减持漂亮50，扫货五大领域龙头股！这家机构动向不能不看！

今年以来市场“一九”行情愈演愈烈，诸如白酒、家电、保险等一批中国版“漂亮50”横空出世，而曾被认为具备高速成长属性的中小创公司大幅下跌。在白马股迭创新高的同时，“漂亮50”未来走势的争论已进入白热化。

“漂亮50”到底贵不贵，价值派的看法或许更具参考意义。今年产品实现大爆发的东方资管日前公布了旗下所有“东方红”基金二季度运作情况，从中投资者或可一窥“价值派”对白马股估值的态度。

上证报记者梳理近30只“东方红”基金发现，它们在二季度大幅增持五大细分领域龙头，同时减持部分“漂亮50”，一增一减之间反映出基金对白马股不一样的态度。另值得关注的是，与公募基金大举增持银行股不同，“东方红”对银行股仍处于观望状态，整个二季度并未增持任何一家银行股。面对近期狂飙股价，“东方红”是真的没有踏准银行股节奏，还是另有所思？

从最新披露的持仓配置来看，“东方红”增持力度最大的五家公司分布在不同行业，分别是中国平安、三环集团、隆基股份、广汇汽车及华鲁恒升，持股数量环比增幅分别为24倍、1.5倍、1.3倍、1.2倍、1倍。

据上证报资讯统计，东方资管旗下存续的“东方红”基金产品共有27只，基金类型主要分为混合型和债券型。在第二季度，“东方红”所持单个公司的持股数量环比增幅超过100%以上的有5家公司，分别为中国平安、三环集团、隆基股份、广汇汽车、华鲁恒升，其中中国平安增幅最大，达到24倍。具体来看，在一季度末190万股的基础上，“东方红”所持中国平安的股数在二季度猛增4616万股。

此外，环比增幅在50%至100%之间的有3家公司，分别是金正大、奥康国际、上汽集团；环比增幅位于0至50%之间的有13家公司，其中宇通客车、健民集团的增幅都超过40%。

从加仓最凶猛的五家公司情况来看，“东方红”并没有只偏好一类行业，中国平安在保险业、三环集团在计算机硬件行业、隆基股份身处光伏行业、广汇汽车及华鲁恒升又分别属于汽车、化工两个行业。但值得注意的是，上述公司在业内均颇为知名，都是在各大细分领域的领军者，如三环集团是陶瓷电子元件龙头，公司在先进陶瓷材料领域积累超过四十年，实现从原料制备、材料成型、后道加工的垂直一体化产业链，是国内唯一具备该项能力的陶瓷厂家。

再换一个角度来看，单个公司所占基金的平均仓位比例也反映出基金对其的重视程度。前五大公司的仓位比例均在4.8%以上，其中伊利股份、海康威视、吉利汽车（港股）位居前三，持股市值占基金净值比例分别为7.69%、6.34%、6.33%。上述提及的中国平安仓位比例排第六，为5.61%。

在“漂亮50”迭创新高之际，“东方红”基金持仓变动透露出一个新动向：部分“漂亮50”已不便宜，进入了预设的卖价范围。

据上证报资讯统计，“东方红”所持单个公司的持股数量环比下降的有6家公司，分别是格力电器、平安银行、海康威视、立讯精密、复星医药，其中格力电器环比下跌幅度最大，达到28.07%，“东方红”所持格力电器的股数从一季度末666万股下降至二季度末的479万股。

格力电器被大幅减持，透露出“东方红”认为其估值已不便宜，而这一态度在另一家家电龙头美的集团身上也有所体现。作为为数不多的、被大多数“东方红”基金集中持股的公司，美的集团在二季度末被18家基金持有，而在一季度末持有5042万股的基础上，上述基金在二季度仅增持了363万股，可见增持力度大幅减弱。进一步来看，在变动名单中，有7家基金进行了减持，仅有4家增持。

格力电器、美的集团等家电行业公司一直被认为是“漂亮50”的代表，今年以来涨幅惊人，分别高达66%、54%。虽然“东方红”基金有增有减，但从上述的幅度、增减家数等情况总体可判断，其对家电龙头估值已有了新的看法。

同样的情况也发生在海康威视身上，数据显示，“东方红”持有海康威视的股数从一季度末的6600万股下降至二季度末的5627万股，环比降幅14.74%。作为国内安防视频监控龙头，海康威视虽然多年来业绩持续增长，内在价值不断提升，但其目前的动态市盈率高达40多倍，业绩增长与PE在未来能否继续匹配引发部分机构担忧。

另外，记者注意到，上述提及的平安银行，其被基金所持的股数环比跌幅也达到20%，但由于仅被一家基金持有，所以并不具备代表性。

还需指出的是，“东方红”对银行股的态度似乎非常谨慎。统计数据显示，“东方红”基金总计持有5家银行，分别是工商银行、建设银行、招商银行、兴业银行及平安银行，然而每家银行仅被一家基金持有，且持股数量少得可怜。比如招商银行的持股数仅为22万股、建设银行仅为50万股。

相较二季度的持仓变化，“东方红”基金对三季度的看法更具前瞻性。记者梳理近30家“东方红”基金第二季度报告了解到，与上述持仓变动相呼应，“东方红”的基金经理们对“漂亮50”看法是：估值已达到合理水平，部分已偏高。展望未来，基金经理们大多认为股票市场依然呈现结构化的特征。另值得关注的是，“龙头”二字在“东方红”基金报告中出现的次数最频繁。

东方红睿丰认为，自去年以来，优质的蓝筹白马公司已经走出了一波漂亮的行情，估值上已趋合理。