黑色早评
螺纹：
夜盘震荡偏强
唐山钢坯报3340涨20。
上海一级螺纹现货报3701（折盘面）涨10。
目前受利润影响钢厂生产积极性降低，淡季检修量较去年同期增量较大，螺纹产量连续第四周下降，但降幅逐渐缩小。
供应端扰动因素仍多，目前出台的唐山9月限产整体略低于市场预期，另外需关注后期随着原料下跌，高炉电炉利润回升，产量向上反复的可能性。
从目前宏观环境看，未来一段时间经济下行压力继续存在，房贷利率难下调，地产销售淡季走低，住宅库存规模正在持续上升，对旺季也不可期待过高，需求总体偏弱。
本周厂库增8.68，社库降22.11，本周厂库转为累库，下游拿货积极性减弱，现货价格下跌幅度较大，厂库压力增大，出现被动累库，社库大幅下降，但总体仍在高位水平。
短期内基本面上供需略有改善，市场能否筑底反弹最终仍需关注9月需求恢复情况，短期盘面维持偏弱运行。
热卷：
夜盘震荡偏强
上海热卷主流报价3620涨20。
本周热卷产量小幅回落，环比基本持稳，目前冷轧库存已经接近两个月持续下降，冷热价差基本回归，库存对价格的支撑作用较为明显。
下游器械、设备制造业利润呈小幅增长，黑色金属冶炼、压延和汽车制造业利润仍呈维持下降，国务院提出20条加快发展流通促进商业消费的意见，包括逐步放宽或取消汽车限购，支持商品以旧换新，预计未来热卷需求或将处于低位小幅提升。
本周厂库降0.76，社库降5.21，本周热卷去库节奏小幅微增，厂库由增转降，但降幅不大，社库去库速度略有提升，相对于建材终端需求的中长期下行，制造业相对处于低位企稳，从需求角度，中长期建材或持续弱于板材，短期盘面缺乏上涨动力，盘面偏弱运行。
铁矿：
夜盘震荡
青岛港PB粉报752元（干基）稳，普氏62指数报81.45跌2.05。
近期铁矿基本面阶段性走弱，供增需减，钢厂减产兑现，刚性消耗减产，目前钢厂利润有所回升，低库存下关注补库情况。
本周澳洲发运量持续下滑， 9-10月份澳洲矿山有检修计划，预计未来的发运量及发运节奏有一定影响。
品种上主流粉矿、块矿均呈减量。
本周巴西发运量环比增幅较大，淡水河谷发运量持续呈小幅增加态势，但与年报中公布的财年销量预期仍有一定差距。
本周到港环比有多下滑，目前澳洲发运量波动较大，预计后期到港量仍将出现下滑趋势。
此外，受到钢厂利润下滑的影响，高低品价差收敛，由于国内矿的定价机制，内外矿价差明显回升，钢厂在下半年矿价下行的过程中或将重新调整内外矿入炉配比。
目前矿价支撑减弱，或将持续承压。
焦炭：
夜盘上涨
焦炭到货量有所好转，需求平稳下钢厂库存小幅上升。
港口价格倒挂，运费弱稳，贸易商采购积极性不足，出货增加。
焦企利润刺激下供应有所反弹，发运加快。
短期看目前钢厂利润不高，焦炭库存偏高下首轮提降，开始控制到货量，且贸易商需求不足。
而焦企限产不严，开工率持续高位，焦炭供需小幅宽松，有累库压力。
同时目前终端需求仍难有起色，现货首轮提降。
虽然盘面已反应3轮下跌，接近成本，下方空间不大。
但难有上涨驱动，震荡为主。
重点关注钢材需求情况。
焦煤：
夜盘小幅上涨
焦煤港口库存高位，澳煤通关收紧，蒙煤通关中高位，焦煤供应整体较为稳定。
需求端，下游钢厂库存高位小幅下滑。
焦企在二青会结束，限产放松下需求有小幅回升，但是随着焦炭现货首轮提降，焦企利润承压，采购难有起色。
同时下游库存依然偏高，焦煤需求暂无大幅改善空间。
国庆之前煤矿安检有所加强，同时由于火制品的限制，供应将有小幅收缩，期价震荡。
动力煤：
淡季去库需求低迷
