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梅森投研 · 公众号 · 投资 · 2024-08-25 22:06

主要观点总结

文章主要讨论了美联储降息的问题以及国内货币政策的现状和未来走向。美联储开始讨论降息，鲍威尔表示现在是调整政策的时候，降息的时机和幅度取决于未来的经济数据。作者认为降低利率是解决当前问题的一种手段，但可能并不能完全解决M1下行的问题，最好的方式是扩表。国内面临通缩环境，扩表动作已经初现端倪，市场宏观转机有所显现。但在股市中能否迅速反弹还不确定。此外，作者还提到了消费电子行业的复苏前景。

关键观点总结

关键观点1: 美联储开始讨论降息

鲍威尔表示现在是调整政策的时候，降息的时机和幅度取决于未来的经济数据。

关键观点2: 国内货币政策的现状和未来走向

作者认为降息是解决问题的一种手段，但可能并不能完全解决M1下行的问题。最好的方式是扩表，政府端扩表能够带动信贷和货币发行，解决M1的问题。目前市场宏观转机已经显现，但股市能否迅速反弹还不确定。

关键观点3: 消费电子行业的复苏前景

作者看好消费电子行业的复苏，认为风险偏好提升利好科技股，提到了海思全联接大会、苹果发布会以及华为全联接大会对行业的催化作用。

正文

千呼万唤始出来；

周末美联储终于开始讨论降息的问题：

鲍威尔表示：现在是调整政策的时候了，前进的方向很明确，降息的时机和速度将取决于未来的数据、不断变化的前景和风险的平衡。

这段话很复杂，我给大家翻译一下：

即：是时候降息了，至于降多少得看到时的经济数据情况；

按照这种说法，9月份美联储降息已经是板上钉钉的事情；

现阶段就是25bp还是50bp的问题了；

实际上在我看来，降低25bP更好，但如果降低50bp反而表明美联储对经济的担忧。

在国内面临通缩的环境下，现阶段比较好的方式就是降息，但是碍于与美元的利差问题，那么在美联储降息周期开启后，接下来货币政策的空间就打开了。

不仅如此，人民币汇率也提升了；

这自然是件好事；

.......

相较于美国，我更关心国内；

因为在“内忧外患”的局面下，当前A股的病痛根源在自身，譬如M1的问题；

在《这里，有问题》中我跟大家聊过，当前我们国内实际陷入了货币坍塌，现在M1的下行的问题主要系大家对经济悲观，认为投资会亏钱，都不去信贷，无信贷，就没法印钱。

其实哪怕是降息，也不一定能够解决这个问题；

因为利率低，大家也不敢随便贷款；

现在最好的方式就是扩表，即扩大债务；

我们的信贷端主要是：政府端、企业端、居民端；企业端和居民端很难扩表，唯有政府端去扩表，有了扩表才能有信贷，才能印钱，M1的问题就能够解决；

今年财政政策喊声很大，但自己上半年发债很少，力度还不及前几年，所以毫无扩表；

数据来源：iFind

但8月份明显的看到各类债券余额提升，主要系地方债在提速；

这让我们看到了一些扩表的动作；

预计后面m1下行趋势会有所变化；

........

综合上述问题来看，市场有一些宏观转机；

因为货币和财政方面均有一些向好的变化；

但能否微观上在股市中迅速反弹，还不一定；

毕竟现在两市的技术形态依旧都是空头排列；