产区出现大风等极端天气，天气炒作情绪较浓，后续继续关注产区天气情况，操作建议：
谨慎看多，注意风险。
玉米：
弱势调整
目前现货市场供应主要来自临储拍卖及华北部分春玉米上市。
新陈粮叠加供应对玉米市场价格形成压力，短期现货市场处于供应相对宽松的局面。
简评及策略建议：
01合约期价呈现震荡下行的走势，技术上呈现弱势调整的态势，操作上，1920之下偏空思路为主。
油料：
1-5套利继续持有
资讯：
1、据CNBC报道，周日（9月1日）中国对一些美国商品加征5%到10%的关税，其中包括美国大豆和原油，以反击美国对1100多亿美元中国商品加征关税。
2、截至2019年8月29日当周，美国大豆出口检验量为1,281,426吨，前一周修正后为965,913吨，初值为961,964吨。
2018年8月30日当周，美国大豆出口检验量为776,277吨。
本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为45,732,594吨，上一年度同期56,297,693吨。
3、截至2019年9月1日当周，美国大豆优良率为55%，略低于分析师预估的56%，之前一周为55%，上年同期为66%；
美国大豆结荚率为86%，之前一周为79%，上年同期为98%，五年均值为96%；
美国大豆开花率为96%，之前一周为94%，上年同期为100%，五年均值为100%。
4、农业咨询机构AgRura公布的一份报告称，预计巴西2019/20年度大豆种植面积较上年度增加1%，至3630万公顷，增速料为13年来最低。
5、波罗的海贸易海运交易所干散货运价指数连续第九个交易日上涨，守在上周触及的近九年高位附近，因海岬型船需求强劲。
6、9月3日豆粕总成交11.545万吨，其中现货成交9.545万吨，远期基差成交2万吨。
9月2日豆粕总成交19.65万吨（现货成交16.35万吨，远期基差成交3.3万吨）。
7、9月3日菜粕成交1500吨（现货成交1500吨，远期无成交），9月2日菜粕成交300吨（现货成交300吨，远期无成交）。
8、长春九三M2001+250；
日照邦基10月基差报价M2001+70，11月M2001+90，12月份M2001+110。
操作：
因美玉米和小麦收跌带来的外溢压力，昨晚美豆期价在870美分附近震荡收星，上方20日线处存在压力，关注此位置能否有效突破并站稳。昨晚连粕01重心继续上移，期价在3000附近震荡收阴，建议短期依托20日线2930多单持有。
8月12日豆粕1-5正套入场点位128，建议继续持有。
昨晚菜粕01在2400附近震荡收阴，目前期价受短期均线系统支撑，建议前期多单依托2350持有，8月27日菜粕1-5正套入场点位25，建议继续持有。
昨晚连豆01继续收涨，目前期价在3600附近震荡，建议依托3550一线短多思路操作，若回落至此位置之下，则轻仓逢高抛空。
油脂：
棕榈油关注20日线支撑
资讯：
1、船运调查公司SGS称，2019年8月马来西亚棕榈油出口量为1,661,984吨，环比+15.6%；
船运机构ITS数据显示，2019年8月马来西亚棕榈油出口量为1,637,752吨，环比+16.0%；
船运公司AmSpec Agri称，2019年8月期间马来西亚棕榈油出口量为1,644,983吨，环比+19.2%。
2、大豆齐齐哈尔克山塔豆现货价格3860元/吨，与昨日持平；
豆粕日照邦基现货（m2001+70， 0）3070元/吨，+20；
山东日照中纺一级豆油（Y2001+30，30）6080元/吨，-10；
菜籽四川成都现货5100元/吨，与昨日持平；