日内近月11/01双主力合约继续领跌，11合约本周自顶部累计下滑超10元/吨，升水空间压缩殆尽。
节前安监趋严影响并未作用在期货层面，越是临近现货，价格降幅越大。
终端淡季去库，采购/消费预期双底情况下抑制供给变化对价格的边际影响。
夜盘期价有所企稳，不过近远月正套价差有见顶迹象，短期可获利了结。
临近月末，期现市场静待下月长协价格公布，因此观望氛围加重。
电厂拉运计划已结束、下月计划未出，新增货盘有限，运输需求整体减少，运力供应相对宽松，运价整体承压下跌。
供给端：
以10月为节点，“内紧外松”或将向“内松外紧”转化。
在火电需求增速降档的背景下，我们维持供给内部博弈驱动下半年煤价价格走势的判断。
策略上11-03正套逢高适量减持。
燃料油：
FU1-5正套持有，关注01裂解价差机会
FU2001较周四下午收盘下跌1元/吨至2222元/吨，FU2005小幅上涨3元/吨至2134元/吨，FU1-5价差夜间小幅回落至88元/吨。
虽然今天公布的新加坡燃料油周度库存数据继续小幅上涨1067kb至21439kb，但库存增加的主力依旧为低硫燃料油，高硫燃料油方面，新加坡和舟山当地库存紧张的格局继续（贸易商不再敢大幅囤货高硫燃料油，随用随买为主）。
新加坡现货升水格局依旧强势，目前处于40美元的历史最高水平，同时东西价差又来到了55美元/吨的历史高位。
我们之前一直提示的FU2001合约存在低估的可能得到了验证，高硫燃料油紧张格局不断升级。
之前的盘面已经消化了大部分的需求预期（供给端已经在不断去库以维持供需平衡点）。
我们依旧维持在FU2001/SC1911在5.15以下比价逐步做多FU2001裂解价差的方向判断。
继续持有或等待FU1-5正套的机会。
农产品早评
白糖：
印度出口补贴落地
洲际交易所（ICE）原糖期货周四下跌，印度19/20年度出口量将巨大的预期令市场处于防御模式。
郑糖昨日夜盘横盘震荡，整体变化不大。现货方面，南宁中间商仓库报价5560-5740元/吨，南宁集团厂仓报价5580-5640元/吨；
柳州中间商仓库报价5580-5660元/吨，柳州集团站台报价5640元/吨。
交易策略：
短期承压，关注60日均线支撑。
苹果：
库存富士价格有所回落
嘎啦交易整体步入后期，开始收尾，目前各地上货量都已过高峰，持续减少。
从交易行情看，各地受货源质量及数量影响，略有不同，但整体来看，稳弱行情仍是主流。
早富士已大面积卸袋，下周开始少量上市。
期货方面，主力合约苹果1910昨日报收9394，尾盘拉涨较大，操作建议：
可以尝试短期谨慎看多。
鸡蛋：
期价小幅调整 多单暂持
今日鸡蛋价格震荡偏弱。
山东鸡蛋均价10.55元/公斤，较昨日下跌0.16;河北鸡蛋均价10.39元/公斤，较昨日下跌0.23;主销区广东鸡蛋均价10.97元/公斤，较昨持平;北京鸡蛋均价10.65元/公斤，较昨日下跌0.22。
随着秋的到来，全国高温气候逐步得到缓解，蛋禽产蛋率逐步迈向秋季产蛋旺季阶段，鸡蛋总体供应偏紧的局面逐步改善,近期节日备货提振，产、销区走货尚好;由于当前贸易商库存充足，加上消费者高价抵触情绪，补货情绪有所下降。
期价昨日小幅调整，前期多单持有。
棉花：进口棉报价上涨
洲际交易所（ICE）棉花期货周四收盘上涨，连续第三个交易日走高，因有关中美贸易谈判的积极进展对期价构成支撑，尽管数据显示周度出口销售较上周减少。
8月29日，进口棉报价上涨。
国际棉花指数（SM）72.86美分/磅，折一般贸易港口提货价12371元/吨（按1%关税计算，汇率按中国银行中间价计算，下同）；
