鸡蛋主力1709合约今日突然增仓下行，临近尾盘期价跌停。
近期，在偏弱震荡的整体行情下，大家还都在感叹铁矿，橡胶等近期热门品种的巨量振幅，今日鸡蛋突然横空出世，究竟是因为什么？
文 | 研大头 对冲研投专稿
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反弹戛然而止，鸡蛋1709合约再跌停
5月8日大宗商品市场走势出现分化，前期大幅下跌的黑色系品种，今天走势震荡偏强，午后小幅回升，螺纹钢、锰硅涨逾2%，化工品涨跌互现，聚烯烃类偏强，橡胶跌近2%；然而，出乎市场的意料的是，临近鸡蛋期货尾盘鸡蛋期货出现跌停。
截至5月8日收盘，主力1709合约，开盘3830元/500克，收盘3638元/500克，跌幅5.06%，交易量大幅增加，持仓量增加46376至228446手。笔者询问了市场投资者，他们对此也是颇感意外，竟然能在端午节前的三周出现跌停走势。
从近日的持仓量可以看出，近段时间创了将近三年的新高，这也说明目前鸡蛋期货的市场多空方分歧正在加大。
对于今天鸡蛋期货的跌停，布瑞克咨询研究总监林国发表示，今天鸡蛋的下跌与近期市场氛围因素有关，商品过去几天持续弱势，空头资金主要利用资金优势。
与此同时，加上周末鸡蛋基本持稳局部地区小幅下跌因素，低开后，持续打压近月合约，随后打压9月主力合约。空头普遍认为禽流感因素导致了淘汰鸡无法正常淘汰，在产蛋鸡存栏偏多的情况下，市场的部分投资者仍然认为，后期鸡蛋消费仍会维持低迷状态。
另外，新纪元期货分析师王成强也认为，大连商品交易所，从JD1703合约开始，实施了系列制度创新，降低交割成本，有效提高了可供交割量。剧统计，3月、4月鸡蛋总交割量156手，超过近三年鸡蛋期货交割史的总和。5月上旬，鸡蛋期货仓单量22手，也超历年同期。
交割月每日交割制度、车板交割等制度创新，贴近现货贸易，利于期现价格的回归。由于JD1709合约1700点的历史高升水持续时间较长，现货五一前持续低迷，引发高升水期价的恐慌抛售。另外，4月末和5月初，H7N9疫情在河北等地仍有发作，疫情因素对市场信心仍有一定负面影响。
此外，市场有人说，早盘1709合约正在复制1705合约的走势，是否还是对未来消费预期不看好？1705合约复制了1701合约价格走势，并且下跌时间有所提前，空头在1701及1705合约获利超过10亿，资金优势及惯有的思维，加上1709合约较现货升水一度达到2000元/500克情况下，空头充分利用当前市场疲弱情况，打压1709合约。
做空资金忽略养殖户被动淘汰，潜在利多？
由于鸡蛋是居民菜篮子的重要组成部分，低蛋价和养殖业持续亏损，引发了社会各界的广泛关注，其成因有复杂的一面。供给过剩、饲料端价格低迷、替代品蔬菜等价格走低，可以大部分解释当前的状况。不过，按照目前，鸡蛋的现货消费是稳定的，三周后端午节前，预计现货难有下跌空间。
新纪元期货分析师王成强认为，期货在高升水的束缚下，多头预期性交易动能不足，补跌收窄期现价差，是对高升水状态的理性修正。9月合约，预计3400下方形成新的破位性下跌的难度较大，作为中秋合约，近十年以来的9月份，现货鲜有未及3.6元/斤之上的价格。因此，考虑到端午月份的季节性因素，近日在3500-3550区域出现抵抗性反弹的几率较大。
另外，布瑞克咨询研究总监林国发认为，从目前淘汰鸡价格来看，市场的淘汰鸡仍在加快，补栏意愿不足，降低后期鸡蛋生产潜力，但短期不利于因素在于当前气温回升情况仍偏慢，气温较为适合蛋鸡产蛋。后期如果气温快速上升，将导致蛋鸡产蛋率从3-4月份92-95%水平下降至85%左右水平。
与此同时，目前由于大量散户持续亏损，无法获得足够资金购买饲料，被动淘汰情况增加，不淘汰也减少了喂料量，降低了蛋鸡的生产效率。鸡蛋养殖业持续亏损，虽然行业面临新的压力，空头短期内利用资金优势，获取短线利润。然而，市场的空头忽视了行业运行特点，由于夏季产蛋率偏低因素，夏季鸡蛋生产成本较春季提高10-12%，另外玉米价格反弹也增加了饲料成本。
布瑞克咨询研究总监林国发表示，按照目前华中及华北大部分优质玉米（养殖户）在0.85-0.5元/斤，豆粕1.5-1.55元/斤，折算鸡蛋的生产成本中仅仅饲料成本达到了2.5-2.6元/斤，如果考虑母鸡成本摊分及人工成本摊分，成本达到了2.8-2.9元/斤，玉米价格偏强走势，可能进一步加大了鸡蛋生产成本。
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