专栏名称: 中信建投证券研究
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行业趋势向好,电信联通就5G共建共享达共识,无需过度悲观

中信建投证券研究  · 公众号  · 证券  · 2019-08-26 07:15

正文

本周组合:


本周关注:中国联通、恒为科技、海格通信、海能达。


持续关注:5G(基站主设备商、烽火通信、沪电股份、中国联通、中国铁塔、新易盛);云计算(紫光股份、中际旭创、星网锐捷、太辰光、光环新网);北斗及军工信息化(海格通信、七一二、上海瀚讯);物联网(和而泰、拓邦股份、移为通信、高新兴、日海智能);网络可视化(中新赛克、恒为科技、迪普科技);云视讯及专网(亿联网络、海能达)

摘  要

行情回顾


    上周,通信(申万)指数上涨3.33%,跑输沪深300指数0.35pct。

投资建议

  

    近日,中美彼此加征关税再起波澜,可能影响市场情绪,但考虑到关税事件时有反复,因此预计总体影响不大。我们建议围绕市场主线5G及应用投资,择机布局,对共建共享无需过度悲观。


    韩国作为5G全球发展先锋,商用4个月就发展5G用户超200万,渗透率超4%。对此,市场对于5G的发展及应用给予期待,包括5G手机、5G应用等。我们认为,5G应用不论是超高清流媒体业务、云VR/AR,还是自动驾驶、智能制造,背后其实都是流量的逻辑,普遍与云计算相关。因此,我们建议重点关注云计算板块,包括IDC、网络设备、高速光模块等标的,以及网络可视化。此外,我们建议持续关注专网及军工信息化领域。


推荐组


    本周关注:中国联通、恒为科技、海格通信、海能达。


    持续关注:5G(基站主设备商、烽火通信、沪电股份、中国联通、中国铁塔、新易盛);云计算(紫光股份、中际旭创、星网锐捷、太辰光、光环新网);北斗及军工信息化(海格通信、七一二、上海瀚讯);物联网(和而泰、拓邦股份、移为通信、高新兴、日海智能);网络可视化(中新赛克、恒为科技、迪普科技);云视讯及专网(亿联网络、海能达)。


本周专题


    截至8月25日,通信行业已有45只个股披露了2019半年报。总体来看,45家公司2019H1归母净利润之和为66.53亿元,同比增长21.56%,如剔除影响较大的中国联通,则44家公司2019H1归母净利润之和为36.38亿元,同比增长25.85%。


    从已经披露中报的45家公司来看,不论是合计营收还是合计归母净利润,2019Q2较2019Q1环比改善明显。我们认为,随着5G开建,在运营商capex增长的带动下,通信行业个股的业绩有望逐步向好,其中上游元器件供应商2019年业绩将会有所表现,而中游设备商业绩有望2020年开始明显向好。


风险提示

中美关系影响;5G进展不及预期;军工通信订单延迟确认等。

本周专题:通信行业2019中报小结

1.1 行业趋势向好,业绩开始兑现

    截至2019年8月25日,通信(申万)行业已有45只个股披露了2019半年报。

    总体来看,45家公司2019H1营收之和为1910.23亿元,同比下降2.66%,归母净利润之和为66.53亿元,同比增长21.56%;如剔除影响较大的中国联通,则44家公司2019H1营收之和为460.70亿元,同比下降2.28%,归母净利润之和为36.38亿元,同比增长25.85%。

    从已经披露中报的45家公司来看,2019Q2较2019Q1环比改善明显。单季度来看,45家公司2019Q2营收之和为959.97亿元,同比下降3.65%,环比增长1.02%,归母净利润之和为35.78亿元,同比增长32.06%,环比增长16.31%;如剔除影响较大的中国联通,则44家公司2019Q2营收之和为241.90亿元,同比下降4.99%,环比增长10.56%,归母净利润之和为21.87亿元,同比增长53.13%,环比增长50.70%。