国际棉花指数（M）70.03美分/磅，折一般贸易港口提货价11898元/吨。
国储棉轮出成交率小幅回落但成交均价有所上涨，美核心棉区得州高温干旱，美棉生长优良率明显下滑，近期下游情况有所好转，但仍要差于往年同期，预计短期棉价可能低位震荡。
玉米：
临储拍卖成交率新低
8月29日国家临储玉米竞价交易继续进行，拍卖数量400万吨，标的是2014年、2015年的黑龙江玉米和2015年吉林、辽宁和内蒙的玉米。
从成交情况看，成交量34.5万吨，成交率8.7%，最高价1790元/吨，最低价1600元/吨，平均价1673元/吨。
本次拍卖成交率维持低位。
目前南方春玉米少量上市，市场新粮陈粮共同供应市场，市场供应较为宽松，但是需求持续低迷，导致玉米购销氛围平淡。
期货市场，01合约期价呈现震荡下行的走势，技术上呈现弱势调整的态势，操作上，1920之下偏空思路为主。
红枣：
走货速度尚可
目前销区市场库存枣行情没有较大变化，受节日提振，走货速度尚可，下游拿货客商按需采购，成交以质论价，卖家积极交易。后续继续关注产区天气情况。
一级灰枣价格在4.00-5.00元/斤左右。
主力合约红枣1912昨日报收10760，日涨幅约0.99%，盘中震荡运行为主，操作建议：
背靠10800区间操作。
油脂：
众人皆弱我独强 菜油追涨小心“受伤”
资讯：
1、8月29日，商务部举行例行新闻发布会，高峰表示，中美双方经贸团队一直保持有效沟通，关于9月份赴美磋商，双方正在讨论中，当前最重要的是为双方继续磋商创造必要的条件。
他还表示，中美两国企业在产业链中有相互依存关系，希望美国注重企业利益，尽快取消对华为等中国企业的打压和制裁措施。
2、大豆哈尔滨塔豆现货价格3800元/吨，与昨日持平；
豆粕日照邦基现货（m2001+60， 0）3050元/吨，+40；
山东日照中纺一级豆油（Y2001+0，+70）6140元/吨，+90；
菜籽四川成都现货5100元/吨，与昨日持平；
菜粕江苏无锡现货2450元/吨，-20；
四川成都四级菜油报价7980元/吨，+40；
广东广州棕榈油24度报价(2001+0，0)4860元/吨，-40。
操作：
马棕油周四下跌逾1%，受相关食用油跌势打压，且市场担忧最大买家印度可能会上调进口关税。
连棕油昨夜回踩20日线收跌，多空明显在4800一线争夺，若有效下破则短线多单适度减仓。由于昨日商务部发声称中美经贸团队保持有效沟通，中美关系缓和的预期打压国内油脂市场，连盘豆油昨夜跌破20日线收阴，技术上有下测6050支撑的迹象，建议关注此点位。
豆棕近期回落并未影响太多菜油期价，主要因国内产区菜籽价格上涨，成本支撑菜油期价明显。
菜籽油昨日横盘震荡收阳，建议止盈点可继续设于7350附近，未有仓位者谨慎追涨。
油料：
中美或将举行会谈
资讯：
1、截至8月22日当周，美国2018-19年度大豆出口净销售95,200吨，2019-20年度大豆出口净销售353,100吨。
当周，美国2018-19年度大豆出口装船873,300吨。
2、据乌克兰农业部称，截至8月27日，乌克兰已经种植63万公顷油菜籽，占到计划面积110万公顷的59%。
3、国际谷物理事会(IGC)下调全球2019/20年度大豆产量预估400万吨至3.44亿吨，受累于美国产量前景下滑，收割面积料同比减少14%。
4、8月29日豆粕总成交35.72万吨，其中现货成交14.12万吨，远期基差成交21.6万吨。
