本期介绍
融资租赁ABS。包括案例、基础资产筛选、
AA以上主体评级且发行过ABS的融租公司名单
。
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融资租赁ABS内容
我们公众号前面讲过，大家自己翻看复习。
第一部分：上海易鑫发行15.94亿元ABS 将挂牌上交所
5月15日，由上海易鑫作为原始权益人，天风证券作为管理人的“2019易鑫租赁一期资产支持专项计划”成功发行，发行规模15.94亿元，并将在上海证券交易所挂牌。
经济观察网记者获悉，在15.94亿元总发行规模中，优先A档证券规模13亿元，占比81.56%，票面利率为4.7%；优先B档证券规模1.9亿元，占比11.92%，票面利率为6.8%。该专项计划是上海易鑫发行的第21单公募证券化产品(包括ABS和ABN)，也是上海易鑫2019年发行的
第2单
公募证券化产品。
记者通过企查查了解到，上海易鑫成立于2014年8月12日，主要经营汽车融资租赁业务，是易鑫资本有限公司的全资子公司，注册资金3亿美元，易鑫资本出资占比100%。易鑫资本是易车网旗下专注于汽车金融互联网平台的子公司，主要股东为
易车网、腾讯、京东
三大知名企业。
据悉，上海易鑫业务已覆盖340多个城市，合作经销商多达17000家。截至2019年5月，公司共计发行21单ABS及ABN产品，累计发行规模为298.99亿元。
上海易鑫相关负责人表示:“应收账款的证券化对于盘活存量资产，促进资金融通，进一步开拓市场具有重要作用。未来，易鑫将更加夯实业务基础，增强市场竞争力，聚力打造‘Tech+Fin’的平台交易模式，以更便捷、灵活的金融产品和服务，帮助更多人实现‘喜欢，就开回家’的梦想。”
（摘自：东方财富
）
融资租赁行业一直面临融资渠道单一，融资困难的问题，资产证券化为租赁企业开辟了新的融资渠道，并且由于租赁应收款的债权范围明确，易于证券化，较其他类型 ABS 发展迅速，短期内集聚了大规模的发行体量。
本文将简单介绍融资租赁ABS基础资产筛选及尽调指引。
基础资产标准
发起机构为正式营运1年以上的金融租赁公司或正式营运3年以上的非金融租赁公司；或在银行有授信的外商投资或内资试点融资租赁公司；
融资租赁合同合法有效，可查看融资租赁合同、发票、支付凭据等资料；融资租赁合同中的承租人为合法机构，不存在申请停业整顿、申请解散、申请破产、停产、歇业、注销登记、被注销营业执照或涉及重大仲裁、诉讼；
基础资产为原始权益人5级分类体系中的正常类，同一融资租赁合同项下承租人尚未支付的所有租金及其他应付款项应全部入池，全部租赁合同己起租。
基础资产或租赁物件不涉及国防、军工或其他国家机密，不涉及诉讼、仲裁、执行或破产程序。融资租赁合同项下承租人不包括地方政府及其融资平台；
产品存续期限不超过5年，加权期限不超过4年，优先级的评级应当在AA以上；
资产权属清晰、合同条款清晰，无任何不得转让等限制性条款，且无须取得承租人或其他主体同意，原始权益人合法拥有基础资产，且基础资产上未设定抵押权、质权或其他担保物权，可查阅融资租赁合同、保证合同、原始权益人承诺等文件；
基础资产所属行业和所在地区应当尽量分散，单笔基础资产的金额原则上不得超过资产包总额的15%，以最大限度扩大标的资产包中的资产笔数。原则选择具有变现容易、流动性强的租赁资产；
原始权益人已按照租赁合同约定的条件和方式支付了租赁合同项下的租赁物件购买价款（原始权益人有权保留的保证金、应由承租人承担的部分、购买价款支付义务未到期或付款条件未满足的除外）。原则选择具有变现容易、流动性强的租赁资产；
除以保证金冲抵租赁合同项下应付租金外，承租人在租赁合同项下不享有任何主张扣减或减免应付款项的权利。
尽职调查指引
基础资产所在地区和所属行业应当尽量分散，基础资产所在省市不低于5个，单个行业集中度不超过30%。
单笔基础资产的入池租金原则上不得超过资产包总额的15%，以最大限度扩大资产包中的资产笔数。
承租人优先选择在出资行有授信的客户，剩余未收租金期限在一年以上。