1.2无线通信设备、通信工程运维服务改善明显

    通信行业各子板块中,2019H1营收同比增速前三位依次是:通信增值服务(14.65亿元,同比增长26.24%),无线通信设备(18.42亿元,同比增长21.24%),北斗民用(11.79亿元,同比增长16.73%),后三位依次是:光纤光缆(28.23亿元,同比降16.28%),专网(85.76亿元,同比降10.77%),光器件(56.73亿元,同比降7.04%)。

    各子板块中,归母净利润同比增速前三位依次是:无线通信设备(1.44亿元,同比增长1206.19%),物联网(9.17亿元,同比增长525.30%),通信工程运维服务(0.74亿元,同比增长72.78%);后三位依次是:专网(0.20亿元,同比降96.68%),光纤光缆(0.95亿元,同比降21.71%),北斗民用(0.84亿元,同比降13.22%)。

    从单季度营收来看,2019Q2营收同比增速前三的子板块依次是:通信增值服务(7.95亿元,同比增长34.75%),北斗民用(7.21亿元,同比增长17.28%),无线通信设备(9.85亿元,同比增长15.15%);后三位依次是:光纤光缆(12.84亿元,同比降27.88%),智能卡(9.87亿元,同比降18.21%),光通信设备(31.57亿元,同比降11.97%)。2019Q2营收环比增速前三子板块依次是:通信工程运维服务(12.08亿元,环比增长93.04%),北斗民用(7.21亿元,环比增长57.10%),北斗军用(25.76亿元,环比增长45.73%);后三位依次是:光纤光缆(12.84亿元,环比降16.57%),光通信设备(31.57亿元,环比降10.81%),国企改革(779.51亿元,环比增0.10%)。

    物联网板块2019Q2归母净利润3.62亿元,同比实现扭亏,其他子板块中2019Q2归母净利润同比增速前三位依次是:无线通信设备(0.88亿元,同比增长690.07%),IDC与云计算(12.43亿元,同比增长88.86%),通信增值服务(3.86亿元,同比增长53.52%);后三位依次是:专网(1.53亿元,同比下降71.48%),北斗民用(0.44亿元,同比下降31.96%),智能卡(0.73亿元,同比下降24.22%)。

    环比数据方面,通信工程运维服务、专网板块2019Q2环比扭亏(归母净利润分别为0.86亿元、1.53亿元),其他子板块归母净利润环比增速前三位依次是:北斗军用(2.35亿元,环比增长614.39%),IDC与云计算(12.43亿元,环比增长141.21%),无线通信设备(0.88亿元,环比增长54.98%);后三位依次是:物联网(3.62亿元,环比下降34.79%),光通信设备(1.24亿元,环比下降22.12%),智能卡(0.73亿元,环比下降17.47%)。

    综合来看,无线通信设备、通信工程运维服务子板块在2019H1业绩获得较大改善。我们认为,随着5G开建,在运营商capex增长的带动下,通信行业个股的业绩有望逐步向好,其中上游元器件供应商2019年业绩将会有所表现,而中游设备商业绩开始明显向好的时间点有可能是2020年。


1.3 基金持仓降低,投资机会显现

    与行业景气预期兑现、业绩恢复增长形成反向对比的是,通信行业的基金持仓却有所降低。根据截至2019年8月25日公布的数据,通信行业2019Q2基金持仓占比降至1.68%,较2019Q1下降约0.43pct。

    我们认为,通信行业的基金持仓占比下降,既与上半年的华为美国管制实体名单事件有关,也与6月6日5G商用牌照发放有关。回顾4G周期,牌照发放后的2013Q4基金持仓占比也有过下降,原因是牌照发放意味着主题投资阶段结束,市场开始关注业绩兑现与应用落地,但这些需时间验证。而2018Q2,市场也因中兴事件持仓有过下降。但不论是从发牌后的表现,还是中兴事件之后的表现,通信行业基金持仓占比都呈现提升态势。尤其是2014Q1-2016Q3之间的通信行业基金持仓占比,最低1.7%左右,没有低于2013Q4的1.44%,最高接近3.5%。因此,我们认为,随着通信行业个股业绩的逐步兑现,行业持仓仍将提升,意味着板块仍有投资机会。

