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2024年全年来看，地产销售延续2022年以来的下跌状态，分季度看则呈现边际回稳势头。政策支持下前三季度销售同比降幅逐步收窄，四季度商品房销售面积增速回正至0.3%。全国层面的止跌回稳尚需政策巩固，支持政策的持续出台、已出台政策的加速落地，将会推动回稳动能的延续。自2022年开始投资开工持续走弱，从12月的数据上看边际降幅仍较大，短期看仍将处在下行过程中，回暖尚需销售回稳势头的进一步延续。
统计局公布2024年12月及全年房地产市场运行情况，12月单月房地产销售面积、投资额、新开工面积、竣工面积同比增速分别为-0.5%、-13.3%、-23.0%、-30.4%，前值分别为+3.2%、-11.6%、-26.8%、-38.8%。2024年全年房地产销售面积、投资额、新开工面积、竣工面积分别为97385万方、100280亿元、73893万方、73743万方，同比增速分别为-12.9%、-10.6%、-23.0%、-27.7%，2023年增速分别为-8.5%、-9.6%、-20.4%、+17.0%。
四季度销售增速回正，回稳动能有望延续。
2024年全国商品房销售面积9.7亿方，同比下降12.9%。全年来看销售延续2022年以来的下跌状态，分季度看则呈现边际回稳势头，政策支持下前三季度销售同比降幅逐步收窄，926政治局会议提出“促进房地产市场止跌回稳”以来，多部委的各项配套政策频出，四季度商品房销售面积增速回正至0.3%。一二线核心城市的销售已经在四季度出现明显回升，而三四线市场仍有压力，全国层面的止跌回稳尚需政策巩固。我们认为支持政策的持续出台、已出台政策的加速落地，将会推动回稳动能的延续。
投资开工仍呈弱势，尚需销售回稳势头的进一步延续。
2024年房地产开发投资额同比下降10.6%、新开工面积同比下降23.0%，自2022年开始投资开工持续走弱，从12月的数据上看边际降幅仍较大，短期看仍将处在下行过程中。受销售转好的影响，12月一线城市的土拍市场已出现明显回暖迹象，但全国地产整体投资和开工回暖仍需销售止跌回稳的成果得到巩固和延续。
房地产行业的风险主要在于销售、结转及房企信用修复可能不及预期：1、销售不及预期：地产市场销售目前仍处筑底阶段，未来有继续下行或恢复不及预期的风险；2、结转不及预期：销售疲弱导致房企销售回款较差，资金来源较紧张，项目的施工进度可能受到影响，或导致结转不及预期；3、房企信用修复不及预期：部分高杠杆的房企出险可能性仍存，导致行业整体信用修复进度缓慢，影响房企公开市场债务的融资规模与融资成本，进而导致行业竣工及现金流压力加剧。
