本文转自创投智汇，ID：capital21
看标题，就像个悲伤的故事。
一家成立17年的本土投资机构，赶上数次政策风口，中小板开闸、创业板开闸、IPO审核提速——17年间收获36家上市公司，有的项目回报近百倍。
但是眼看摘果子的季节，合伙人纷纷离职，这是为什么？而扒开这家机构的股权机构，你可能就傻眼了。
1.这家机构起得早
2000年左右，关于创业板的诸多政策疾步推进，本土创投机构闻风纷纷成立，包括深创投、达晨创投，以及中科招商等，而本文的主角同创伟业也是在那时候，由郑伟鹤、黄荔夫妇等创立的。
2001年左右，纳斯达克神话破灭，冲击了监管层的玻璃心。他们认为，股市尚未成熟，需先整顿主板，而创业板计划被紧急叫停。而创业板搁浅不要紧，却让豪赌创业板的本土创投机构一夜回到解放前。
所幸2004年中小板的开放，成为诸多机构的救命稻草。而在那之后的两年间里，同创伟业所投资的达安基因、轴研科技先后实现IPO。然后，刚从一个坑里爬出来的同创伟业又掉进另一个坑。
2008年，全球金融危机突然袭击，本身没见过多少市面的本土LP，哪见过如此阵仗，GP想去募资难度可想而知？那些没在危机关头去GP门口要债的已经算上良心LP，同创伟业募资未能幸免。
但转机就在2009年，酝酿10年之久的创业板开板，本土创投奔走相告。之后一年，同创伟业一口气收获了8家上市公司，而也从这时候开始，同创伟业更多走进媒体的视线。
在这之后，丁宝玉、唐忠诚、马卫国等相继加盟成为合伙人。媒体报道说，投资团队也不断扩展，汇集了国内外投资银行、著名律所、四大会计师所、国际咨询公司及大型实业背景的各类精英。
2.17年来业绩还很好
在2015年新三板最火爆之时，同创伟业也与九鼎、中科招商等一起赶上了为数不多的入场门票。同创伟业挂牌新三板，同时定向增发，获得了国寿财富、泰康人寿、百年人寿等机构投资人、华大基因、比亚迪等产业巨头、景林投资、前海母基金、江汉等知名机构的投资。
2017年，上半年IPO审核加速，本土创投机构迎来IPO超强收获季。达晨创投、涌铧投资、九鼎投资、深创投等天天都在数IPO。而截至2017年7月，同创伟业就创造了8家企业IPO（过会）的战绩。
数据显示，成立17年来，同创伟业管理资产规模近200亿人民币，累计投资280余家企业，成功退出130余家，IRR超过30%，收获53家上市公司（IPO 36家，并购上市17家），投资项目成功率不低。
同创伟业2016年年报显示，2016年实现营业收入2.6亿元，净利润1亿元，归属于挂牌公司股东的净资产达到7.3亿元，资产增长率近20%。投资业绩不俗，公司资产增速可观，股东应该高兴才是，但结果不然。
3.合伙人钱还没分就走了
同创伟业公告，董事会于2017年6月23日收到马卫国递交的董事辞职报告。马卫国因个人原因辞去公司董事职务。
知情人士告诉记者，除了马卫国，医疗合伙人陆潇波也已于近日辞职，并加盟红杉资本。而这二人已经从同创伟业官网团队中消失。而在更早，合伙人王维离职创立光量资本。上述人士补充说，这次同创伟业北京办公室“基本上走光了”。
马卫国干嘛去了？当然这是后话，容汇叔下次打听清楚再给诸位汇报。但汇叔预计，发起设立基金不说无悬念，至少也是大概率事件。
先说这马卫国。公开资料显示，从1993年起，这哥们从事投资银行业务近二十年，先是在招银证券(后更名招商证券)投资银行部任高级经理，后在联合证券(后更名华泰联合证券)投资银行部一步一个脚印，从业务董事一直做到副总裁，分管投行业务，担任公司股票发行内核小组组长、重组并购内核小组组长。
马卫国还主持和参与数十家企业的改制上市、再融资和并购重组工作，具有丰富的项目实际操作经验，较强的专业对话和沟通协调能力，对资本市场、监管环境和政策有深入的了解和认知。
2012年2月马卫国加盟同创伟业，任职董事总经理、合伙人，负责全国的投资项目，并主要负责北京办公室的相关业务。据知情人士透露，马还负责一些并购、募资相关业务。
而陆潇波有15年医药行业营销和研发经验，历任三九医药销售部经理、产品经理、大区经理，对医疗行业运作模式、销售渠道、产品生命周期等非常熟悉，并对生物医药行业的发展、趋势以及该行业企业的潜力和成长性具有独到的见解和判断力。
转型医疗健康行业投资6年时间里，陆已成功投资贝达药业（300558）、景峰医药 ( 000908 )、众安康 ( 宜华健康000150并购)、天智航（834360）、华大基因（300676）、康辰药业 ( 拟报会 )、生泰尔（拟报会）、微芯生物、信达生物等近20家优秀企业。贝达药业——这一明星项目就是由陆主导投资。
4.扒开同创伟业的股权结构
同创伟业普通股前十名股东情况：
深圳同创创赢投资合伙企业（有限合伙）出资情况：
同创伟业2016年报显示，马卫国直接持有同创伟业2.61%的股份，而通过深圳同创创赢投资合伙企业（有限合伙），还间接持有同创伟业2.61%的股份，合计5.22%。
新公告显示，马卫国临走时还直接持有同创伟业股份8250000股,占公司股本的1.9594%。离职前已有减持套现或其他安排？
按道理，马卫国持有这个股份数感觉也不少了，他为什么还要走？有业内人士告诉记者，自己曾帮陆潇波算过，如果股份和Carry能够兑现，也能有几千万的收入，但为何不等套现后再离职？
马云就曾经曰过，员工离职原因很多,只有两点最真实: 一是，钱,没给到位; 二是，心，委屈了。这些归根到底就一条：干得不爽。
而比较起来，伤害更难免。根据同创伟业2016年年报，郑伟鹤、黄荔夫妇直接持有，加上通过深圳市同创伟业创业投资有限公司及其子公司深圳市同创伟业南海资产管理有限公司持有同创伟业股权接近75%。
与虎谋皮已非易事。上述人士说，难道真想要跟律师分财产？汇叔听不懂。
5.LP考察GP，团队也是重要因素之一
合伙人走了，是否影响同创伟业业务？答案可以肯定。但至于影响有多大，要看马卫国、陆潇波之前是否是靠实力吃饭，他们主导投资的案子多牛逼了。
郑伟鹤不久前在公开场合表态，今年投资的案子，大概都是2011年前后投资的，而马卫国等也主要是2012年初加盟同创伟业。
在同创伟业官网上，每个合伙人介绍下面，几乎都有那几家牛逼闪闪的公司，但究竟是谁主导的，行业内自有定论。
但没有争议的是，一般而言，LP主要从这些方面考察GP机构：
1.团队背景及之前经历；
2.投资策略;
3.过往业绩；
4.内部决策流程；
5.激励机制。
接下来的事情可能就是，同创伟业需要多花几分钟想想，怎么去给新老LP解释。
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