行情回顾

    上周通信板块表现处于中位,通信(申万)指数上涨3.33%,跑赢沪深300指数0.35pct,申万一级行业中排名第15位。二级子行业(申万)中,通信设备上涨2.82%,通信运营上涨6.59%。

    个股方面,涨幅前五个股分别为:特发信息(22.06%)、广和通(21.99%)、中光防雷(18.04%)、东信和平(16.29%)、共进股份(15.15%);跌幅前五个股分别为:*ST信威(-22.60%)、移远通信(-7.35%)、天喻信息(-4.66%)、意华股份(-3.69%)、澄天股份(-3.21%)。

上周研报

光环新网(300383):业绩符合预期,增长持续稳健

事件

公司披露中报,2019年上半年实现营收34.56亿元,同比增长24.23%,实现归母净利润3.92亿元,同比增长34.26%,实现扣非归母净利润3.91亿元,同比增长34.47%

简评

1.业绩符合预期,维持高增速。

2019年上半年实现营收34.56亿元,同比增长24.23%,其中IDC及其增值服务收入为7.46亿元,同比增长22.31%,云计算及其相关服务收入为25.32亿元(AWS11亿元,增速放缓,部分受降价影响;无双科技14.24亿元),同比增长25.10%2019年上半年实现归母净利润3.92亿元,同比增长34.26%,其中中金云网净利润为1.60亿元,科信盛彩净利润为0.61亿元,无双科技净利润为0.52亿元,母公司净利润为1.2亿元。公司总体业绩符合预期,仍然维持在增长快车道,除因20188月收购科信盛彩85%的剩余股权所致(减少少数股东损益),导致归母净利润增厚外,主要源于公司上架IDC机柜数增加,以及AWS云业务、无双科技SaaS业务的增长。全球服务器出货量在18Q2增速摸高后迎来调整,根据IDC19Q1全球服务器出货量同比下滑5.1%,中国市场出货量下滑0.7%19H1 IDC行业上架整体略有放缓,而云计算市场仍保持高速增长,预计随着云计算基础设施库存出清,19H2 IDC行业需求将逐步回升。

2.签署增资合作协议,锁定环京稀缺资源。

公司与三河市岩峰公司签署增资合作协议,拟直接或联合其他第三方增资岩峰公司分立后的主体,该主体将承接岩峰公司持有的位于三河市燕郊创意谷街南侧、精工园东侧的1宗土地使用权以及对应的8处地上房产,除光环云谷云计算中心一二期外将新建数据中心,房产建筑面积约17.25万平米,预计容纳2万个机柜,待分立主体取得数据中心竣工验收备案文件后增资,金额预计不超过10.73亿元,增资后公司将获得分立主体的控股权(合计不低于65%)。公司复制“科信盛彩”模式,锁定北京周边稀缺资源,进一步扩大IDC机柜储备。

3.牵手上海电信,加强上海及长三角地区布局。

此前公司IDC业务主要立足于北京及环京地区,公司积极推进IDC全国核心区域战略布局,嘉定二期及昆山园区项目的筹划及建设工作正在有序进行中,扩大公司在上海及长三角地区IDC业务布局。近期,公司与上海电信签订战略合作协议,深化IDC及云网融合服务合作, 该合作有助于公司强化在长三角地区的业务规模及综合服务实力。截至2018年底,公司投产机柜数在3万个左右(东直门、酒仙桥、亚太中立亦庄、科信盛彩、中金云网、上海嘉定、房山一期(部分投产)、燕郊一期、燕郊二期数据中心),上架机柜数在2.5万个左右,按公司此前的资源储备,可支撑运营5万个机柜,叠加燕郊新增的2万个,公司储备机柜产能达到近7万个,加之嘉定二期及昆山园区,公司各数据中心项目全部达产后将拥有约10万个机柜的服务能力。

