一、公告速览
1
、
金茂酒店：获金茂投资借款
34.99
亿元，以所持评估价值为
52.4
亿元资产提供抵押担保
2
、
亚泰集团：再提东北证券转让给长春城市发展以解压，
2023
年利润转亏短债承压
3
、
博汇股份：遇税务风波，或补缴
5
亿元消费税，
23
年业绩可能由盈转亏
4
、
电气风电：
2023
年净利润亏损放大至
12.72
亿元，风电行业竞争激烈，关注
24
年业绩持续较弱的风险
5
、
山石网科：
22-23
年持续亏损，期间费用、减值损失规模显著侵蚀利润，偿债能力弱化
6
、
芯海科技：
23
年由盈转亏，主因消费市场需求疲软及价格下调，随半导体景气度回升
24
年业绩或有改善
7
、
东江环保：
23
年亏损进一步放大至
8.89
亿元，毛利率跌至
4.33%
，偿债能力弱化
8
、
先正达集团：撤回
IPO
申请，上市失败原因可能与其巨额商誉以及募资用途有关
9
、
珠海港控股：无偿划出高栏港铁路公司，占
22
年末净资产的
4.15%
，边际影响不大，关注区域资源整合
10
、
青岛动车小镇：子公司锐安投资拟向阳光创投
(
实控人青岛城阳区国资中心）转让其持有的动投引智
100%
股权，涉及资产规模
26
亿元，交易对价为
32
亿元，溢价显著，但系体系内转让
11
、
涪陵新城：股权由涪陵区国资委下划至涪陵高新（未发债），预计影响有限
二、
YY
点评
1
、
金茂酒店：获金茂投资借款
34.99
亿元，以所持评估价值为
52.4
亿元资产提供抵押担保
★★★☆☆
中国金茂
(
集团
)
有限公司（简称
“
金茂酒店
”
，
YY4-
）公告，上海金茂投资管理集团有限公司
(
简称
“
金茂投资
”
，
YY4)
向金茂酒店提供金额为
34.99
亿元的借款，在借款发放后，金茂投资基于此将对金茂酒店享有本金余额为
34.99
亿元的债权。金茂投资于
2024
年
2
月发行了
“
金茂申万
-
上海金茂大厦第
3
期绿色资产支持专项计划
(
碳中和
)”
，管理人将该专项计划的募集资金用于向金茂投资购买标的债权。金茂酒店以所持评估价值为
52.4
亿元（占金茂酒店净资产的
67.92%
）资产向管理人
(
代表专项计划
)
提供抵押担保。
此交易一定程度反应了金茂酒店和金茂投资的信用绑定，另外，金茂酒店获得一定流动性，但后续抵押融资空间缩小。
相关企业：中国金茂（集团）有限公司
(
产业
4-);
中国金茂控股集团有限公司
(
产业
4+);
上海金茂投资管理集团有限公司
(
产业
4)
2
、
亚泰集团：再提东北证券转让给长春城市发展以解压，
2023
年利润转亏短债承压
★★★☆☆
时隔近两年，亚泰集团
“
甩卖
”
东北证券的计划又提上日程。早在
2022
年
7
月，亚泰集团就曾谋求将东北证券不超过
30%
股份出售给长发集团。但因东北证券涉豫金刚石案被证监会立案调查、行政处罚，该次出售也暂停。目前，亚泰集团合计持有东北证券
30.81%
的股份。在转让完成后，亚泰集团仅保留
1%
的股份。也即，该次资产出售接近
“
清仓转让
”
。此次公告尚未披露交易方案细节和交易对价（有市场估计约为
40
亿元），对公司影响有待进一步消息确认。不过可以料想的是，亚泰出售资产之举或为缓解经营和债务压力：亚泰集团净利润连续
3
年亏损，累计超过
80
亿；扣非净利润连续
6
年亏损，累计超过
103.35
亿。而且，截至
23Q3
末，亚泰集团货币资金仅
7.87
亿，但短期借款高达
236.07
亿。
相关企业：吉林亚泰（集团）股份有限公司
(
产业
7-);
东北证券股份有限公司
(
金融
5-);
长春市城市发展投资控股（集团）有限公司
(
城投
6+)
3
、
博汇股份：遇税务风波，或补缴
5
亿元消费税，
23
年业绩可能由盈转亏
★★★☆☆
宁波博汇化工科技股份有限公司（
YY
评级
8
）于
2024
年
3
月
29
日被税务机关要求
“
重芳烃衍生品
”
按
“
重芳烃
”
缴纳消费税，若按税务通知书缴税，博汇股份
2023
年年度利润及
2024
年一季度的利润影响分别约为
3
亿元和
2
亿元，可能导致
2023
年业绩由盈转亏。深交所随后下发关注函，要求公司明确缴纳消费税事项的最早时点，并说明前期产品的判断依据及合理性。
相关企业：宁波博汇化工科技股份有限公司
(
产业
8)
4
、
电气风电：
2023
年净利润亏损放大至
12.72
亿元，风电行业竞争激烈，关注
24
年业绩持续较弱的风险
★★★☆☆
因市场竞争激烈、设备招标价格下滑，以及因合同成本高于收入导致计提合同损失准备等影响，电气风电
2023
年净利润亏损幅度扩大至
12.72
亿元。整体来看亏损原因大多源于行业环境不佳，对比同业来看，其盈利能力均有一定程度下滑，不过公司整体竞争力和抗风险能力较弱，导致毛利率和
ROA
