大象起舞| 权重大蓝筹指数上证50创出近10年新高(少数派投资)

少数派投资 · 公众号 · · 2020-11-28 11:28

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钟情于轮动的A股市场终于在四季度过半时彻底拥抱周期股风格，煤飞色舞之后又在金融地产板块上进行了压抑已久的情绪宣泄。

沪市集聚银行、非银金融、房地产等大市值公司的权重大蓝筹指数——上证50（代码000016），本周创出近10年新高3498.66，一举超越2015年牛市顶峰时的指数高点3494.82。尽管离2007年指数历史最高点位4772.93还有不短的距离，但从对应市值角度已然今非昔比。

大象会不会跳舞？谜底已然揭晓，市场自然会给出各种诠释。

乐观的角度：

科技、医药、消费等热门板块估值过高、交易拥挤，而长期坐冷板凳、一直在净资产之下交易的低配置周期板块，特别是经营盈利前景相对稳定的金融地产股，此时显示出更好的收益风险性价比。

悲观的角度:

银行等大权重股拉抬指数，主流资金也许是高低腾挪转战，也许是声东击西撤退。周五收盘尽管上证 50、中证100、沪深300等规模指数分别以1.54%、1.38%、1.24%的涨幅领先市场，但数量占比超过一半的另2032只股票当天是下跌的。

2017年大蓝筹一枝独秀的局面会再次出现吗？

历史往往会重演，但不会简单地重复，且拭目以待。

大象再次起舞，至少证明了一点: 即均值回归是经久不衰的市场常态，各种投资策略都会有自己光彩照人的那一刻，从长周期来看各类资金偏好都有雨露均沾的机会。

投资人需要做的，是认定并坚持一种投资风格，哪怕就是采用定期定投的简单模式，只要不是从市场最狂热的那个时刻开始，最终一定能获得骄人的回报。

跟踪上证50指数的ETF，譬如历史最悠久的510050，从刚上市时的0.98元净值也曾跌到惨不忍睹的0.536元，但随后2年7倍的涨幅令人咂舌。

即便后来从最高点再次跌去70%，但随后10年里的每次月度低点，其实都是获得翻倍回报的定期定投最佳进入时机。

如果采用精选上证50指数成分股里的优质大蓝筹、再叠加其它增强收益的投资方法，则不仅流动性无虞，且似拙实巧、回撤有限，净值不显山露水但会持续创新高。

大市值因子一直在展现越来越广泛的影响，中外市场皆如此，只是我们的大象暂时更偏重传统领域的金融而不像海外更偏重科技，近期更是被国内投资者有意无意地忽视了而已。

低估值大市值策略，在美国市场也是既有跑赢指数的辉煌年月，又有长期落后的黯淡时光，但拉长观察期之后则显示出相对优势，因为它更容易被坚持贯彻。

反观追逐热门板块的投资者，往往欠缺对公司基本面趋势变化的深刻洞察、对贪婪恐惧情绪的自我控制、以及降低成本锁定利润的交易技能，因此即便曾经拥有可观的浮盈，最终仍然会大部分还给市场，很难做到长期积累绝对收益。

创10年新高之后的上证50指数，今后会怎么表现？

上证50这种大蓝筹规模指数，有一个非常独特的地方，它历史上每一次调整指数权重股的新陈代谢，都会纳入最新被市场关注认可的大流通市值公司，这相当于帮投资人自动进行了一轮轮筛选，也为指数再次向上出发奠定基础。

投资者不妨印证一下上证50被动选股的长期效果：

2005年一季报披露时，前10大权重股：

中国联通8.9%、长江电力8.0%、招商银行7.0%、宝钢股份6.1%、上海机场5.0%、中国石化4.6%、民生银行4.4%、武钢股份3.8%、上港集团3.5%、浦发银行3.2%；

到2020年三季报披露，前10大权重变成 ：

贵州茅台13.1%、中国平安12.9%、招商银行5.8%、恒瑞医药5.2%、中信证券4.0%、伊利股份3.6%、中国中免3.4%、兴业银行3.1%、隆基股份3.1%、工商银行2.7%；硕果仅存的招商银行，的的确确是这15年最稳健成长的优质银行。

最新进入权重前10、并把霸榜12年的交通银行挤出的隆基股份，正是近期全市场关注认可的光伏材料制造龙头。

其余权重蓝筹，也都是金融、消费、医药等领域各细分子行业的龙头佼佼者，比如出现始自2006年的茅台，2007年的中信证券、中国平安，2013年的伊利股份，2018年的恒瑞医药。当它们首次展露身姿，企业正出现高成长阶跃；当它们稳坐前10交椅，企业正顺风顺水稳定成长。

上证50指数，一定会像道琼斯指数一样，不断创出令人匪夷所思的新高。

而那时的大蓝筹指数成分，也会不断优胜劣汰、逐级反映经济的成长和结构的变迁，最终也会包含相当多成功起飞的大型科技创新和高端制造龙头企业，成为中国资本市场的一道美丽风景线。

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