4.盈利预测及评级。

云计算持续渗透,公司为国内第三方IDC龙头,积极推进IDC向全国核心区域战略布局,在北京及环京地区、上海及长三角地区拥有稀缺IDC资源储备,中长期成长确定性高。我们预计公司2019-2020年归母净利润分别为8.812亿元,对应PE分别为3324倍,维持“买入”评级,继续重点推荐。

风险提示:

公有云增速放缓;IDC上架不及预期。

产业要闻

5G

【中国电信:已与中国联通就联合建设5G网络达成高度共识】822日中国电信表示,已与中国联通就联合建设5G网络达成高度共识,愿意与包括中国移动在内的其他运营商进行谈判。

【中国电信力争明年启动SA网络升级】中国电信称,坚持独立组网(SA)方向,公司将力争在2020年启动面向5G SA的网络升级,对外开放基于SA的边缘计算、网络切片等5G差异化网络能力。这是中国5G商用以来,运营商第一次提及SA建设时间点。相比之下,中国移动和中国联通目前尚未明确表示建设SA的时间点,只是在今年6月表示,以SA为最终组网目标,但先期采用NSA(非独立组网)方式小规模建设。目前中国电信已经建成了SA为主,SA/NSA混合组网络的跨省跨域的规模试验网,将可能在2020年二季度切换到以(5G核心网+NRSA为主的部署轨道上。

【中国电信5G+大视频应用首批合作签约】中国电信5G+大视频应用首批合作伙伴签约仪式日前在京举行。中国电信旗下号百控股与五洲传播、网易影核、4K花园、视博云、翼视界、AirPano、岩华等7家合作伙伴现场签约,与百度、华数、华视网聚、中国体育、北京意景、VeeR7663等签署合作意向书,并将加速推进与华为、PICO、爱奇艺、腾讯、HTC、优酷等知名企业在平台、终端、内容等方面的合作。未来,中国电信将秉持一贯的开放合作态度,联合产业链合作伙伴为5G+大视频应用提供多项支持,包括超高清视频、云游戏、VR视频和游戏等内容合作,媒体资源运营平台构建,5G手机与VR头盔等终端设备供应,共同为用户提供差异化的极致娱乐体验,并将陆续面向企业客户和合作伙伴开放网络、边缘、分发、AI、渲染等能力,以探索5G应用的新业务、新场景、新模式。

【紫光展锐完成5G毫米波芯片关键技术测试】紫光展锐宣布,携手罗德与施瓦茨对5G毫米波芯片完成了宽带EIRP、波束赋形、5GNR EVM、杂散等各项OTA测试,取得了与预期一致的测试结果。本次测试在N257N258N261等频段上进行,采用紫光展锐5G毫米波芯片和罗德与施瓦茨公司的5G OTA测试解决方案。双方还将展开在N260等更高频段以及多频段的毫米波RFIC的研发与测试。根据工信部IMT-20205G)推进组5G毫米波技术研发试验计划,2019年为毫米波关键技术研究和测试阶段,遵照毫米波测试规范要求,紫光展锐已经完成了5G毫米波终端原型样机的设计研制,并与产业链合作伙伴共同开展了对5G毫米波技术的测试与验证。未来,紫光展锐将继续携手罗德与施瓦茨,验证5G毫米波关键技术、应用模式和发展策略。

【沃达丰的5G网络于柏林正式商用目前基站共有40个】沃达丰的5G网络现已在柏林正式商用,沃达丰确认其目前在该国的多个地点拥有40个活跃的5G基站。20197月,沃达丰德国宣布为消费者推出5G服务。沃达丰的目标是到8月底将运行中的5G基站数量增加到50多个。到20203月底,该网络提供商的目标是在25个城市和10个工业园区中安装160多个5G基站。截至明年年底,将有1000万人与5G网络连接,在随后的12个月内将增加到2000万。

