1. P2P 平台上演“爆雷潮”

近期 P2P 行业爆雷不断，风险持续发酵。 根据第三方机构网贷之家的统计数据， 6 月停业及问题平台数量增加到 80 家，其中问题平台 63 家（提现困难 60 家、跑路 3 家），停业转型平台 17 家； 7 月以来行业风险继续发酵，截至 7 月 22 日，已经又出现了 99 家问题平台，其中 82 家提现困难、跑路 14 家、经侦介入 3 家。月均问题平台数量创下近两年来的高峰，集中式的爆雷也引发市场广泛关注。

从涉及金额的规模看，近期出现问题的不乏累计成交额超百亿的平台 ，比如位于深圳的一家 P2P 平台因提现困难目前已经经侦介入，该平台累计交易额高达 325 亿，此前浙江一家 P2P 平台累计交易额也超过了 390 亿。从问题平台的地区分布看， 6 月以来爆发的问题平台多分布在江浙沪地区，包括杭州、南京、上海 、 宿州 等地，后又蔓延至北京和深圳。

2. P2P 行业经历了什么？

2.1 监管空白下的扩张冲动

2007 年网络贷款开始在国内出现，拍拍贷是国内第一家注册成立的 P2P 贷款公司，宜信、红岭创投等平台也相继出现。

平台方：监管空白。 在 P2P 等互联网贷款出现之前非金融机构是不允许吸收公众存款的，包括小贷公司也不可以，吸收公众存款往往是非法集资。 P2P 出来后，因为一开始的监管空白，作为互联网金融平台的 P2P ，不但可以吸收资金，还可以不受区域限制放贷，同时又不用像小贷交纳沉重的税赋，有非常大的监管红利。同时由于从开始出现到发展初期没有被纳入金融监管，导致 P2P 网贷行业的进入门槛非常低，平台公司激增，这也造成平台服务水平参差不齐，甚至有平台直接进行诈骗，为此后行业风险暴露埋下引线。

借款方：消费金融、小微企业融资需求。 P2P 平台针对的主要是个人及中小企业的融资需求，属于民间融资的一部分。我国中小企业特别是小微企业众多，但由于缺少资本或缺乏担保，长期得不到传统金融机构的垂青，金融服务需求旺盛，这部分需求是民间融资存在并发展的基础，而 P2P 则借助互联网提供了比传统民间融资更为高效、便捷的借贷模式，且降低了交易成本进而压低了融资成本。

投资者：资金充裕，追求高收益。 P2P 等互联网贷款大发展的 2013-2016 年， M2 增速保持在 13% 左右，流动性相对充裕，给 P2P 营造了资金供给环境。对投资者而言， P2P 等产品的收益率要比银行理财等产品高，根据网贷之家的数据显示， 2015 年初 P2P 的综合收益率可以达到 15.81% ，其中民营系平台综合利率更是高达 16.18% ，对资金有非常大的吸引力。

2.2 网贷行业的爆发式增长

2013 年以来我国 P2P 行业开始出现爆发式增长，机构数量和成交量不断翻倍 ，根据网贷之家的数据统计，在 2014 年初 P2P 运营平台数量只有 657 家，贷款余额只有不到 309 亿，但到了 14 年底，运营平台数量激增到 2290 家，贷款余额突破 1000 亿规模。 15 年 P2P 机构数量继续快速增加，最高峰时曾有接近 3500 家平台运营， P2P 贷款余额则一路走高，并在 17 年年中突破万亿关口。 截至到 18 年 6 月底， P2P 运营平台数量有 1836 家，贷款余额接近 1.32 万亿规模，今年以来月度成交量平均在 1834 亿。

国内 P2P 目前主要形成两种模式：纯线上借贷交易（如拍拍贷）和线上线下结合的借贷交易，后者一度是市场上最为常见的 P2P 模式，平台在线上吸纳投资人在资金，线下以门店营销方式获取债权或者通过与小贷公司、保理公司合作导入债权。

从 P2P 平台股东背景看，目前民营系在机构数量上仍是最多的一个类型，近年来风投系和上市公司系平台发展也非常迅速。 截至 18 年 6 月在运营的 1836 家平台中 1376 家是民营系平台。近年来风投系和上市公司系平台发展也非常迅速，每家平台规模相对要大一些，截至 18 年 6 月，两类 P2P 平台机构数量分别为 156 家和 112 家，但贷款余额已经和民营系 P2P 平台相近，均在 5000 亿上下。

除了 P2P 网贷，网络小贷包括现金贷、消费贷等近年来也有快速发展，从资产端看 P2P 网贷多投资一些车贷、房贷、票据贷等抵押贷款、消费贷等小额信贷债权，现金贷则主要是无抵押个人信贷。

2.3 监管推进成 爆雷导火索

P2P 发展本身有不规范性。 国内 P2P 平台由于长期缺乏监管，业务存在很多不规范的地方，自融、期限错配以及资金池成为常见的经营方式，有些干脆没有真实业务，只是打着网贷的幌子进行敛财。事实上， P2P 发展过程中不断伴随着问题平台的涌出，截止到目前， P2P 累计问题平台数量已经超过运营平台数量。近期出现问题的平台也有不少被定性为非法集资、涉嫌自融；还有部分平台本身产品不合规，自身风控能力又差，坏账率高企，一旦有集中兑付需求，就很容易爆雷。

监管的推进是 P2P 集中爆雷的导火索。 P2P 行业在 6 月开始集中爆雷，也可能跟之前监管下达的 6 月大限有关。互联网金融发展中出现的合规问题也引起了监管的注意，自 2016 年开始监管层面陆续出台了一系列文件：

2017 年 2 月银监会发布《网络借贷资金存管业务指引》，同年 8 月出台《网络借贷信息中介机构业务活动信息披露指引》，再结合此前银监会联合工信部、工商局在 2016 年 11 月发布的《网络借贷信息中介机构备案登记管理指引》，网贷行业银行存管、备案、信息披露三大主要合规政策悉数落地，并与 2016 年 8 月 24 日发布的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》共同组成网贷行业“ 1+3 ”制度体系。

去年 12 月， P2P 网贷风险专项整治工作领导小组办公室于向各地 P2P 整治联合工作办公室下发了《关于做好 P2P 网络借贷风险专项整治整改验收工作的通知》（ 57 号文），要求各地在 2018 年 4 月底之前完成辖内主要 P2P 机构的备案登记工作、 6 月底之前全部完成；并对债权转让、风险备付金、资金存管等关键性问题作出进一步解释说明。