股票投资中似乎有一类机会特别容易（相对而言），那就是行业景气起始的时候，选择行业内的公司进行投资。显然，OLED行业在过去两年就是这样的行业。OLED行业的细节，不是本文的重点内容，对这个行业感兴趣的朋友，可以搜索相关报告进行自我学习。
很多很多年前，OLED行业就被寄予厚望。对于OLED行业，下注最大的无疑是日本的Canon Tokki这家公司。据悉，Canon Tokki于2017年已经将产量翻倍，但是订单依然超过24个月。如果Canon Tokki还在单独上市，我相信它将是这个行业中最牛的股票。
提及OLED行业，很多人会简单粗暴的认为OLED（Universal Display Corporation）这个股票是最优的表现。事实上，不是这样的。恰恰相反，尽管我们认为OLED（Universal Display Corporation）的股价在今年还会继续表现，但是，在明年某个时候，将可能因为专利过期和大客户续约风险而暴跌。
如上图所示，OLED行业的故事主角显然是Coherent这家公司。自2016年初，Coherent涨幅高达289%，而同期Universal Display上涨了114%。工业用激光器的龙头公司IPGP涨幅为60%。
Coherent于1966年成立于加州的Santa Clara，于1970年上市。Coherent的主要产品为各种激光器，广泛用于电子、工业中材料切割、科研以及医疗领域。我们所熟知的近视眼手术，用的就是Coherent的激光设备。下图所列的四大领域是Coherent的主要业务部门。除材料切割之外的三大领域，Coherent都是该领域的第一市占率的公司。在收购Rofin之后，Coherent在工业领域的大功率激光器中也将接近行业第一或者处于行业第一。
Coherent的故事其实很简单。当OLED真正开始起步后，Coherent的微电子业务部门的订单在2016财年第一季度就开始爆发了。股价自2016年初开始大幅上涨。如下图所示，2016财年的1季度（2015年10-12月）季报发布后，来自于OLED领域的订单大幅推升了Coherent的微电子业务部门的订单。
而Coherent和Canon Tokki几乎完全一样，在两大关键领域，目前都是独占的。Coherent的准分子激光退火工具（Excimer Laser Annealing Tool ，ELA）和激光剥离工具（Laser Lift Off），是目前OLED行业所使用的暂没有其他替代解决方案的工具。尤其是ELA领域，在可见的未来，不可能出现替代的方案。LLO可能被部分竞争对手在未来2-3年赶上，但份额依然不会下降太多。而ELA可以算是皇冠上的珍珠，其市场容量远大于LLO，并且，由于ELA在使用过程中需要大比例的易耗品以及后续维修服务，这让ELA业务带有一定的可重复发生的收入特征。
可以说，整个Coherent的故事核心就是ELA和LLO，尤其是ELA。那些忽悠某些公司将突破该领域的，基本都是谎话。
如下图所示，2017财年1季度和2季度，Coherent的材料处理部门由于并表Rofin而出现同比大幅增长。真正增长最快的是公司的微电子业务部门。而该部门的核心推动力就是公司的OLED业务，即ELA和LLO订单。
ELA业务和公司的业务板块整合，大幅提升了Coherent的毛利率，其盈利能力大幅提升。
Coherent的股价未来如何走，不是本文的重点。这取决于多种因素。本文不可能列举出这些因素。如果说，让历史告诉未来的话，2009--2011年中国LED行业投资热潮拉动的MOCVD行业的走势，或许有一些启示可以供参考。
2009年开始，中国的LED厂商疯狂扩产，这导致上游的两家以MOCVD为主要业务的公司（AIXG更纯粹一些）的订单暴增，股价开始连续攀升。而当投资热潮过去之后，上述两家公司的股价无一例外出现暴跌，尤其AIXG跌幅巨大。
当然，OLED行业所面临的情形和上游公司的生意模式等等，和MOCVD并不完全相同。OLED行业似乎刚刚开始，如果电视机应用渗透50%的话，这一行业的空间还是巨大的，行业的资本开支持续的年份还将远超预期。Coherent和Canon Tokki只是该领域资本品的一个环节，其他环节的高景气才刚刚拉开序幕，投资者该平衡机遇和风险进行选择。