【新华社:华为助力英国又一运营商开通5G服务】EE和沃达丰后,英国电信运营商“3电信公司”19日也正式在英国开通5G服务。与前两者相同,3电信公司的5G网络中也使用了华为公司的设备。其中,首阶段的5G服务主要聚焦在伦敦的家用5G宽带,用户签订一年合约,每月支付35英镑(1英镑约合8.5元人民币)就可以在家中享受不限数据流量的高速网络服务。根据公开测试显示,华为生产的5G无线接入路由器接入5G网络可实现下载速度在155Mbps(兆比特每秒)至400Mbps之间,远高于目前一些普通宽带以及4G网络的下载速度,并且使用期间5G信号稳定。

【高通参与部署欧洲首个5G毫米波网络】820日,高通宣布与莫斯科信息技术局、俄罗斯移动运营商、设备和软件提供商合作,支持今年秋季在莫斯科测试并部署欧洲首个5G毫米波网络。作为今年欧洲首个5G新空口毫米波(n257频段)网络部署,该项目旨在为该市开启一系列由5G赋能的全新数字服务和创新。

【爱立信携手沃达丰在爱尔兰推出5G商用网络】爱立信携手沃达丰爱尔兰分公司在爱尔兰推出首个5G商用网络,覆盖科克、利默里克、都柏林、戈尔韦和沃特福德等地。未来几个月,双方将继续扩大5G网络在爱尔兰的覆盖范围。

GSA最新报告:全球5G终端发布数量达100款】GSA总裁Joe Barrett表示,5G的发展步伐正持续加速,预计到今年年底,各种形式尺寸的5G终端设备数量将达到150款。该报告指出,截至20196月底,宣布发布的5G终端设备数量为90款,目前则已达到100款,其中包括26款手机——其中至少9款现在已经上市销售;8款热点设备——其中至少3款已经上市销售;26CPE设备——其中至少8款已经上市销售;28款模块;2款卡扣式加密狗/适配器;2款路由器;2款物联网路由器;2款无人机;1款笔记本电脑;1款交换机;1USB终端和一款机器人。

Gartner预测2020年全球5G网络设备收入将达到42亿美元】全球领先的信息技术研究和顾问公司Gartner预测,2020年全球5G无线网络设备收入将达到42亿美元,相比2019年的22亿美元增长89%。此外,Gartner还预测,20195G NR网络设备投资将占到通信服务提供商(CSPs)无线设备投资总额的6%,到2020年这一占比将达到12%

【俄罗斯4230亿卢布发展5G联邦预算将拨付1000亿卢布】816日,根据俄罗斯联邦数字经济计划框架,由俄罗斯国有集团Rostec下属俄罗斯国家信息中心(NCI)起草的《无线通信技术路线图》中指出,俄罗斯将投入4230亿卢布(约合63.7亿美元)用于5G,其中联邦预算将拨付1000亿卢布。预计2024年俄罗斯5G市场(包括软件、设备和服务)的价值将达到1.1万亿卢布,年均增长率为74%,而全球的平均增长率为34%。预计俄罗斯将部署7万个5G基站,其中12.5%使用国产设备。NCI表示,俄罗斯将投入300亿卢布用于部署物联网网络。预计到2024年,WiFi网络服务市场的规模将达到15亿卢布;LiFi网络服务市场的规模将达到25亿卢布;俄罗斯卫星服务市场的规模将达到375亿卢布。

