【华创计算机】四维图新：车联网拓展加速，又攻 “青汽”一城

事件：

公司与一汽解放青岛汽车有限公司（简称“青汽”）签署《车联网项目战略合作协议》，同时旗下控股子公司中寰卫星也成为青汽的定点供应商，将为青汽提供可用于卡车前装及后装的智能车联网终端设备，设备数据及各合作方相关数据将接入车联网平台，通过数据对接集成公司将为青汽车辆提供在线服务，并协助其开展平台的日常运行和维护。双方旨在构建一个健康、开放、可持续发展的商用车车联网服务生态体系。

1.面向青汽全业务链，打造商用车车联网综合服务云平台

公司将充分利用青汽拥有的商用车领域的经销网络、车辆维修与保养网络及车辆相关技术数据等资源，结合自身在车联网、云计算、物流电子地图、动态交通信息、海量数据处理、大数据高并发、高性能车联网智能硬件等技术和产品资源，打造青汽及其供应商、经销商、服务站和司机、车主、车队、物流公司用户的商用车车联网综合服务云平台。该项目的落地将直接贡献公司17年及未来的经营业绩。

2. 国内领先的车联网供应商，内容+平台+操作系统+芯片全产业链布局

公司基于自身数字地图的龙头地位和前装车载导航的市场基础，自2009年开始就积极布局车联网，通过自研+外延的方式，落实垂直产品深耕战略，已经具备了从传统地图到动态交通内容、云端平台服务、互联网信息聚合服务、车载操作系统以及手机车机互联方案的车联网全产业链服务能力。3月2日，公司完成对国内领先的汽车芯片厂商杰发科技100%股权的收购，实现前后装软硬一体化整合，更深入的体现了车联网行业推崇的“提供完整解决方案”的综合价值。同时，公司通过参股HERE10%的股权、与HERE合资设立子公司，推进高精度地图算法和自动驾驶领域的布局，发展前景值得期待。

3.商用、乘用车联网领域业务持续推进，业绩增长可期

公司围绕WeDrive车联网整体解决方案，在乘用车领域，长城、北汽、东风、福田、一汽、上汽等车联网项目陆续量产，搭载WeLink产品的长城哈佛H1 已上市销售，搭载芯片级解决方案的飞歌旗舰版车机产品2017年2月正式发布；在商用车领域，与江淮、大运等前装车厂建立合作关系，与安吉物流等行业用户合作，探索“互联网+”产品/服务形式以及商业模式创新，有望助力业绩持续增长。

4.投资建议：

公司作为国内领先的车联网供应商，持续发力数字地图业务、车联网及自动驾驶业务，预计2017-2019年公司净利润分别为 3.92亿/5.23亿/6.24亿元，对应PE分别为55倍/42倍/33倍，给予推荐评级。

5.风险提示：

数字地图业务竞争激烈价格下行；杰发科技整合不及预期。