基础资产所处行业应符合出资行授信政策，原则上不介入高污染、高能耗及产能过剩行业。
基础资产所对应的任一份租赁合同项下的到期租金均已按时足额支付，无违约情况。
严格来说，租赁ABS的基础资产是租赁公司依据租赁合同对承租人享有的租金请求权和其他权利及附属担保权益，包括但不限于抵质押权、第三方担保、保证金项下的相关权益、与租赁物相关的保单及承租人未能及时还款时处置租赁物的收入所得等。
融资租赁通常涉及保证金，系承租人在租赁期初向出租人缴纳的、承诺在以后每个付款期按照合同约定按时付款的一定比例的现金，正常情况下承租人最后一期租赁款偿付完毕后，保证金会返还至承租人，或者直接冲抵最后未付的租赁款。而在任一还款日，承租人逾期未付租赁款时，可从保证金中扣除。租赁ABS中，考虑到入池租赁应付款相关的保证金同时入池，会大幅缩减募集资金规模，因此一般不会将保证金实质入池，而是留在原始权益人账上代为保管，一旦某笔租赁资产逾期，按照约定基础资产实质包含了“保证金项下的相关权益”，逾期资产对应的现金流会从保证金中划入专项计划。
关于租赁物方面，尽管基础资产及其转让并不直接涉及租赁物，但是构建在租赁物基础上的租赁债权，因此入池债权相关的租赁物不能是已设立抵押、被司法机关查封扣押的、所有权存在瑕疵的租赁物。而在基础资产转让至专项计划/信托计划阶段，租赁物是不跟随租赁债权进行转移的，主要是由于专项计划/信托计划并不具备租赁牌照。
存续期内，若承租人未及时偿付租金并经催款后无力缴纳，需要求原始权益人尽快处置租赁物进行现金流回收，并将所获款项抵偿未偿租金及相关费用入池，原始权益人对租赁物所有权的拥有仅为“代持”性质。也正因如此，为防止租赁物在原始权益人破产清算时被列入清算资产，其信用质量下滑或风险事件发生时一般会触发权利完善事件，将租赁物物权转移至专项计划或其他指定租赁公司。但这一处理方法可能使得租赁物的所有权发生争议，导致租赁物无法处置。进而，承租人可能对原始权益人享有的租金请求权提出抗辩。若法院对出租人和承租人之间的关系进行重新认定，可能给专项计划造成损失。
基础资产转让时，应通知债务人，并进行抵质押权的变更登记，未办理上述事宜的，一般需要通过权利完善事件来规避相关风险。
税务方面，由于承租人所需要的增值税发票在租赁应收款的每个付款日由原始权益人开具，而租赁应收款转让至专项计划/信托计划时，专项计划不具备开票资格，计划管理人/受托人由于内控原因，一般也很少能代为开票，开票方便只能由原始权益人承担，但有些地区的税务部门并允许这一操作，实际业务过程中，通常与当地税务部门沟通存续期内租赁应收款的开票问题，尽量仍由原始权益人代为开票，简单快捷。
（摘自：厦门国金ABS云）
融资租赁行业近年来发展如火如荼。根据大公数据统计，截至2018年9月末，全国融资租赁企业（不含单一项目公司、分公司、SPV公司和收购海外的公司）总数约1.16万家，较2017年末增长27.2%。
其中，外资租赁公司合计约1.11万家，较2017年末增长26.9%；内资租赁公司合计397家，较2017年末增长43.8%；金融租赁公司合计69家，与2017年末数量不变，主要是2018年以来银保监会尚未审批新的金融租赁公司。
在融资租赁合同余额方面，截至2018年9月末，全国融资租赁合同余额约为65500亿元人民币，较2017年末增长7.73%。
其中，金融租赁公司的融资租赁合同余额约24500亿元，较2017年末增长7.46%，合同余额约占行业的37.40%；内资租赁公司的融资租赁合同余额约20600亿元，较2017年末增长9.57%，合同余额约占行业的31.45%；外商租赁公司的融资租赁合同余额约20400亿元，较2017年末增长6.25%，合同余额约占行业的31.15% 。
根据厦门国金ABS云整理，目前融资租赁公司中，主体信用评级在AA以上的企业有52家，具体名单如下：
另外，根据国金ABS云数据显示，目前市面上共发行融资租赁ABS产品472只（截止2019年5月29日），发行规模5244亿；金融租赁ABS产品22只，发行规模总计573亿元。目前市面上发行过ABS产品的租赁企业共计141家，具体名单如下：
