2023年以来，习近平总书记围绕新质生产力作出一系列重要论述，强调“发展新质生产力是推动高质量发展的内在要求和重要着力点”。新质生产力始于技术创新，成于要素配置，而资本市场具备优化资源配置的功能及优势，在支持科技创新和新质生产力发展方面大有可为。
设立科创板并试点注册制是习近平总书记亲自宣布、亲自部署、亲自推动的一项重大改革。五年来，在中国证监会的坚强领导下，上海证券交易所（以下简称上交所）按照党中央、国务院决策部署，稳步推进科创板建设，科创板和注册制的效应不断放大。
上交所深入学习贯彻习近平总书记重要指示批示精神，着力做好金融“五篇大文章”，以高质量建设科创板为抓手，不断提升服务新质生产力发展的质效。
科创板深入贯彻落实创新驱动发展战略，承担服务科技创新、深化资本市场改革的重大使命，以支持优质科创企业为支点，充分发挥板块功能和优势，推动技术革命性突破、生产要素创新性配置、产业深度转型升级，为培育壮大新质生产力提供优质土壤。
一是市场功能上，科创板聚焦服务“硬科技”，推动加快技术突破。科创板坚持面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求、面向人民生命健康，发挥新型举国体制优势，引导汇集资源支持符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的企业上市发展，推动重点领域自主技术创新，助力实现高水平科技自立自强。
二是板块定位上，科创板重点支持战略性新兴产业，推动产业创新发展。科创板重点支持新一代信息技术、高端装备、生物医药、新材料、新能源以及节能环保等战略性新兴产业和高新技术产业，推动互联网、大数据、云计算、人工智能与制造业深度融合，致力打造先进制造业集群，充分发挥先导产业及领军企业的引领示范效应，推动产业链协同发展，助力加快现代化产业体系建设。
三是制度设计上，科创板统筹推进各项制度改革，推动优化要素配置。科创板坚持注册制改革的市场化内涵，充分尊重科技创新规律，从发行上市、信息披露、并购重组、股权激励、交易机制等多个方面一体推进各项制度深化改革，形成与新质生产力发展相适应的资本市场制度体系，打通资源向新质生产力企业流动、生产要素创新性配置的堵点卡点。
●提升科技创新资源配置效率，从源头上强化发展新质生产力的动能
科技创新是新质生产力的核心要素。上交所聚焦国家战略和经济发展需要，充分发挥科创板支持科技创新、提高资源配置效率的制度优势，将科创板打造成“硬科技”企业上市首选地、重要技术创新策源地、新质生产力培育地。
一是支持优质科创企业上市发展，引导资源向新质生产力领域聚集。科创板不拘一格支持突破关键核心技术、拥有原创引领技术的企业上市发展，针对科创企业的特征，设置了多套灵活的上市标准，大幅提升市场包容性，畅通科技创新领域资源配置渠道。截至目前，科创板共有576家上市公司，IPO募集资金总计超过9100亿元，有效引导资本向科技创新领域汇聚。受益于多元包容的上市条件，已有54家上市时未盈利企业、8家特殊股权架构企业、7家红筹企业、20家第五套标准上市企业等特殊类型企业成功实现了境内上市，并展现出良好的发展势头，19家上市时未盈利企业已实现盈利。自上市以来，第五套标准上市企业正逐步从以产品研发为主，过渡到“研发+商业化”并行阶段，整体处于细分领域先进行列。20家第五套标准上市企业中，已有16家企业的35款药品或疫苗上市，2022年以前上市的11家企业已全部实现产品获批；2023年有13家营业收入突破1亿元，其中4家企业营业收入突破10亿元。
二是科创板“硬科技”龙头企业高度集聚，能够代表新质生产力发展方向。科创板坚守板块定位，大力支持具有优良创新品格、优秀创新基因的领军企业。其一，科创板汇聚了一批高科技龙头企业。例如，境内排名前三的晶圆代工龙头中芯国际、华虹公司、晶合集成，全球光伏组件出货量排第一、第二和第六名的晶科能源、天合光能、阿特斯等均已在科创板上市，示范效应和集聚效应突出。其二，科创板公司积极支持国家重大科技攻关。累计136家次（去重后77家）公司牵头或者参与的项目获得国家科学技术奖等重大奖项；航空航天、探月探火、卫星导航、量子信息等一系列国家级重大技术突破，亦有科创板公司的技术支持。其三，科创板公司助力国产替代进程加速推进。进一步聚焦国产化，六成科创板公司的核心产品或技术正在相关领域推动实现进口替代，着力构筑安全可控的产业体系。
