“非典”疫情及影响回顾
2019年12月以来，湖北省武汉市持续开展流感及相关疾病监测，发现多起病毒性肺炎病例，均诊断为病毒性肺炎/肺部感染。随着疫情的发展，国内经济或将受到阶段性影响，我们试图通过回顾“非典”疫情对资本市场和相关建材行业的影响，推测现阶段疫情对建材行业的影响情况。我们认为，疫情发展或将对部分建材行业的上市公司业绩产生短期的负面影响，如果相关标的近期出现显著下跌，或将体现出中长期较好的投资价值。
疫情短期影响，不改行业成长趋势
海螺水泥在非典疫情中表现的抗跌性同公司自身优秀的质地密不可分，同时也体现出水泥行业在当时较强的成长性，优秀的行业龙头在行业快速发展时期大放异彩，疫情对资产价格表现的短期影响回过头看只是暂时的逡巡，不改长期向上的势头。
03年非典期间，北京市及周边区域受到了较大影响，业务核心区域位于华北地区的冀东水泥确实短期内受到了疫情的不利影响。虽然冀东水泥受到疫情短期的不利影响，但是从之后几年的发展历程来看，公司收入在此后多年保持着较快的增长势头，盈利情况虽有周期性波动，整体仍呈上升的态势。
拉长视野来看，中国在2003年之后处于经济快速增长的阶段，投资活动、房地产需求带动水泥需求的快速增长，水泥行业在此时期属于成长速度较快的行业，疫情影响只是其中小的波折，难以阻挡行业快速发展进步的大趋势。2003年，中国实现水泥产量8.62亿吨，同比增加18.91%，是2002年-2009年之前的最快增幅，全国水泥均价虽然呈现出周期性的波动，但是行业的较快发展以及行业的技术进步推动行业的成本下降和盈利的提升。
疫情短期影响经济，长期看好优质标的
我们认为从短期来看疫情或将对实体经济产生一定负面影响。对于建材行业来说，疫情或将使得节后复工时间推后，基建、房建都面临压制，房建施工受到的冲击也可能较大，对一季度宏观经济产生一定压力，建材行业标的短期以观望为主。从全年的维度来看，如果疫情影响周期较短，后续稳经济、逆周期调节力度有望加大，长期不悲观，长期看好行业内优质标的，如果股价调整，有望形成较好的投资机会。水泥标的建议关注海螺水泥、祁连山、华新水泥，建议关注弹性品种冀东水泥、上峰水泥，华南区域关注华润水泥、塔牌集团；玻璃建议关注旗滨集团；玻纤方面，建议关注中国巨石、中材科技、长海股份；其他建材标的建议关注石膏板龙头北新建材，瓷砖龙头帝欧家居、蒙娜丽莎，板材龙头兔宝宝，涂料龙头三棵树、亚士创能，防水龙头东方雨虹、科顺股份，管材龙头伟星新材、永高股份等。
风险提示：疫情影响超预期，房地产、基建需求不及预期。