云计算

【中兴通讯服务器产品通过阿里云专有云产品方案认证】近日,中兴通讯服务器产品顺利通过阿里云专有云产品认证。这是中兴通讯在服务器市场取得的又一项权威认证,充分展示了中兴通讯服务器在技术和性能上的领先优势。该项测试标准在国内服务器市场最为严苛,包括大量版本定制化内容;对机型性能的测试要求业内最高,大量机型要求配置高端CPUNVMe硬盘等。测试内容包含了中兴通讯服务器产品的绝大部分零配件。认证历时五个月,所有与阿里云专有云进行合作的中兴主流机型都通过了测试。

【新华三重磅发布Cloud-Net云简网络解决方案】近日,由紫光旗下新华三集团主办,以“数字领航 智绘未来”为主题的2019数字大脑计划中国行北线第三站在山东烟台开幕,新华三集团副总裁、网络产品线解决方案部总裁柳义利出席了本次活动,并在会上正式发布了具备极简部署、云化管理、应用增值等多维度价值的Cloud-Net云简网络解决方案,进一步助力中小企业提升运营效率,降低运营成本,优化客户体验。

车联网

【中兴与奇瑞成立合资公司,加快开发5G汽车】819日中兴通讯与奇瑞汽车签订战略合作协议,中兴旗下一级子公司英博超算与奇瑞新能源联合成立的合资公司——安徽奇英智能科技有限公司。双方将共同探索5GC-V2X、云计算、边缘计算等技术与智能驾驶、智能制造、AR/VR等技术的深度融合,在智能网联汽车的产品研发、生产、测试、运营、服务、管理等方面进行全面合作。

其他

【任正非称换成华为零部件后设备效率提升30%821日,华为创始人、总裁任正非在谈及美国实体清单对华为业务的影响时表示美国将华为纳入实体清单对华为没有什么大的影响,以前某些设备采用美国零部件,现阶段实现国产替代后,设备效率比之前提升了30%。华为89月份进入批量生产的磨合期,每月生产5000个基站,今年产能可提升至60万站,明年可实现150万站,足以证明华为在不依靠美国供应商的供货下也能实现正常运转。

【路透社:尽管许可证延期三个月,但特朗普并不打算与华为做交易】据路透社消息,尽管目前美国商务部对华为的临时许可证延期三个月,但特朗普并不打算和华为做生意。美政府官员担心华为设备存在后门,尽管华为已多次澄清,但无济于事。美政府还要求其盟国也禁止华为设备。不过白宫经济顾问劳伦斯·库德罗上周日在NBC-TVMeet the Press上表示,这次延期三个月是美政府向中国展示诚意,是为了在两国间的贸易谈判中能有更好的结果。此前,特朗普曾表示,华为的禁令可能会被当做讨价还价的筹码。

【美国延长华为临时贸易许可90华为呼吁停止不公正对待】美国商务部长威尔伯·罗斯(Wilbur Ross)当地时间周一表示,美国政府将延长对华为的禁令缓刑期限,允许这家中国科技巨头向美国公司购买产品以服务其现有客户,华为表示:美国政府今天发布的延期临时许可,没有改变华为被不公正对待的事实。不管临时许可延期与否,华为经营受到的实质性影响有限,它将会继续聚焦做好自己的产品,服务于全球客户。

【日本三大运营商恢复销售华为手机:安卓系统正常更新】821日消息,日本最大移动运营商DOCOMO(都科摩)宣布,821日起重新开始接受华为P30 Pro的预订,预计9月正式销售。在此之前,KDDI和软银两家运营商也已经重启华为手机的销售。先前受美国禁令影响,日本主流运营商均暂停了华为手机的销售,如今,日本三大运营商已经全面恢复华为手机的销售工作。与此同时,针对于日本用户先前对于的华为手机无法更新安卓系统的担忧,KDDI表示,安卓系统可以正常更新使用,不会影响用户体验