三是持续推升科创企业技术创新投入和产出水平，积聚中长期发展动能。研发投入是科技创新实现量变到质变的首要驱动，创新要素投入—产出水平决定了实现长足发展的底层基础。从投入端看，科创板上市公司持续加码研发投入。在科创板各项创新制度及良好市场生态推动下，公司创新意识和内在动力不断提升，开板以来平均研发强度保持在10%以上，83家公司研发强度连续三年超过20%。近三年科创板公司整体研发投入复合增长率为24%，2023年整体研发投入金额达到1561亿元，研发强度中位数为12.2%。从产出端看，科创板上市公司创新成果丰硕。目前科创板上市公司累积形成发明专利超过10万项，发明专利数量平均值由上市前的85项提升至185项，六成公司核心技术达到国际或者国内先进水平，展现出较强的技术创新能力和未来发展潜力。
●推动以科技创新引领产业创新，全方位支撑现代化产业体系建设
以科技创新引领产业创新，加快形成新产业新业态，是发展新质生产力的必然要求。上交所以科创板建设为抓手，构建起与我国产业体系发展特征相适应的资本市场生态，形成错位发展、功能互补、有机联系的多层次市场体系，支持现代化产业体系的建设。
一是发展壮大新兴产业，加快形成先进制造业集群。战略性新兴产业代表技术迭代和产业升级的方向。科创板服务于高新技术产业和战略性新兴产业，目前集成电路、生物医药等重点产业企业数量占比高，助推产业高端化发展。科创板集成电路领域上市公司总数115家，占A股同类上市公司约六成，覆盖了设计、制造、封测等各主要产业链环节，以及设备、材料、IP等支撑性环节，形成上下游链条完整、协同创新的发展格局。科创板生物医药领域上市公司总数112家，重点介入癌症、艾滋病、乙肝、丙肝等治疗领域，已成为美股、港股市场之外全球生物医药企业主要上市地。
二是紧抓技术变革趋势，前瞻布局培育未来产业。前沿技术及未来产业的发展是推动全社会生产力持续跃升的重要引擎。如今新一轮科技革命蓬勃发展，为技术变革带来巨大机遇。科创板公司立足科技前沿，依托创新制度供给，积极研发攻克技术难关，推动产品迭代升级，目前三成科创板公司的产品或在研项目在行业内具有首创性，多家公司利用自身技术优势及行业经验积累，前瞻开展合成生物、基因技术、人工智能等未来产业布局，构筑先发优势。
三是推动传统产业转型升级，焕发优势产业新动能。我国传统产业体量大，其改造升级关乎产业体系建设全局。在沪市主板传统产业公司通过坚持研发驱动实现对内赋能的同时，科创板上市公司积极对外赋能，利用技术、数据等新型生产要素替代传统生产要素的方式，实现对传统生产模式的颠覆性改造，使传统行业摆脱依靠大量人力、资源投入的旧模式，实现生产效率、产品多元化等的全面提升。
四是强化产业链关键节点，夯实产业发展的基础。产业链“链主”企业处于核心优势地位，对全链条资源配置、产业生态构建具有重要影响。科创板加快培育专精特新“小巨人”企业、打造行业冠军，目前共有341家国家级专精特新“小巨人”企业、50家制造业单项冠军示范企业、40家制造业单项冠军产品企业，合计占板块公司总数的65%，在各个领域、不同节点发挥“头雁”效应，不断夯实产业链高质量发展的基础。
五是积极践行新发展理念，支持绿色生产力加快发展。新质生产力是环境友好型、资源节约型的生产力。科创板积极支持绿色企业加快发展，相关行业上市公司总市值超过5000亿元，融资总额近2000亿元。同时，推动上市公司担当落实绿色转型、低碳发展等国家战略的主力军，引导其积极践行ESG理念。2023年，科创板有183家公司单独披露了社会责任报告、ESG报告或可持续发展报告，比重进一步提升，整体绿色发展理念不断强化。
●发挥科创板改革“试验田”功能，持续增强制度包容性和适应性
生产力的发展离不开与之相适的生产关系。科创板承担改革“试验田”责任，立足科技创新规律和科创企业发展特征，通过持续推进股权激励、并购重组、再融资等制度改革，强化服务科创企业全生命周期的效能，不断提升制度对新质生产力发展的包容性和适应性。