8月28日豆粕总成交32.29万吨（现货成交13.11万吨，远期基差成交19.18万吨）。
5、8月29日菜粕成交5000吨（现货无成交，远期成交5000吨），8月28日菜粕成交800吨（现货成交800吨，远期无成交）。
6、长春九三豆粕9月基差M2001+190；
日照邦基10月基差报价M2001+60，11月M2001+80，M2001+100。
操作：
因空头回补且市场担心美国霜冻可能影响美豆产量，昨晚美豆继续反弹，盘中上破20日线，尾盘收于870美分附近，预计短期美豆将维持弱势反弹。
美方表示，中美两国谈判代表在周四晚些时候举行“不同级别的”会谈，受此消息影响，昨晚连粕滞涨回落，期价在5日线附近震荡收阴，建议关注年线2920处的支撑力度，短期依托此位置多单谨慎持有。
8月12日豆粕1-5价差套利，入场点位128.5，建议继续持有。
菜粕01亦在5日线附近收阴，建议多单依托2350谨慎持有，关注菜粕1-5正套机会。
连豆01下穿5日线收中阴线，期价尚未有效站稳半年线，建议短期可逢高轻仓试空。
能源化工早评
原油：
美国飓风即将来袭或对美国供给产生影响
周四（8月29日），WTI原油期货收涨1.67%，报56.71美元/桶，布伦特原油期货收涨0.98%，报61.08美元/桶，上海原油期货SC1910收涨2.02%，报439.9元/桶。
基本面：
据外媒报道，飓风“多里安”向佛罗里达州逼近，也令市场担心，若飓风周末进入墨西哥湾，美国海上原油生产商可能减产；
与此同时，由于对经济增长的担忧有所缓解，布油升至61美元/桶上方；
芝加哥priceFuturesGroup分析师Phil Flynn表示，美国原油价格存在飓风溢价，风暴的移动轨迹对墨西哥湾的生产构成危险；
国家飓风中心表示，预计多里安飓风将在周日加强，并成为高度危险的四级飓风；
上个月，飓风“巴里”迫使海上石油公司关闭了多达74%的产能，推高了美国原油价格，之后在路易斯安那州减弱为热带风暴；
据外媒报道，伊拉克官员称截至目前，伊拉克8月份南部原油出口量为348.2万桶/日；
俄罗斯8月1-28日平均石油产量增至1131万桶/日；
美国商务部长罗斯表示目前原油的供需平衡相对紧俏，预计4季度原油需求增加。
美国飓风即将来袭，给了多头更多信心，油价上涨，且本周WTI原油持仓量增加，预计短期内油价或继续上涨。
L：
供需矛盾延续
L2001夜盘震荡偏弱。
LL目前进口窗口关闭，整体进口量处于中等位置，港口库存继续下行，贸易商积极出货，国产周度检修损失量环比继续减少，市场供应端压力继续存在。
需求端，农膜需求缓慢跟进，棚膜需求跟进一般，农膜行业开工上涨4个百分点至39%，厂家订单积累有限，工厂开工率平平，目前下游采购仍旧较为分散，多以小单采购为主，难以对市场行情起到提振作用，预计进入9月份后，下游农膜厂就将大规模恢复开工，虽然在产能扩张周期背景下，目前使用期限达到3—5年的大棚膜很难刺激行情有大的拉涨，但对于行情应该仍有好的支撑作用，刺激行情逐步止跌甚至反弹，不过在供需弱势的大格局下，仍以反弹抛空操作为主。
PP：
市场承压运行
PP2001夜盘小幅反弹。
PP供应端受近期装置集中检修及新产能尚未有效释放影响，目前供应压力一般，但从本周开始，检修损失量将逐步减少，中期市场预期转弱，新增装置方面，巨正源预计26日左右重启，中安联合预计23日左右重启。
需求端下游行业开工维持平稳，下游工厂订单改善暂不明显，长单需求和小单居多，开工变化不大。