菜粕江苏无锡现货2480元/吨，+20；
四川成都四级菜油报价7910元/吨，-50；
广东广州棕榈油24度报价(2001+0，0)4840元/吨，-30。
操作：
马棕油周二大跌逾2%，因原油走弱拖累。
连棕油昨夜盘中下破4800但尾盘收复，关注20线支撑，若有效跌破前期多单适度减仓离场。美豆油近期报收四连阳，近期豆油内外倒挂持续缩窄，但由于利润窗口尚未打开，中美贸易摩擦的原料供给可能短缺依然支撑豆油期价，但由于近期中秋备货接近尾声，需求端利好支撑减弱。
昨夜期价在五日线附近震荡收阳，今日关注6000整数关口。
菜油昨夜在20日线之上震荡收阳，建议多单止盈点可继续设于7350附近。
能源化工早评
原油：
美国及欧元区制造业萎缩打压油价
周二（9月3日），WTI原油期货收跌2.21%，报53.93美元/桶，布伦特原油期货收跌0.66%，报58.27美元/桶，上海原油期货SC1910收跌0.74%，报426.5元/桶。
基本面：
据外媒报道，尽管俄罗斯能源部长诺瓦克承诺，俄罗斯9月份将达成100%减产执行率，8月份产量上升只是一个意外，但外界对此并未完全信服。
美国供应管理协会(ISM)表示，上月全国制造业活动指数从7月的51.2降至49.1。
该指数低于50表明制造业萎缩，制造业约占美国经济的12%。
上个月，该指数自2016年8月以来首次跌破50大关。
据欧元区公布的数据显示，欧元区8月制造业PMI终值为47，制造业活动连续第7个月萎缩。
美国及欧元区制造业均萎缩，全球经济衰退，进一步加深市场对原油需求的担忧，但原油基本面并未出现供应过剩，且沙特为顺利完成沙特阿美石油公司的IPO计划，需要将布伦特油价保持在60美元/桶上方，因此油价下跌空间有限，短期内或低位震荡。
尿素：
主力合约短期内窄幅波动
昨日尿素主力合约UR2001收盘价为1791元/吨，收跌0.61%；
成交量为9.28万手，持仓量减少2376手至9.21万手。
远月合约UR2005收盘价为1836元/吨，收跌0.65%。
现货市场方面，昨日尿素市场行情整体较为平稳，除山西地区市场主流价上涨20元/吨至1720元/吨外，大部分地区尿素价格与前一日一致。
9月份环保压力增加，山西、河北区域尿素企业或有停车或限产，但具体实施并未出台。
目前尿素需求并未实际回暖，但进入9月，预计农需秋季备肥逐渐开始及有国际出口需求，预计短期在“金九银十”的需求旺季下，尿素下行动力不足；但由于环保对市场的影响形势暂不明朗及秋季实际用肥和出口情况待定，利好预期尚未兑现，尿素上方价格承压。
因此预期尿素主力合约短期内窄幅波动，大概率在1770-1820区间波动。
L：
成交改善
L2001夜盘震荡偏强。
LL进口窗口关闭，港口库存持续下降，虽检修损失量逐步减少，但仍处检修旺季，对新增产能仍有消耗作用，在新增产能仍未实际大量影响市场的背景下，供应端压力尚存，但边际增量有限。
需求端，下游订单改观不大，开工率持稳为主，对行情刺激有限，农膜行业开工上涨3个百分点至42%，进入九月份，在中秋节附近(13号)，棚膜开工率会达到80%，但今年棚膜旺季不要期望太高，主要原因就是棚膜工艺改进，不需要每年换膜，使用期限可以达到3—5年，但对于行情应该仍有好的支撑作用，刺激行情逐步止跌甚至反弹，后市将进入底部区间震荡，短期上方关注7400附近压制。
PP：
基差修复
PP2001夜盘震荡偏强。
PP供应端尤其标品货源压力目前仍旧相对有限，新产能方面，新产能投产落地及稳定运行均不及预期，目前依然是久泰、恒力保持量产，新装置投产的不确定性，以及国产检修旺季，市场对供应端更多的是中长线预期悲观，而当下现实情况并不具备持续深跌条件。
