主要观点总结
博汇纸业发布2024年半年度报告，实现营业收入和净利润的增长。公司在产销、产品创新、费用控制等方面有良好表现，同时面临原材料价格波动等风险。本公众号转发招商证券的研究报告观点，但不构成任何投资建议或操作意见，仅供专业投资者参考。
关键观点总结
关键观点1: 营业收入和利润增长
博汇纸业在2024年H1实现营业收和归属于上市股东的净利润的增长，同比有所上升。
关键观点2: 产销稳定增长
公司共生产机制纸216.39万吨，销售机制纸216.05万吨，同比增长。产销实现稳健增长，期待旺季需求提升。
关键观点3: 产品创新与多元化
公司推动差异化产品产量爬坡，丰富多元化产品矩阵，并持续进行技术创新。如开发未漂白针叶木浆磨浆技术，生产高强本色牛底无菌液包纸等。
关键观点4: 费用控制与利润率变动
公司费用表现良好，利润率方面受白卡纸价格下滑、木浆库存成本上行的影响而降低。期间费用率控制良好。
关键观点5: 风险提示与声明
面临原材料价格波动风险、需求复苏低于预期风险、产品价格涨幅不及预期风险等。公众号信息不构成任何投资建议或操作意见，仅供招商证券客户中的专业投资者参考。
正文
博汇纸业发布 2024 年半年度报告。2024 年 H1 公司实现营业收入 92.62 亿元，同比+6.99%，利润总额 1.81 亿元，同比+140.62%，实现归属于上市股东的净利润 1.31 亿元，同比+137.84%。
摘要
博汇纸业发布2024年半年度报告。
2024年H1公司实现营业收入92.62亿元，同比+6.99%，利润总额1.81亿元，同比+140.62%，实现归属于上市股东的净利润1.31亿元，同比+137.84%，扣非后归母净利润1.09亿元，同比+124.07%。其中单Q2实现营业收入48.64亿元，同比+8.19%，环比+10.58%，利润总额0.60亿元，同比-60.69%，归母净利润0.31亿元，同比-79.76%，扣非后归母净利润0.14亿元，同比-84.87%。
产销实现稳健增长，期待旺季需求提升。
报告期内，公司共生产机制纸216.39万吨，同比增长9%，销售机制纸216.05万吨，同比增长11%。根据卓创资讯数据，24H1中国进口针叶浆市场均价同比-2.96%，进口阔叶浆市场均价同比+7.07%。24Q1木浆市场库存回落，国内浆价连续上涨；Q2国内纸张市场进入需求淡季，白卡纸价格下滑。24H2进入消费旺季，纸张需求有望提升，在纸价下行压力背景下，期待通过量增实现收入持续稳定增长。
丰富多元化产品矩阵，技术创新持续推进。
公司推动差异化产品产量爬坡，为客户提供稳定高品质的产品，同时针对特定市场需求，开发了多种功能性纸张。如开发未漂白针叶木浆磨浆技术，生产高强本色牛底无菌液包纸，打开国际牛底液包市场；江苏博汇对清洁造纸技术进行深入研究，开展研发项目34个。下半年，公司还将继续推进“年产80万吨高档特种纸板扩建项目”,进一步扩大江苏基地规模优势。
期间费用控制良好，毛利率环比承压。
利润率方面，24Q2公司销售毛利率9.30%，同比-3.28pcts；销售净利率0.63%，同比-2.72pcts。利润率降低，主要受Q2白卡纸价格下滑、木浆库存成本上行的影响。费用表现来看，24Q2期间费用率8.75%，同比-1.76pcts，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为0.96%/3.23%/2.88%/1.68%，同比+0.14/+0.51/-1.11/-1.30pcts，财务费用变动系汇兑损失减少所致，费用管控良好。
风险提示：
原材料价格波动风险；需求复苏低于预期风险；产品价格涨幅不及预期风险。
