欢迎新来的山药叔的朋友们，以后山药和船长一起来负责上市公司的深度文章分析。如果你刚刚关注“上市公司”公号，可以去看看船长之前的文章，聊过中国联通，南山控股，美年健康，白云机场的股价低估，也聊过鸿特精密的股价偏高，运气好，至今没有说错过。
上市公司这个公号，和其他财经流量公号不同，我们是N个人在写这一个号，而且不管是之前的思思，还是船长，或是刚刚组团来的山药叔，都算是在股票投资市场时间不短，经历不少的投资者，说实话，老板算是花大价钱在做这个号。
如果你偶然关注了我们的号，恭喜你，我们的文章，一定会对你的投资有帮助。
今天，我们聊的是一只很有意思的股票，因为煤老板的大手笔“撒币”，我对这只股票开始了关注......
仔细一看，了不得，船长慢慢说。
前几天有家煤企拿出了100亿元自有资金“炒股”。它就是陕西煤业。
陕西煤业在2017年7月18日至12月5日，通过“西部信托·陕煤朱雀产业投资单一资金信托”于交易所集中交易增持隆基股份9959万股，占总股本的4.99%。
1月17日晚间又发布公告表示在2018年1月16日通过上交所证券集中竞价交易系统增持隆基股份10.95万股，占总股本的0.01%。
考虑举牌的约一亿股成本，结合最近隆基股份的收盘价综合而言，陕西煤业入或已浮盈。
有钱的煤老板，为何如此“财大气粗”的扫货隆基？
因为满满的兄弟情。
陕西煤业和隆基股份分别是陕西省的第一和第二大市值公司，陕西煤业主营煤炭开采、煤炭铁路运输。而隆基是全球最大的单晶硅生产制造商，此次举牌船长觉得这是传统能源主动拥抱新能源的标志性事件。
哥俩现在强强联手，嗯，振兴陕西发展陕西就看你们的了...
隆基股份，单晶硅片领域全球第一，是目前硅片、电池片和组件环节盈利能力最强、利润规模最大、研发支出排名第一、财务健康指数位居首位的光伏企业。
2012年上市之初，隆基股份的市值只有大约60亿元，如今市值已经增加到700亿元，成为汉能薄膜之外的又一大光伏股票。
这是隆基的产业链：
船长仔细研究了隆基过去 10 多年的发展，觉得他们的公司战略十分清晰，尽管光伏行业经历了多次波动，但隆基始终在单晶硅产业链上稳扎稳打。
决定硅片领先的最大优势在于成本，“先发优势”可持续。
想不到西北汉子做起生意来这么厉害，成本压到最低真的是技术要求非常高的事情。
隆基正是因为技术优势遥遥领先其他同行，所以才能积累深厚的工艺经验，毛利率高于竞争对手5%以上。
船长认为公司成本核心竞争力由三大因素构成：
1、生产设备自主研发设计，硬件代工降低成本，同时提高技术保密性；
2、工艺能力不断演进，通过连续拉棒、增加棒长、提高拉棒速度等各种方式不断降本增效；
3、培育全球最大、技术实力最强金刚线企业杨凌美畅，打破日本垄断，形成切片环节成本与效率优势。
这几大因素使得隆基的金刚线产品供应最稳定，工艺升级反应速度达到行业最强，在金刚线环节的优势有望保持。
隆基通过大量的研发投入在拉棒、切片的工艺环节苦练内功，做到成本不断下降，而在外部环境方面将设备及关键材料——金刚线环节做到完全掌控，这种全方位的竞争力实难超越。
做为行业龙头，业务可不仅仅只有单晶硅片。隆基不断地拓展自己的疆土，2015年成立子公司进军电池片产业，体量虽小但胜在有一定的市场影响力和品牌知名度，依然能做到产销两旺，电池产量可实现内部消纳，保障了电池片业务的发展。
其中PERC电池厉害了，这个电池即钝化发射极和背面电池，通俗地说就是提高性能，减少光电损失、转化率高，并且隆基子公司乐叶研制的单晶PERC电池转化率达到23.26%，创下了世界纪录。
故事还没完，除了单晶硅片、电池片，目前组件行业已经成为公司收入端重要的组成部分。去年上半年，太阳能组件产品出货量2055MW，收入达到 34.53 亿元，同比增长 16%，占公司产品总收入的 55%，毛利率也上升至 34.97%。
隆基全资子公司隆基乐叶光伏科技有限公司在本月4号与安徽滁州经济技术开发区管委会签订了项目投资协议，就公司投资建设滁州年产5GW 单晶组件项目达成合作意向，项目投资约19.5 亿元，建设周期约 28 个月。
2017年，隆基单晶硅片产能已达到15GW，单晶组件产能达到6.5GW。2018年，单晶硅片产能将达到25GW，单晶组件产能达到12GW。隆基乐叶2017全年出货量超过4.5GW，连续三年蝉联全球单晶电池组件出货第一位，同时跃居国内电池组件出货第一位。
这意味着在隆基乐叶的不断扩产能下，隆基将从“单晶组件”的全球龙头转变为“组件”的全球龙头。
放眼行业全局，船长觉得光伏行业补贴退坡幅度低于预期，利好政策频出，今年将维持高景气。
详细的光伏行业的评价和看法船长就不展开说了，不然至少会变成一篇三五千字的深度文。
船长算了一下，预计2017年-2019年归母净利润为32.39亿，43.73亿和53.39 亿，对应EPS 分别为1.62元、2.19元、2.68元，对应PE分别为24倍、17倍和14 倍。
光伏行业公司2018年平均PE在25倍，PB估值在2.7倍，隆基股份的PE低于行业平均，单晶硅片是产业链上少有的具有先发优势的环节，而隆基在环节内的成本优势明显，理应享受估值溢价。
另外，隆基低于行业的PB估值体现了超乎行业的ROE水平，与我对行业及公司的理解相符。
船长觉得25倍PE并不高，看到55块左右，不过这是个人想法，不一定对。
PS：以上观点仅代表船长个人的思考，并不能作为投资建议，投资有风险，大家别跟风，如若跟随，盈亏自负。