库存方面，流通环节不畅，下游采购延续刚需为主，补仓积极性不高，石化降库缓慢，但标品货源压力相对有限，追空仍需谨慎，暂时维持反弹抛空操作，谨防中下游低库背景下，外部不确定因素导致脉冲式采购出现。
天然橡胶：
冲高回落，维持慢牛
昨日夜盘RU与NR均有一定的反弹尝试，RU01合约收于11725，NR02合约收于9965，成交量回升，跨品种价差走阔至1760，NR参与度仍较低。
昨日上海地区现货市场：
云南17年国营全乳胶含9%税报10500-10550元/吨，标二含9%税报价10900元/吨，泰国3#烟片含13税报13200元/吨，越南3L含13税报价11000元/吨。
泰国STR20青岛CIF报价1330-1350（-10）美元/吨。
宏观方面：
美国下修GDP增速至2%，原油与美股延续反弹，特朗普表示中美双方约定进行对话，宏观压力略有减轻，中长期仍需关注贸易协商状况。
泰国方面，原料价格继续稳中小升，胶水价格仍在39.5泰铢/千克，杯胶也还在32.75泰铢/千克，烟片小幅回升。
热带风暴杨柳掠过海南，登陆越南后减弱为低压，对海南供给影响不大，给泰国东部带来降水可能改善产出。
交割前压力仍存，近期节奏以慢牛为主，仍有反复整理。
操作上：
轻仓操作，仍维持等待回调低位轻仓短多的思路，09合约仍有空头主力未移仓，RU9-1正套仍可关注，NR02合约10000上方压力明显，暂无机会。
期权方面暂时观望。
PTA：
区间震荡
隔夜TA001收于5112元/吨，跌幅0.20%。
华东现货基差商谈参考1909平水至升水10元/吨自提，递盘参考贴水10元/吨，商谈5100-5150元/吨自提，买盘以聚酯工厂为主，零星贸易商跟进，现货加工费900。下游方面，江浙涤丝报价继续维持稳定，纺企恢复谨慎观望心态，采购热情有所降低，刚需补货为主，市场交投气氛稍显平淡，涤丝产销一般。
昨日PTA冲高回落，现货成交气氛尚可。
下周供应端存在重启预期，市场对于未来的累库压力存在一定担忧。
而终端织造需求边际改善，聚酯环节高负荷、低库存以及较好的效益，良好的格局还将能维持一段时间，需求端支撑下短期下跌空间有限。但在供应端缺乏利好以及贸易摩擦阴霾下，上涨动力不足，短期维持5100上下区间震荡格局，上方压力5150-5200，下方支撑5000-5050。
乙二醇：
高位宽幅震荡
隔夜EG001报收4614元/吨，跌幅0.15%。
内盘小幅回落，尾盘市场现货商谈4595元/吨，9月上报盘4610元/吨，递盘4600元/吨，成交氛围收缩；外盘交投气氛维持稳定，实单商谈重心波动较小，近期船货报盘546美元/吨，递盘543-544美元/吨，远月船货报盘546-547美元/吨，递盘参考544美元/吨。下游方面，江浙涤丝报价继续维持稳定，纺企恢复谨慎观望心态，采购热情有所降低，刚需补货为主，市场交投气氛稍显平淡，涤丝产销一般。
昨日乙二醇冲高回落，价格高位市场出货意向增加。
本周华东主港地区乙二醇库存约95.3万吨，环比上周增加3.5万吨，短期港口累库压力有限。
当前乙二醇整体供需结构维持良好，市场对供应宽松的预期逐步修正，短期运行表现相对强势，但中长期供应过剩压力依旧存在，上涨空间相对有限，价格至高位时谨慎追多，上方压力4650，有效突破后才能打开进一步上行空间，下方支撑4540，可适当逢低买入。
甲醇：
库存继续高位累积
夜盘甲醇主力合约震荡整理，收于2153（-9，-0.42%），供给端，内陆地区部分甲醇代表性企业库存量约计57.23万吨，较上周减少6.77万吨，下降10.58%。