|
序号
|
原始权益人
|
发行项目总数
|
发行总额(亿元)
|
|
1
|
远东国际租赁有限公司
|
25
|
672.7791
|
|
2
|
平安国际融资租赁有限公司
|
24
|
419.9619
|
|
3
|
上海易鑫融资租赁有限公司
|
14
|
222.6466
|
|
4
|
汇通信诚租赁有限公司
|
15
|
190.2802
|
|
5
|
聚信国际租赁股份有限公司
|
13
|
181.08
|
|
6
|
海通恒信国际租赁股份有限公司
|
14
|
179.1616
|
|
7
|
狮桥融资租赁(中国)有限公司
|
16
|
165.7869
|
|
8
|
上实融资租赁有限公司
|
7
|
123.25
|
|
9
|
平安国际融资租赁(天津)有限公司
|
6
|
94.2675
|
|
10
|
中电投融和融资租赁有限公司
|
7
|
84.854
|
|
11
|
远东宏信(天津)融资租赁有限公司
|
4
|
75.0076
|
|
12
|
中远海运租赁有限公司
|
4
|
72.2498
|
|
13
|
浙江海亮融资租赁有限公司
|
3
|
69.92
|
|
14
|
国药控股(中国)融资租赁有限公司
|
6
|
69.2082
|
|
15
|
华中融资租赁有限公司
|
5
|
61.9259
|
|
16
|
中国康富国际租赁股份有限公司
|
4
|
59.7342
|
|
17
|
奥克斯融资租赁股份有限公司
|
9
|
55.4012
|
|
18
|
丰汇租赁有限公司
|
6
|
49.6
|
|
19
|
先锋太盟融资租赁有限公司
|
15
|
46.728
|
|
20
|
金美融资租赁有限公司
|
3
|
45
|
|
21
|
君创国际融资租赁有限公司
|
4
|
44.8729
|
|
22
|
青岛城乡建设融资租赁有限公司
|
5
|
42.09
|
|
23
|
浙江智慧普华融资租赁有限公司
|
2
|
39.8
|
|
24
|
中民国际融资租赁股份有限公司
|
3
|
36.5
|
|
25
|
重庆聚信汽车租赁有限公司
|
1
|
34
|
|
26
|
中航国际租赁有限公司
|
3
|
33.9013
|
|
27
|
宝信国际融资租赁有限公司
|
6
|
33.07
|
|
28
|
诚泰融资租赁(上海)有限公司
|
5
|
32.1682
|
|
29
|
宏润(上海)融资租赁有限公司
|
1
|
30
|
|
30
|
悦达融资租赁有限公司
|
5
|
28.8074
|
|
31
|
北京市文化科技融资租赁股份有限公司
|
4
|
27.86
|
|
32
|
上海国金租赁有限公司
|
1
|
26.51
|
|
33
|
国药集团融资租赁有限公司
|
4
|
24.5593
|
|
34
|
安徽德润融资租赁股份有限公司
|
3
|
23.06
|
|
35
|
海尔融资租赁股份有限公司
|
2
|
22.9745
|
|
36
|
安徽正奇融资租赁有限公司
|
4
|
22.66
|
|
37
|
武汉光谷融资租赁有限公司
|
2
|
22.38
|
|
38
|
横琴金投国际融资租赁有限公司
|
2
|
22.3178
|
|
39
|
鑫桥联合融资租赁有限公司
|
1
|
21
|
|
40
|
浙江海洋租赁股份有限公司
|
4
|
20.7662
|
|
41
|
安吉租赁有限公司
|
1
|
20.69
|
|
42
|
北京中车信融融资租赁有限公司
|
3
|
20.0252
|
|
43
|
中国外贸金融租赁有限公司
|
1
|
18.661
|
|
44
|
中关村科技租赁有限公司
|
3
|
18.1
|
|
45
|
庆汇租赁有限公司
|
3
|
18.0662
|
|
46
|
江苏徐工工程机械租赁有限公司
|
3
|
17.9124
|
|
47
|
中信富通融资租赁有限公司
|
4
|