重要公告

投资建议

近日,中美彼此加征关税再起波澜,可能再次影响市场情绪,但考虑到关税事件时有反复,因此预计总体影响不大。我们建议围绕市场主线——5G及其应用进行投资,择机布局。

韩国作为5G全球发展先锋,商用4个月就发展5G用户超200万,渗透率超4%。对此,市场对于5G的发展及应用给予期待,包括5G手机、5G应用等。我们认为,5G应用不论是超高清流媒体业务、云VR/AR,还是自动驾驶、智能制造,背后其实都是流量的逻辑,普遍与云计算相关。因此,我们建议重点关注云计算板块,包括IDC、网络设备、高速光模块等标的,以及网络可视化。此外,我们建议持续关注专网及军工信息化领域。

推荐组合

本周关注:中国联通、恒为科技、海格通信、海能达。

持续关注:5G(基站主设备商、烽火通信、沪电股份、中国联通、中国铁塔、新易盛);云计算(紫光股份、中际旭创、星网锐捷、太辰光、光环新网);北斗及军工信息化(海格通信、七一二、上海瀚讯);物联网(和而泰、拓邦股份、移为通信、高新兴、日海智能);网络可视化(中新赛克、恒为科技、迪普科技);云视讯及专网(亿联网络、海能达)。

风险提示

中美关系影响;中国5G进展不及预期;军工通信订单延迟确认等。

中信建投通信团队:2019年·新基建系列深度

新基建系列报告之一:看多5G,从设备到应用

新基建系列报告之二:5G应用之首,物联网

新基建系列报告之三:移动边缘计算,站在5G“中央”  

新基建系列报告之四:5G应用前瞻,云VR/AR、车联网、无人机

新基建系列报告之五:沟通从地面到天空,卫星通导遥发展提速

新基建系列报告之六:通信模组出货放量,本土厂商加速赶超

新基建系列报告之七:5G应用之全球趋势前瞻:应用与流量齐飞

敬请致电中信建投通信团队

阎贵成13911950723

武超则13121079235

雷    鸣13811451643

 梁    廷13560794668

汤其勇13520099523

孟东晖18610816077

2012~2017《新财富》最佳分析师通信行业第一名团队

阎贵成

通信行业首席分析师,北京大学学士、硕士,近8年中国移动工作经验,2016年初起从事通信行业的证券研究工作,专注于5G、光通信、物联网、海外TMT等领域研究。系2017年《新财富》、《水晶球》、Wind通信行业最佳分析师第一名团队核心成员,2018年《水晶球》最佳分析师通信行业第一名、IAMAC最受欢迎卖方分析师团队核心成员。

武超则

中信建投证券研究发展部行政负责人,董事总经理,TMT行业首席分析师,专注于TMT行业研究,包括云计算、在线教育、物联网等。2013-2017年连续五年《新财富》通信行业最佳分析师评选第一名。2018年保险业IAMAC最受欢迎卖方分析师通信行业第一名,2018《水晶球》最佳分析师通信行业第一名。

雷鸣

通信行业分析师。中国人民大学经济学硕士、工学学士,2015 年加入中信建投通信团队, 2016-2017年《新财富》、《水晶球》、wind最佳分析师通信第一名团队成员。

梁廷

通信行业研究助理。华中科技大学工学学士、硕士,6年华为网络解决方案销售经验。主要研究IDC&云计算、网络可视化、统一通信等方向,2019年加入中信建投通信团队,此前为申万宏源证券通信组主要成员。

汤其勇

通信行业研究助理,执业证书编号:S1440117080332。清华大学集成电路工程专业硕士,2017年《新财富》、《水晶球》、wind最佳分析师通信第一名团队成员。

孟东晖

通信行业研究助理,清华大学工学博士、工学学士、经济学学士,加州大学伯克利分校访问学者,2019年加入中信建投通信团队。

证券研究报告名称:《行业趋势向好,电信联通就5G共建共享达共识,无需过度悲观》

对外发布时间:2019年8月25日

报告发布机构:中信建投证券股份有限公司

本报告分析师:阎贵成、武超则、雷鸣

执业证书编号:

S1440518040002/S1440513090003/S1440518030001

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