人民币跌破7.31 这次贬值有7个不同点

人民币汇率再次贬值，这次有点儿不一样。

12月3日，离岸人民币汇率再次跌破7.31，最低跌至7.3148，最多跌282点。

同时，在岸人民币跌至7.2996，距离跌破7.30仅一步之遥。

这次人民币贬值的位置，又到了2023年8月-10月份的平台，距离上一轮最低点仅剩500点。

这一轮贬值，跟去年8月那一轮有点儿不太一样。

1、国内宏观环境不一样。

2023年5月至11月份，人民币贬值的国内宏观环境是，各种经济数据都变差，企业也相继爆雷。

而现在呢？财政和货币刺激计划都公布了，而且至少各种数据都开始好转了，房价、楼市成交量、PMI等等都边际好转了。

现在还有一个不同是，资金很多，而且还在放水，但是资金没往实体经济流，很多资金都去买国债了，10年期国债利率都跌破2%了。

2、国际环境不一样。

2023年人民币那波贬值，美国真的处于水深火热之中。

比如，美联储加息周期还没结束，美债利率还处于高位，惠誉甚至下调了美国主权评级，以索罗斯基金为代表的资本大鳄也做空美国市场等等。

这次人民币贬值，国际环境是，特朗普即将上台，开始挥舞关税大棒。

特朗普扬言，金砖国家，谁破坏美元霸权地位了，就直接对其加征100%关税。

现在的预期是，新一轮贸易战不可避免，而且特朗普必然想让美元保持强势，人民币也会相应贬值。

3、市场环境不一样。

2023年人民币汇率贬值，国内宏观环境比较悲观，人民币从5月份就开始贬值，一直贬值到11月份。

中间虽有小幅波动，但是在人民币汇率贬值过程中，做空人民币等市场投机的因素也慢慢形成，并成为重要因素。

而这次人民币汇率贬值，其实做多人民币的投机客刚平常没多久，做空人民币的投机因素还没形成重要力量，甚至未形成一致预期。

4、市场情绪不一样。

2023年人民币贬值，很多都是连续几天、甚至十几天大幅贬值，再加上当时的经济环境，市场情绪其实是很恐慌的。

但是这一轮贬值，人民币绝对位置虽然也到了历史地位的平台区间，但是市场并没有太多恐慌情绪。

5、监管的态度不一样。

2023年那轮贬值，监管在贬值趋势中进行过调控，比如7月份 央行和外汇局联合宣布，调节跨境融资宏观审慎参数。

并且，中资大行还用真金白银砸向市场，以此来减缓汇率贬值速度。

这一次呢？人民币汇率从6.9贬至7.3，丝毫没有看到监管的身影，这主要跟市场情绪有关。

其实，从历次人民币汇率贬值周期来看，监管的身影是越来越少的。

2022年那波人民币汇率贬值，监管的身影更常见。

什么逆周期因子、离岸市场发行央票回收人民币、调整外汇存款准备金率、远期售汇风险准备金率、跨境融资杠杆率、境内企业境外放款宏观审慎调节系数等等，一路伴随人民币贬值，隔几天出台一次。

6、贬值的驱动力不一样。

2023年8月份人民币汇率贬值，主要驱动力量是离岸人民币，美元指数强势的因素还排第二。

主要判断依据就是，离岸人民币和在岸人民币汇差，尤其是跟中间价的汇差。此外，还有离岸人民币和美元指数强弱关系。

当时，资金外流很严重，主要也就是“移民”带动的。

也很容易理解，有些人在特殊时期确实发了大财，有润出去的需求。

这次人民币汇率贬值，主要因素其实就是美元指数太强势。

我们之前文章讲过，以美元指数为基准，人民币汇率少贬值2%，对应的人民币汇率应该是7.35。

7、对未来的预期不同。

2023年，人民币汇率贬值大家都预期持续时间不长，因为都预期人民币加息周期即将进入尾声了，熬一熬就过去了。

现在呢？特朗普上台成了影响人民币汇率的关键因素，未来一切都未知。

再加上很多外资行对人民币汇率的预测，不是7.5，就是7.8，虽然没破8，但是跌破前低几乎成了一致预期。

在这种环境下，很多人都开始担心，未来跨境资金监管会更严，比如换汇额度下降，或者换汇门槛提高等等。

因此，现在换汇，很多都是预防性的，这种情况在未来可能会成为主要因素之一。