17.8231
|
|
48
|
君信融资租赁(上海)有限公司
|
2
|
17.7019
|
|
49
|
南山融资租赁(天津)有限公司
|
3
|
16.96
|
|
50
|
华鲁国际融资租赁有限公司
|
3
|
16.83
|
|
51
|
华科融资租赁有限公司
|
4
|
15.5745
|
|
52
|
浙江中大元通融资租赁有限公司
|
2
|
15.1992
|
|
53
|
上海云城融资租赁有限公司
|
3
|
15.05
|
|
54
|
华能天成融资租赁有限公司
|
1
|
15
|
|
55
|
中铝融资租赁有限公司
|
1
|
13.9
|
|
56
|
光大幸福国际租赁有限公司
|
1
|
13.48
|
|
57
|
润兴融资租赁有限公司
|
2
|
13.0665
|
|
58
|
北京中港锦源融资租赁有限公司
|
2
|
13.0664
|
|
59
|
沣邦融资租赁(上海)有限公司
|
2
|
12.27
|
|
60
|
厦门弘信博格融资租赁有限公司
|
3
|
12.09
|
|
61
|
广东粤科融资租赁有限公司
|
2
|
12
|
|
62
|
国泰租赁有限公司
|
1
|
11.96
|
|
63
|
先锋国际融资租赁有限公司
|
5
|
11.6815
|
|
64
|
创富融资租赁(上海)有限公司
|
6
|
11.56
|
|
65
|
中国环球租赁有限公司
|
1
|
11.4186
|
|
66
|
中建投租赁股份有限公司
|
1
|
11.3418
|
|
67
|
浙江汇金融资租赁有限公司
|
2
|
11.18
|
|
68
|
新疆广汇租赁服务有限公司
|
1
|
11.1354
|
|
69
|
基石国际融资租赁有限公司
|
1
|
11
|
|
70
|
赣州发展融资租赁有限责任公司
|
2
|
11
|
|
71
|
广州越秀融资租赁有限公司
|
1
|
10.91
|
|
72
|
中恒国际租赁有限公司
|
1
|
10
|
|
73
|
新皓国际融资租赁有限公司
|
1
|
10
|
|
74
|
江苏华新融资租赁有限公司
|
1
|
9.64
|
|
75
|
中兵融资租赁有限责任公司
|
1
|
9.5
|
|
76
|
利程融资租赁(上海)有限公司
|
1
|
9.38
|
|
77
|
远大(上海)融资租赁有限公司
|
3
|
9.175
|
|
78
|
无锡财通融资租赁有限公司
|
1
|
9.15
|
|
79
|
港联融资租赁有限公司
|
1
|
9.13
|
|
80
|
云南云投融资租赁有限公司
|
1
|
9.117
|
|
81
|
中铁金控融资租赁有限公司
|
1
|
8.98
|
|
82
|
德银融资租赁有限公司
|
4
|
8.8732
|
|
83
|
江苏瀚瑞金港融资租赁有限公司
|
2
|
8.5491
|
|
84
|
无锡金控融资租赁有限公司
|
1
|
8.2
|
|
85
|
上海人人融资租赁有限公司
|
2
|
8.1049
|
|
86
|
上海永达融资租赁有限公司
|
1
|
8.0102
|
|
87
|
安徽中安融资租赁股份有限公司
|
1
|
8
|
|
88
|
广西融资租赁有限公司
|
1
|
8
|
|
89
|
上海鼎益融资租赁有限公司
|
2
|
7.69
|
|
90
|
中垠融资租赁有限公司
|
1
|
7.68
|
|
91
|
天津华铁融资租赁有限公司
|
1
|
7.62
|
|
92
|
四川金石租赁股份有限公司
|
1
|
7.55
|
|
93
|
海晟国际融资租赁有限公司
|
3
|
7.47
|
|
94
|
深圳前海桂金融资租赁有限公司
|
1
|
7.2
|
|
95
|
科誉高瞻融资租赁(中国)有限公司
|
2
|
6.99
|
|
96
|
融信租赁股份有限公司
|
2
|
6.92
|
|
97
|
中铁租赁有限公司
|
1
|
6.7999
|
|
98
|
福建福能融资租赁股份有限公司
|
1
|
