行业格局逐渐清晰，63家IVD企业Q3财报大盘点！

63家企业按营收排序的话，前10名分别是复星309.12亿、迈瑞294.85亿、迪安92.58亿、丽珠90.82亿、润达61.76亿、金域56.19亿、乐普47.85亿、新产业34.14亿、安图33.80亿、三诺31.82亿。

复星业务板块包括制药、医疗器械、医学诊断、医疗健康服务，诊断业务占比预计不到2%，主要产出自子公司复兴诊断。但 复星这类涉足诊断业务的头部药企的存在，无疑可以给整个IVD行业带来变数， 这也是小编坚持将复星统计在内的原因。

迈瑞前三季度IVD业务营收114.0亿元，同比增长20.9%，占比总营收38.7%，生命信息与支持业务营收108.9亿元，同比下降11.7%，占比总营收36.9%，医学影像业务营收59.7亿元，同比增长11.4%，占比总营收20.2%。

2024年应该会成为迈瑞自成立以来， IVD业务营收首次超过生命信息与支持业务，并且国内的化学发光业务有望再超越一家进口品牌，历史性进入中国化学发光市场第三名。

迪安、润达、金域出现在营收前十名并不奇怪，每年几乎都是前十名 ， ICL企业和流通企业的特点就是营收规模较大，但是应收账款是个老大难问题， 毕竟当下不少医院，尤其是二级一下医院运营已经举步维艰了。

丽珠情况和复星有点类似，前三季度化学制剂业务占比总营收51.91%，原料药及中间体业务占比27.76%，中药制剂业务占比11.46%，生物制品业务占比1.44%， 诊断业务营收5.66亿，占比6.23%，同比增长21.03%， 是丽珠五大业务板块中增速最高的。

从迈瑞和丽珠的情况看，虽然IVD行业形势严峻，但放在整个医疗行业，情况似乎也不算太差，毕竟IVD分别是这两家械企和药企营收增长最快的业务板块。但就在小编产生这种“错觉”的时候，乐普给小编泼了盆冷水。

乐普前三季度医疗器械业务营收25.63亿，同比下降 10.48%，占比总营收53.57%，其中心血管植介入业务增长16.10%，外科麻醉业务增长5.38%， IVD业务营收2.76亿元，下降 52.34%，是三大业务板块中唯一下跌的。

除了医疗器械以外，乐普药品板块营收14.76亿元，同比下降38.90%，医疗服务及健康管理板块营收7.46亿元，同比下降23.87%。相对而言，医疗器械在总的三大业务板块中，算表现好的了，只是诊断业务拉垮。

新产业、安图可以和迈瑞一起，成为中国IVD企业中的第一梯队， 不过就IVD营收规模而言，新产业和安图加起来，都只有迈瑞的60%，所以客观上，这个第一梯队中，迈瑞其实可以独领一档。迈瑞在国内已经没有对手，所以志在国际IVD四大家。

三诺占据了血糖仪这个优质赛道，营收规模在IVD企业当中一直不差，只是业内对于三诺算不算IVD企业时不时也会有点争议。在小编看来， 三诺肯定是IVD企业，血糖检测属于IVD业务毋庸置疑。

63家企业按营收增速排序的话，前10名分别是英诺特87.05%、圣湘63.24%、安旭27.56%、博拓24.51%、纳微21.85%、艾德19.84%、新产业17.41%、拱东17.31%、诺唯赞13.42%、百普赛斯12.34%。

英诺特、圣湘均受益于呼吸道多联检业务， 呼吸道病原体检测是新冠催熟的最大IVD赛道， 尤其是多联检市场，这个市场可以看成是新冠衍生市场，三年的新冠完成了对这个市场的彻底教育，但是后新冠时代，接住这波红利的企业并不多。

安旭境外销售占比达90%以上，这类企业是受国内市场环境、政策环境影响最小的。和安旭情况类似，海外营收占比较高的IVD企业还有九安、奥泰、博拓、百普赛斯、义翘神州、东方生物、拱东医疗，其中博拓、拱东、百普赛斯均在增速前十名当中。

新产业是化学发光龙头，并且海外业务占比40%左右，纳微科技是纳米微球龙头，海外业务虽然目前占比不高（约6%），但2024年海外增速可达100%，艾德是肿瘤基因检测龙头，诺唯赞是原料龙头，英诺特、圣湘更是通过多联检产品逆袭成为呼吸道龙头，圣湘更是成为中国分子诊断龙头。

IVD行业强者恒强的商业格局已经逐步凸显，只有行业头部，或者各细分赛道头部企业，才能比较好的生存，而且因为各技术平台之间存在替代性，所以一定要是优质赛道的龙头，才能有好的发展机会。

63家企业按净利润排序的话，前10名分别是迈瑞106.37亿、复星20.11亿、丽珠16.73亿、新产业13.84亿、九安13.69亿、安图9.56亿、乐普8.03亿、万孚4.36亿、九强3.73亿、迈克2.81亿。

迈瑞是中国IVD企业净利润天花板， 63家企业总净利润为221.36亿元，但迈瑞一家就占据了近半壁江山，是第二名复星的五倍多，第四名新产业的七倍多，第六名安图的11倍。从安图往后，按IVD业务营收看的话，几乎就断档了，万孚只有不到安图净利润的一半。

很多人好奇，集采的大环境下，各企业的净利润会发生什么样的变化，今天我们就来算下。迈瑞前三季度净利润率为36.08%，2023年净利润率为33.16%，2022年净利润率为31.64%，新冠前的2019年净利润率为28.27%。

复星前三季度净利率6.51%，2023年是5.76%，2022年是8.49%，2021年是12.12%，2020年是12.09%，2019年是11.62%。 复星的净利润率下跌是肉眼可见的，相比之下迈瑞却是在稳步上涨。

新产业前三季度净利率40.54%，2023年是42.09%，2022年是43.58%，确实是略有下滑，但总体还是非常稳定的。安图前三季度净利率28.28%，2023年是27.39%，2022年是26.27%，总体确实和新产业类似，新产业是逐年下降约1.5个点，安图是约1个点。

如果按照净利润率排序的话，前十名分别是九安医疗65.44%、英诺特47.02%、新产业40.54%、赛科希德37.00%、迈瑞医疗36.08%、明德35.84%、安旭33.75%、科美32.56%、奥泰32.04%、九强30.15%。虽然企业排序有了一些变化，但今年前十名和去年前十名，净利率变化不大。

63家企业按净利润增速排序的话，前10名分别是英诺特182.65%、硕世115.4%、贝瑞107.7%、易瑞103.93%、奥泰94.48%、博晖67.77%、拱东60.22%、九安52.63%、艾德30.82%、普门25.62%。

这10家当中，硕世、贝瑞、易瑞、博晖净利润都只有不到3000万，基数小、波动大，很正常，所以参考性不大。综合来看， 净利润能高速增长的，要么是切入了呼吸道多联检这个赛道，要么是海外业务做的不错，要么是细分赛道龙头。