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八大机构全面解读MLF降息:释放两信号驱动A股新一轮上涨

券业新力量 · 公众号 · · 2019-11-05 16:29

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今天，在美联储利率三连降之后，央行今日开展4000亿元中期借贷便利(MLF)操作，央行开展1年期MLF操作，利率从3.3%下调至3.25%，今日MLF到期规模为4035亿元。

MLF利率下降5个基点至3.25%

（新闻见下图）

市场此前普遍认为，央行下调MLF利率的机会较小，而人行此次下调中标利率5基点，令市场意外。消息一出，A股今天两市全线上涨， 上证50指数一度涨逾1%，续创年内新高；沪指一度冲击上3000点。 截至收盘，沪指涨0.54%，深成指涨0.71%，创业板指涨0.79%。两市共成交约4500亿，北上资金净流入超50亿。

下面，财叔收集八大机构为你解读， 普遍认为利好股市，将会驱动A股新一轮上涨！

1、国泰君安评MLF降息：缓解猪通胀担忧，稳定市场信心

MLF利率下调缓解猪通胀担忧，稳定市场信心，但因为中期利空的不确定性仍然较大，因此债市还没有到趋势性做多的时候。对于少数交易能力较强的投资者，可以顺势而为短线参与，但对于大多数投资者而言，建议继续耐心等待更为确定的上车时点出现。

最后多说一句，MLF利率下调，利好股市。

2、海通证券姜超：央行意外“降息”，宽松依然受限

近期债市调整的主要原因在于通胀预期抬升与宽松预期多次落空，此次央行超预期降息，将带来短期超跌反弹。但我们认为央行降息旨在稳定利率预期，中性基调未变。类似9月降准后债市不涨反跌，目前债市面临的利空因素仍存，如通胀加速上行、中观经济数据改善、年底基建发力、风险偏好抬升等。因此，对于债市依然要多一份清醒，等待通胀拐点到来、经济改善“证伪”后的配置机会。

3、中信固收评MLF降息：未来货币政策空间已打开

央行本次降息操作对市场而言有一定的超预期成分，其信号意义更强：说明央行认为经济存在一定下行压力，而且不会因为“猪通胀”而关闭边际宽松的窗口。政策思路仍然是预调微调，相机抉择，“稳经济”才是真正的政策底线。

未来货币宽松的政策空间打开，本次MLF降息后将推出量价配合的方式，预计年底或明年年初推出降准政策，明年MLF操作利率可能继续调降。对债券市场而言，央行释放的降息信号，将在一定程度上修正近期市场趋于悲观的预期，我们认为3.2%是10年期国债收益率合理区间的顶部，在利率超过3.2%的情况下逢高买入仍然是占优策略。

4、民生评MLF降息：有助于发挥货币政策逆周期调节作用

中国民生银行首席研究员温彬认为，本次对到期MLF等量投放操作，表明央行继续坚持稳健货币政策，确保市场流动性合理充裕。同时，下调1年期MLF利率5个基点，是去年4月以来首次下调该政策利率，符合市场预期，表明央行发挥货币政策逆周期调节作用，对于降低实体经济融资成本、稳定和扩大内需具有积极作用。

5、新时代策略樊继拓：MLF降息将驱动A股新一轮上涨

对于MLF利率下调，市场上早有预期，但降息的时间点还是超预期的，特别是在CPI大涨的背景下。此次降息说明猪价上行对货币政策的影响是较小的，甚至是没有影响。在投资者普遍担心的时点降息， A股的主要利空(通胀)转为利多(货币政策不受影响)。

市场中没有真正的趋势性空头，大部分谨慎的投资者都在等市场调到更低的位置再加仓。现在虽然缺基本面右侧改善的低估值板块，但不缺估值便宜、基本面在左侧的板块。 此次降息有望驱动A股开启新一轮的上涨。

6、中原地产张大伟：MLF下调后 11月20日的LPR将大概率下调

中原地产张大伟认为，MLF一年多来首次下调，也就代表了11月20日的LPR下调成为定局。MLF降低，心理影响大于实际影响。后续市场针对首套房贷利率应该有宽松的趋势。LPR的降低，对于房地产市场肯定是利好消息，而且从趋势看，这一次的降低只是开始，后续几次有继续降低的趋势。年末最后2个月还有降准与LPR降低的出现可能性。

7、前海开源杨德龙：央行MLF降息有助经济企稳回升，龙头股优势显

当前我国经济增速有下行的压力，大多数行业出现了低迷的走势，越是行业进入到寒冬的时候，越能凸显出龙头股的优势，龙头股不仅不会受到行业低迷太大的影响，反而会趁机扩大市场份额，等到下一轮经济开启上升周期的时候， 这些龙头股将会获得更大的回报，龙头股的收入和利润增长更加确定，这就是核心资产的价值。

8、莫尼塔研究钟正生：央行“降息”释放两个重要信号

这至少说明两个问题：一是，银行压缩风险溢价的空间或意愿有限。上次LPR报价未变就已充分体现了这一点(银行LPR报价与MLF点差并未调降，央行最希望看到的没有成真)。这有经济下行周期银行资产负债表承压的因素，但某种程度的博弈看来也是很难完全避免的；二是，央行在货币宽松上仍然慎之又慎(只下调了5个bp)。

当前，货币政策“牵马河边易，强马饮水难”的困局并没有根本改观，珍惜正常的货币政策空间的诉求也仍然存在。此番“降息”，对市场是个意外的惊喜，虽然是债市强调整后的、打折版的降息。此举是不是意味着货币宽松的“大门”会越来越顺畅，在通胀攀升压力加大的背景下仍需进一步观察，勿做不实际猜想。

注：本文综合整理自东方财富网、雪球网、中国基金报等

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