华东、华南港口合计117.26万吨，增加1.27万吨，增幅1.09%，其中华东总计101.79万吨，增加2.09万吨，华南总计15.47万吨，减少0.82万吨。
需求端，国内甲醇制烯烃装置平均开工负荷在73.74%，较上周下降2.15%。
本周期内，因内蒙古久泰装置恢复运行，斯尔邦（江苏盛虹）停车检修，所以整体开工负荷窄幅下滑。
综合来看，港口库存继续高位累积，加之斯尔邦停车，供需宽松，近月合约观望，中长期以偏空思路对待。
纸浆：
基差缩小
昨日，纸浆期货SP2001合约夜盘收于4710元/吨（-60.0，-1.26%）。
漂针浆现货价格方面，广东地区报价4500 - 4650元/吨；
山东地区报价4450 - 4650元/吨，上涨50元/吨；
江浙沪地区报价4500 - 4650元/吨，上涨50元/吨。
库存方面，8月下旬，国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计217万吨，较7月下旬增加2%，同比增加101%。
文化用纸旺季接近，目前部分下游纸厂有提涨意愿，且随着人民币汇率破7，后期纸浆进口成本抬升，对浆价会形成一定的支撑。
新一轮的外盘报价基本持平，好于市场预期，在一定程度上也提振了市场信心。
供给方面，由于木浆外盘报价下滑，致使国内贸易商囤货意愿增加，目前全球库存和国内库存仍在持续创新高，供给端压力不减。
随着期现套利窗口的打开，期价开始回落，建议投资者短期内观望。
沥青：
关注BU12-6正套及BU1912裂解价差机会
周四夜间BU1912较周四下午收盘上涨14元/吨至3054元/吨。
BU2006合约上涨26元吨至2934元/吨。
BU12-6价差回调至120元/吨。
沥青依旧处于远月贴水的格局。
马瑞油暂停进口的对盘面影响并不大（马瑞油线产能比例，装置替代，以及贸易主体变更）。
但本周山东地区库存率出乎意料得大幅上升，沥青的旺季需求需要打上问号。且近期原油未来的悲观需求依旧阴云不散，原油的下跌对沥青单边行情的影响更大。
因此，我们做出如下策略方案：
1、单边BU1912暂时观望，主要原因在于原油的上行压力依旧很大，且近期山东地区有累库迹象，近期9月马瑞船期数量依旧不减；
2、做多BU1912裂解价差，和SC1911比价已经可以开始部分介入；
3、中长期做多BU12-06正套价差（近月供给影响因素犹存，远月产能投放压力大）
尿素：
建议01合约1750-1800滚动操作
昨日尿素期货市场交投活跃，主力合约UR2001收盘价为1786元/吨，收涨2.12%；
成交量为46.12万手。
远月合约UR2005收盘价为1832元/吨，收涨2.23%。
而昨日国内尿素现货行情整体僵持稳定，尿素现货供给方面小幅收缩，但需求仍疲软，目前厂家暂无库存压力，且尚有待发订单支撑，挺价心态积极，贸易商操作谨慎，观望情绪浓厚，预计短期厂家挺价为主，价格或有小幅调涨。
预计01合约短期内在1750-1800区间震荡。
有色金属早评
铜：
风险偏好修复，铜价反弹延续
宏观方面，商务部表示中美双方经贸团队一直保持有效沟通，市场预期经贸谈判重启；
全球经济增长疲软，8月中国经济或难改下行趋势；
但主要央行货币政策存在宽松的预期，中国逆周期调节也有望发力。
供需方面，铜矿供应紧张，加工费承压，但国内冶炼厂三季度备货基本完成，因此低加工费短期影响不大，加上缺少检修的影响，产量继续释放，而且终端需求疲弱，铜累库压力加大。