一是增强股权激励便利性，激发人才内在创新动能。高水平的科研人才是科创板公司最重要的资源。科创板抓住“人才是第一资源”的本质要求，以激发企业家精神、科技人才创新创业热情为出发点，围绕科创企业留人用人特点，破除激励对象、规模和价格等方面限制，率先推出第二类限制性股票激励制度，提升股权激励工具灵活性。截至2024年8月底，科创板已有409家公司推出660单股权激励计划，板块覆盖率超七成，主要集中在新一代信息技术（尤其是集成电路）、生物医药和高端装备行业，覆盖核心人员近10万人次，助力公司持续激发创新内生动力。
二是增强并购重组包容性，推动科创企业加快自我赋能与产业赋能。并购重组是发挥规模效应和协同效应、助力企业实力跃升、助推产业升级的重要路径。科创板在坚持板块定位的基础上，从并购重组条件及标准、股票发行价格、审核程序与时限等方面进行针对性安排，进一步激发并购重组活力。2024年以来，超40家次公司发布资产收购方案，加快产业链上下游整合，打通从科技强到企业强、产业强的通道，赋能科技创新。
三是增强再融资便捷性，助力科创企业持续加大创新要素投入。科创企业上市后通过再融资破除持续推进研发及技术转化中的资金壁垒和瓶颈。科创板进一步畅通上市公司融资渠道，精简优化发行条件、缩短审核及注册时限、建立简易程序融资制度，提高融资便利性。截至2024年8月底，共有223家次科创板公司推出再融资方案，合计拟募资金额超3100亿元，137家公司再融资注册生效，其中19家公司通过“小额快速”机制高效解决资金需求。
进一步高质量建设科创板，持续提升服务新质生产力发展的能级站在开板五周年的新起点，科创板建设迈入打造发展“示范田”的新征程。上交所积极贯彻落实《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》以及《关于深化科创板改革 服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》（以下简称“科创板八条”），着力提升服务科技创新的能级，培育壮大耐心资本，引导更多资源向新质生产力领域聚集，持续推动上市公司高质量发展。
一是以深化改革加快释放科创板潜能，全方位提升支持科技创新及新质生产力发展的质效。科创板构建起与新质生产力发展相适配的创新制度体系，在推动关键核心技术突破、重点产业链加快发展、资本市场深化改革等方面发挥引领示范作用。“科创板八条”发布后，发行上市、并购重组、指数产品等方面诸多典型案例相继落地，改革取得显著阶段性成效。上交所将进一步充分发挥科创板改革“试验田”功能，强化板块“硬科技”定位，提升支持新质生产力企业的精准性和包容性，一体推进发行承销、股债融资、并购重组、股权激励、交易等各项制度深化改革，系统性提升服务新质生产力发展的质效。
二是加大科创领域并购重组支持力度，充分发挥市场优化资源配置作用。“科创板八条”发布后，上交所迅速行动落实，通过密集组织培训、座谈、走访，引导市场主体用准用好资本市场工具，推动改革红利加快释放。三个多月间，科创板已披露超20单股权收购交易，其中3单为收购未盈利企业，并购活跃度进一步上升，集成电路领域尤为明显。上交所将以更大力度支持科创企业开展产业链上下游的并购整合，进一步提高并购重组估值包容性，鼓励综合运用各类支付工具，推动科创企业通过市场化并购重组实现关键技术和优质资产的高效整合，催生产业发展新动力。
三是扎实推动“提质增效重回报”专项行动落地见效，营造共建共享共担的资本市场生态。2024年，科创板率先试点开展“提质增效重回报”专项行动。在总结前期实践的基础上，上交所于2024年3月份向全体沪市上市公司发出“提质增效重回报”公开倡议，引导公司践行“以投资者为本”的理念，结合自身发展实际，推出可落地、可操作、可检验的具体举措，激发公司高质量发展和提升投资价值的内生动力和责任感。截至目前，科创板已有逾400家公司披露2024年度“提质增效重回报”行动方案，结合经营主业、财务管理、投资者回报等举措，明确自身高质量发展的方向和路径。其中，科创50、科创100指数成分股公司全部积极参与。在持续引导下，科创板公司在披露2024年半年报的同时，发布“提质增效重回报”行动方案的半年度评估报告，责任意识不断增强。
党的二十届三中全会为进一步深化资本市场改革指明了方向，上交所将紧紧围绕推进中国式现代化这个中心任务，牢牢把握高质量发展这个新时代的硬道理，坚定不移推动改革走深走实，积极营造良好生态，进一步发挥科创板培育壮大新质生产力的功能和优势，为经济发展锻造新引擎、注入新动能。■
（责任编辑 刘宏振）
