今年的政府工作报告中，货币政策的定调（灵活精准、合理适度）并未较之前有明显改变，“货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配，保持流动性合理充裕，保持宏观杠杆率基本稳定”，其表述整体符合预期。但值得注意的是，今年强调了处理好恢复经济与防范风险的关系。
我们认为，央行在2021年要实现稳增长和防风险的谨慎平衡，货币政策大概率由“宽货币”转向“稳货币”。
从规模上看，实体经济的信贷支持可能不及去年。2020年在宽信用和压降贷款利率的双重推动下（图1 ），实体经济通过信贷获得来自银行体系的让利，但今年宽货币转向稳货币，市场利率将会有所回升。
从结构上看，央行再贷款再贴现、延期还本付息等结构性货币政策仍将延续；继续支持普惠贷款投放（图2），以扩大支持小微企业的范围和时限；此外，报告还指出，将定向引导信贷投放科技创新、绿色发展等领域。
因此，我们认为在货币政策方面，可以适当提升科技创新、普惠金融以及绿色发展领域的关注度。
3060碳目标是指，是指中国为应对气候变化，加强推动以二氧化碳为主的温室气体减排工作。具体而言，我国二氧化碳排放预计将于2030年前达到峰值，并力争于2060年前实现碳中和。“碳达峰、碳中和”首次被写入政府工作报告，也成为代表委员们讨论的“热词”。
根据《联合国气候变化框架公约》下的《IPCC国家温室气体清单指南》的分类标准，将碳排放来源主要分为能源活动、工业生产过程、农业、林业和废弃物处理等五类。在全球碳排放活动中，能源活动占比最高，约为85.5%；工业过程次之，约占15.4%；农业、林业和废弃物处理占比仅为-0.8%，表现为净吸收。根据国际能源署（IEA）数据统计显示，2019年我国二氧化碳排放98.3亿吨，居全球首位，其中煤炭燃烧是二氧化碳排放的第一大来源，约占80%。由于我国经济发展迅速，碳排放一直处于增长状态。
目前，碳排放的中和主要手段包括替代、补充和捕捉。
碳排放替代手段方面，主要采用清洁能源从生产端和消费端替代化石能源。
生产端方面，发电业是目前最大的碳排放来源，实现碳中和需
要使用光伏、风电、核电、水电等清洁能源完全替代火电；
消费端方面，改变生产工艺流程，使用电力和氢能源替代传统化石能源。
图5 碳排放来源简图
碳排放补充手段方面，由于电力的局限性（电池的能量密度），部分场景无法使用电力供能，氢能源将作为重要补充。碳捕捉方面，由于部分工业过程排放的碳来自于化石能源以外的矿物，例如煅烧石灰石，此部分二氧化碳无法避免，因此需要结合碳捕捉技术进行中和。
图6 碳中和流程简图
针对“碳达峰、碳中和”目标，2021年政府报告从长短期两个方面作了战略部署。从长期看，“十四五”时期我国将协同推进经济高质量发展和生态环境高水平保护，实现单位国内生产总值能耗和二氧化碳排放分别降低13.5%、18%目标。这与2020年9月22日，中国在联合国大会上明确表示“中国将提高国家自主贡献力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，争取在2060年前实现碳中和”相比，目标更为具体。从短期看，今年要实现单位国内生产总值能耗降低3%左右，主要污染物排放量继续下降；并依托现有能源技术，推动煤炭清洁高效利用，大力发展新能源，在确保安全的前提下积极有序发展核电；稳定增加汽车、家电等大宗消费，取消对二手车交易不合理限制，增加停车场、充电桩、换电站等设施，加快建设动力电池回收利用体系。
图7 绿色金融体系框架图
图表来源：根据《关于构建绿色金融体系的指导意见》绘制
此外，在绿色能源政策、金融支持方面，报告指出，要优化产业结构和能源结构；加快建设全国用能权、碳排放权交易市场。实施金融支持绿色低碳发展专项政策，设立碳减排支持工具。根据《关于构建绿色金融体系的指导意见》划分标准，绿色金融体系大致可分为，绿色信贷、绿色投资、交易市场、绿色保险、绿色基金五个方面。
图8 绿色贷款余额与增速
