保险：
近期主要险企普遍开展分红险和万能险保底利率向2%、1.5%的切换运作。从目前市场切换情况看，部分公司选择2.5%保底的分红型年金+万能账户的产品组合策略，侧重于满足客户中短期投资或长期养老储蓄需求；部分公司则推出2.5%保底的分红型增额终身寿险，满足客户长期刚兑收益需要的同时提供一定向上收益空间。鉴于当前分红险销售技能普遍不足，预计短期仍难以上量，业务平台可能仍依赖传统险；但中长期随着渠道销售技能以及客户对分红险认知提升，分红险大概率将重新占据主流，未来分红险销售能力或将成为负债端竞争胜负手。下阶段，随着各家险企达成全年任务目标，经营重点将逐步转向2025年开门红准备工作，预计开门红产品将采用分红险和传统险并行策略，节奏方面大概率会继续贯彻去年监管对于开门红规范要求，可能选择在11月预录单、12月或者明年1月初预收保费的形式。预计开门红新单受定价利率下调影响略有承压，但考虑价值率进一步改善，整体价值有望延续正增态势。
券商：
证监会修订发布《证券公司风险控制指标计算标准规定》，将于2025年1月1日起正式施行，正式稿相较于征求意见稿主要在三个方面进行了修订：1）下调权益类投资的资本占用，体现在市场风险准备中将主要宽基和一般股票的计算标准分别从10%和30%下调至8%和25%，在流动性覆盖率中将宽基指数的折算率从40%上修至50%；2）加强资管业务监管，体现在特定风险准备中将单一资管/集合资管投资非标资产的计算标准分别从0.8%和3%上调至3%和5%，同时在资本杠杆率的计算中，将表外资管业务占用系数从0.3%提高至0.5%；3）加强对于衍生品业务的监管，新增“券商开展的保证金比例低于名义本金100%的以境内个股为标的的收益互换业务，市场风险资本准备按照对应类别标准的2倍计算”。正式稿进一步顺应了此前的监管导向，突出宽严有度、扶优限劣，头部券商有望受益于风险指标的放松提升用表水平和盈利能力，推动行业供给侧改革加速。
数据跟踪：
1、市场交易：两市日均成交额5,626亿元，环比+8.33%，低于23年日均成交额8,772亿元。
2、杠杆资金：两融余额13,739亿元，环比-0.60%，低于23年两融余额均值16,055亿元。
3、新发基金：新成立股+混基金28亿份，环比+268.4%，低于23年周度新发均值59亿份。
4、利率水平：10年期国债到期收益率为2.04%，环比上周-3.18bp。
风险提示：
利率下行、市场大幅波动、政策落地不达预期、行业竞争加剧。
我们发布了《本周周报（240918-240920）：风控指标优化正式落地，打开优质券商资本空间》，欢迎阅读！
自媒体信息披露与重要声明
注：文中报告依据兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告：
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本周周报（240918-240920）：风控指标优化正式落地，打开优质券商资本空间
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对外发布时间：2024年9月22日
报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
本报告分析师：
孙寅
S0190521060002
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