需求端下游工厂订单变化不大，长单需求和小单居多，开工变化不大，但需求旺季即将来临，中下游低库背景下，脉冲式采购有随时出现的可能，并且目前石化库存去化持续顺畅，已无明显压力，且01合约深度贴水，价格继续大幅下跌驱动有限，短期上方关注8100附近压制。
天然橡胶：
偏强震荡整理
昨日夜盘RU与NR仍处于震荡，略有回调，RU01合约收于11865，NR02合约收于10080，成交量尚可，RU09合约持仓进一步减少，跨品种价差在1800略有压力，RU跨期价差最低收窄至-1000左右。
昨日上海地区现货市场：
云南17年国营全乳胶含9%税报10600-10700元/吨，标二含9%税报价11000元/吨，泰国3#烟片含13税报13300元/吨，越南3L含13税报价11100元/吨。
泰国STR20青岛CIF报价1350-1360（+10）美元/吨。
宏观方面：
美股明显走弱，原油仍有较大压力，贸易形势无明显好转人民币延续弱势，整体宏观预期一般。
泰国方面，原料价格继续持稳，胶水价格仍在39.6泰铢/千克，杯胶仍在32.5泰铢/千克。
两周内泰国会出台实际的保价政策，预算较前期方案有可能提高。
台风剑雨减弱停止编号，未来对产区影响不大，仍需关注泰国近期过多的降水情况。下游方面，8月重卡销量7.3万辆，同比略增，淡季表现尚可。
交割压力尚存，但下方支撑愈发稳固，操作上：
RU回调低位仍可尝试轻仓短多，NR合约有部分套利压力，暂无明显单边机会，夸品种价差如再次走阔可关注套利机会。期权方面暂时观望。
燃料油：
FU1-5正套持有，关注01合约裂解价差机会
周二夜间全球宏观恐慌情绪再现，原油低开低走。
FU2001夜间低开高走，较周二下午收盘下跌26元/吨至2176元/吨，FU2005下跌19元/吨至2109元/吨，FU1-5价差夜间小幅调整至68元/吨。
FU2001/SC1911上涨至5.187。
我们之前一直提示的FU2001合约存在低估的可能得到了验证，高硫燃料油紧张格局不断升级。
之前的盘面已经消化了大部分的需求预期（供给端已经在不断去库以维持供需平衡点）。
我们依旧维持在FU2001/SC1911在5.1以下比价逐步做多FU2001裂解价差的方向判断，前期有机会入场的头寸暂时持有，继续持有FU1-5正套头寸。
沥青：
关注BU12-6正套机会，单边逢高抛空
周二夜间全球宏观恐慌情绪再现，原油低开低走。
周二夜间BU1912较周二下午收盘下跌48元/吨至2994元/吨。
BU2006合约下跌50元吨至2870元/吨。
BU12-6价差小涨至124元/吨。
BU1912/SC1911小幅调整至7.13。
沥青进口原料之一的印尼杜里原油涨势较猛，现货价格已经超过了WTI、Brent、阿曼原油价格，尚不确定是否是对马瑞油替代的一种体现（由此导致沥青杜里油为原料的炼厂利润大跌）。
而上周沥青炼厂库存下降，社库却有所上升，我们理解为下游贸易商对后期担忧沥青因原材料供给压缩、以及后期因国庆阅兵临近山东地区限产减产的主动补库行为（特别是山东地区社库增长最多）。
单边BU1912今天有破位迹象，后期逢高抛空为主。
套利策略方面，我们继续上周策略方案：
1、继续做多BU1912裂解价差，BU1912/SC1911比价看到7.5以上；
2、中长期做多BU12-06正套价差至11月份（近月供给影响因素犹存，远期产能投放叠加原油悲观预期影响）。
PTA：
窄幅震荡
隔夜TA001收于5094元/吨，跌幅0.16%。
