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作者 | 微威（财务舞弊研究组）
编辑 | 小鸥
但是，就凭馅大皮薄、掩盖不住的被里锦绣和洞里乾坤，就算你一万年不涨，也没少遭明眼人惦记；更何况万科还有一位自带光环、情怀侧漏的职业经理人，爱江山更爱美人、爬山、代言、好为人师地游学宣讲，导致马步不稳，后门大开，为日后万千风波，打下了坚实的群众基础。
本来万科在“资产永远荒”和“房地产永远不荒”的时代，就已经长成一脸包子样了，怨不得屁股后头总有狗跟着，再加上掌门人破腚百出……真正是福祸本无门，惟人自召之啊。
但是！但是！风云君（ID：mvlegend）打心眼里说，万科真是个好公司、好标的，嫩得都能掐出水啊！！要不是因为穷得叮当响，风云君估计也早撩开后槽牙，甩开腮帮子，扑上去撕了（当然，如果不是有人破了局，挑破皮儿露出馅，估计上去撕也没用，人家那是万年不涨的股票。至于为什么万年不涨，也许只有那谁谁谁知道了）。
陡起风波已三载，如今风波定大势清，“豪情只剩一襟晚照”，只是不知道万科此番颠沛流离，归来能否仍是少年？
我们尝试解读了一下万科刚刚披露的2016年年报，想知道答案。
万科的年报还是一如既往的有文采，不像给股东的报告更像抒情散文，骨子里都透着冲天的牛气。但是，不服不行，整个年报看下来，人家就是富得流油，就是典型的高富帅，就是有钱，就是有钱，就是有钱！
记得2016年初我们财务组就写过一篇万科的2015年度年报解读文章（
文末有链接
），还拿了保利地产做比较。但是，时至今天，保利尚未公布2016年度报告；我们又去查了其他同行业上市公司信息，已经披露年报的，又跟万科不在同一个量级上，拿来做比较对双方都是不负责任的。
所以，我们改变主意了，就选择最近三年他自己的前后成绩做比较，看看三年来，因股权之争带来的管理层的动荡是否影响到了企业的根基？号称“企业管理典范”的万科管理团队，是否经受住了面临几番易主的考验？
对于如万科这样的优等生，我们会把要求稍稍提得高一点，也许会对已经很好的业绩采取鸡蛋里面挑骨头的方法，不是故意找茬，只是标准低了有辱优等生的尊严，自己跟自己比嘛，只要每天都是在进步，哪怕只是一点点的进步都是应该获得尊重和赞许的，但是，如果退步，即便一点点，对于优等生来说也是要深刻反省，加以改进的。
1、盈利能力与收益质量
（1）、盈利能力：
从资产报酬率这三个指标看，三年的变化趋势还真是有影响，本来持续上升势头的在2016年开始转方向了，虽然降幅并不大，可以说微乎其微，但也许冲万科这么好的管理团队，若没有期间的这些干扰说不定还是应该可以保持昂扬向上的。
