监管加强，导致终止重组案例增加
8月11号，上市公司士兰微发布公告说，终止收购乐山无线电股份有限公司股权，原因是：历史遗留问题无法在三个月内得到清理或解决；
8月4号，西部矿业宣布终止收购近12亿锂业资产标的，原因：标的没有获得采矿权证；
8月2号，上市公司华菱星马宣布，终止收购湖北新楚风汽车股份有限公司股权。原因：推进重组条件尚不成熟。
此外，8月份宣布终止重组的还有：洲际油气、爱建集团、华胜天成等多家上市公司，今年以来200多家上市公司终止重组事项，其中大约有三分之一的公司拿出过具体方案，甚至报送到证监会，但最终没能成行。
武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为：终止重组的案件大增，一方面是并购重组数量大增，另一方面是因为监管的加强。
董登新：上市公司重组成为一个时尚，重组上市公司越多，被否或者主动终止的重组数量就越多，也是正常现象；另一个原因是，监管力度加强，使得很多重组不能蒙混过关，假重组、泥沙俱下的重组，最终审核不过关，或者因为自身问题，就终止了。
证监会高压打击“忽悠式”重组
证监会对“忽悠式”重组一直坚持高压打击态势，证监会中小投资者服务中心上周提起了证券支持诉讼，公开征集因九好集团与鞍重股份在重大资产重组中虚假记载、重大遗漏而受损的中小投资者，保护中小投资者利益。鞍重股份股价一度从23.78元连续涨停，飙升到87.78元,涨幅达269%，随后又一路下跌到18.65元。在过山车式的股价演变中,投资者受损严重。九好集团鞍重股份虚假陈述案公益律师徐珊珊说：
徐珊珊：停盘恢复后，连续拉涨了八个涨停板，足以说明虚假信息已经得到了市场的反馈。
忽悠式重组，责任追究到人
值得注意的是，以往投资者维权案例中，“人”的因素往往被忽视，而这次证监会将九好集团及主要负责人郭丛军等人列为主要被告。董登新认为，这是打蛇打中了“七寸”，今后市场再有“忽悠式”重组，九好集团及责任人员就是“样板”。
董登新：凡是在并购重组文件上做关键签字的自然人，都应该承担连带责任，包括财务总监、公司董事长；再比如重组并购当中的证券中介，比方说财务顾问。重组当中实际操作者，签字的人，都应当承担连带的责任。就是法人之外的责任，自然人也应当单独承担，这样才能提高威慑力。
促进产业升级的并购重组获得支持
一手紧，一手松。一方面是，忽悠式重组被高压监管；另一方面，促进行业整合、产业升级的并购重组，则得到大力支持。6-7月A股市场共有44家上市公司的并购重组通过证监会审核，而今年1-5月这一数字为48家。董登新说：资本市场是服务实体经济的主战场，一松一紧之间，并购重组改革渐趋“正本清源”。
董登新：从监管层的角度讲，鼓励健康的重组，鼓励有利于实体经济做大、做强主业的重组，类似于宝钢并购武钢、南北车合并。尤其在现在产能过剩的情况下，从中央到地方都支持行业整合。当然，另外还包括关联产业的上下游产业链的延伸。除此之外，脱实向虚的纯粹的跨界并购，或者是垃圾股的炒壳重组，不能改变任何现状，也不会产生任何实际效果，最终伤害的还是投资者，这是监管层比较反对或者是严厉监管的。
来源 | 士兰微、央广天下财经
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