华东现货基差商谈参考1911贴水40-50元/吨自提，递盘参考贴水50-60元/吨，商谈5100-5140元/吨自提，日内成交气氛下滑，买盘以贸易商为主，零星聚酯工厂跟进，现货加工费900。PTA装置方面，恒力石化1#220万吨装置9月中停车检修15天左右。
下游方面，江浙涤丝报价仍以稳定为主，POY工厂优惠促销，纺企放量补货，市场交投情绪较为火热，涤丝产销较好。
隔夜受到原油大幅下跌拖累，PTA震荡偏弱。
供应面，目前PTA运行负荷处于高位，恒力石化公布本月检修计划，使得市场对于供应端的担忧情绪出现缓和，但由于是计划内检修对盘面提振较为有限。
虽然下游聚酯开工继续保持回升态势，但在累库预期下PTA涨幅受限，短线维持区间窄幅震荡，当前绝对价格处于相对低位，不宜过分看空，下方支撑5000-5050，上方压力5150-5200，后续关注PTA装置检修落实情况以及新装置投放进度。
乙二醇：
疲软震荡
隔夜EG001报收4558元/吨，跌幅0.83%。
内盘疲软震荡，现货报4610元/吨附近，递盘在4600元/吨；9月下报盘在4615元/吨，10月下报4600元/吨附近；
外盘重心略有回落，近月船货报543美元/吨附近，商谈540美元/吨偏内，远期平水为主。下游方面，江浙涤丝报价仍以稳定为主，POY工厂优惠促销，纺企放量补货，市场交投情绪较为火热，涤丝产销较好。
昨日乙二醇行情疲软震荡，现货基差表现偏强。
目前乙二醇整体供需结构维持良好，没有发生较大改变，但盘面上行至4600以上市场分歧加剧，多次上冲遇阻回落，参与者情绪偏谨慎，中长期受到新产能投放预期压制，以及价格走强后带动装置重启积极性，后续上涨动力相对不足，操作上高位谨慎追多，上方压力4640，下方支撑4500-4540。
纸浆：
库存维持高位
昨日，纸浆期货SP2001合约夜盘收于4746元/吨（+42.0，+0.89%）。
漂针浆现货价格方面，广东地区报价4500 - 4650元/吨；
山东地区报价4450 - 4650元/吨；
江浙沪地区报价4500 - 4650元/吨。
库存方面，8月下旬，国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计217万吨，较7月下旬增加2%，同比增加101%。
根据PPPC数据显示，2019年7月全球商品纸浆（木浆）发运量438.6万吨，环比增加0.40%，同比下降7.30%。
全球平均库存天数52天，较6月减少1天。
其中，针叶浆发运量222.8万吨，库存40天；
阔叶浆发运量202.5万吨，库存63天。
目前，下游文化用纸和白卡纸纷纷发布涨价函，对后市预期较为良好，再叠加上人民币贬值增加进口成本，在一定程度上对浆价有所支撑。
供给方面来看，最新公布的库存数据，无论是全球还是国内港口数据都较前期有小幅下降，但仍处于历史高位，基本对基本面没有造成新的影响。
我们认为，4500元/吨是周期性低位，短期内浆价将在4500-4800区间内运行，如浆价下跌至4500附近可布多单，具体能否大幅上扬要取决于下游旺季的具体情况，目前建议暂时观望。
有色金属早评
铜：
关注低位支撑
宏观方面，全球经济增长疲软，美国8月ISM制造业录得自2016年以来的首次萎缩；
中国经济数据表现疲弱，8月官方制造业PMI回落，连续4个月位于荣枯线下方，地产政策收紧以及经贸摩擦加剧将导致经济进一步走弱，而且在经济下行背景下，中央没有走以往过度依赖短期需求刺激的老路，逆周期政策更侧重于长期结构性改革。
供需方面，铜矿供应紧张，加工费承压，但国内冶炼厂三季度备货基本完成，因此低加工费短期影响不大，加上缺少检修的影响，产量将继续释放，而且终端需求疲弱，但消费旺季即将到来，低精废价差对精铜需求存在支撑。