等指标表现弱于金风科技、明阳智能两个同业。
23
年净利润亏损约占同期末净资产的
21.65%
，对公司偿债能力形成一定负面影响。同期末公司负债率
77.28%
，债务约
80
亿，较上年小幅下降，短债占比
72%
，现金短债比
0.38
，短债压力较上面有所提升。而展望
2024
年，鉴于
23
年风电招标量明显下滑，预计
24
年风电装机量将下滑，从而持续影响公司业绩。
相关企业：上海电气风电集团股份有限公司
(
产业
5);
上海电气集团股份有限公司
(
产业
4);
上海电气控股集团有限公司
(
产业
4)
5
、
山石网科：
22-23
年持续亏损，期间费用、减值损失规模显著侵蚀利润，偿债能力弱化
★★★☆☆
山石网科通信技术股份有限公司
（
YY
评级
7-
）
2023
年实现营业收入
9.01
亿元，同比上升
11.02%
，归母净利润亏损
2.40
亿元，
22
年亏损
1.82
亿元，同比亏损扩大
31.42%
，主因销售费用和研发费用等支出保持较高占比、应收账款余额增加带来信用减值损失同比增长较多，公司在控费增效方面仍存在较大提升空间。
23
年末货币资金能覆盖短债，但
22
年及
23
年
EBITDA
持续为负，对总债务的保障能力大幅弱化，预计短期难有改善。
相关企业：山石网科通信技术股份有限公司
(
产业
7-)
6
、
芯海科技：
23
年由盈转亏，主因消费市场需求疲软及价格下调，随半导体景气度回升
24
年业绩或有改善
★★★☆☆
芯海科技（深圳）股份有限公司（
YY
评级
8+
）
2023
年实现营业收入
4.33
亿元，同比下降
29.91%
，归母净利润为
-1.43
亿元，同比由盈转亏，主要受
23
年上半年受消费市场需求疲软销售规模下降、行业去库存价格承压、供需错配致
23
年度产品成本较高等综合因素所致。
23
年
EBITDA
为负，对总债务的保障能力大幅弱化，但
2023
年下半年行业明显回暖，市场需求逐步恢复，随半导体景气度回升
24
年业绩或有改善。
相关企业：芯海科技（深圳）股份有限公司
(
产业
8+)
7
、
东江环保：
23
年亏损进一步放大至
8.89
亿元，毛利率跌至
4.33%
，偿债能力弱化
★★★☆☆
东江环保股份有限公司（
YY
评级
5-
，简称
“
公司
”
）
2023
年年报披露显示，公司净利润亏损扩大至
8.89
亿元，主因危废处置业务成本提高的同时无害化危废处置量价齐跌；稀贵金属业务因原料采购成本上升及产品结构的调整，毛利率有所下降；此外，计提资产减值损失（
-1.79
亿元）等亦对利润影响较大。综合来看，公司连亏两年，同时毛利率由
2019
年的
36.08%
持续下降至
2023
年的
4.33%
，盈利能力大幅减弱。
债务方面，公司资产负债率从
2021
年末的
53.88%
上升至
2023
年末的
58.54%
，
2021
年、
2022
年
2023
年
Q1
末有息债务分别为
48.27
亿元、
54.75
亿元和
59.44
亿元，公司筹资活动净现金流逐年增加，债务压力预计进一步抬升，结合经营情况来看偿债能力有所减弱。
截至
2024
年
4
月初，公司有存续债
4
只，合计
4.1
亿元，其中一年内到期的规模为
2
亿元。公司账面资金常年维持在
5
亿元以上，并在
2023
年
5
月实现非公开发行股票，目前短债覆盖较好，短期内偿债风险不大。长期来看，尽管环保行业仍有增长空间，但危废市场竞争态势以及企业分化进一步加剧，公司处于第二梯队内，仍需持续观察其业务改善情况。
相关企业：东江环保股份有限公司
(
产业
5-)
8
、
先正达集团：撤回
IPO
申请，上市失败原因可能与其巨额商誉以及募资用途有关
★★☆☆☆
先正达集团股份有限公司（评级
5
）撤回
IPO
申请。
2021
年
6
月
30
日，先正达曾向科创板提交上市申请，最终于
2023
年
5
月
18
日终止审核，
2023
年
5
月
19
日，先正达的
A
股上市申请被上交所受理，募资规模为
650
亿，拟将募资的
30%
用于偿还债务，拟将
32%
的募资金额用于全球并购。本次
IPO
失败，意味着公司将无法由此偿还大笔债务，另外未来全球并购可能会更多依赖债务资金，可能进一步提升公司债务率水平。
相关企业：先正达集团股份有限公司
(
产业
5)
9
、
珠海港控股：无偿划出高栏港铁路公司，占
22
年末净资产的
4.15%
，边际影响不大，关注区域资源整合
★☆☆☆☆
珠海港控股集团有限公司（
YY
产业
5
，简称公司）公告，将公司持有的高栏港铁路公司
50%
的股权无偿划转至珠海国能港铁物流有限公司。高栏港铁路公司
22
年末总资产
12.16
亿元，占公司
1.78%
，净资产
8.70
亿元，占公司
4.15%
。本次资产划转边际影响不大，关注区域资源整合。
