劲胜精密：中报预告同比增长约5倍，业绩进入加速释放期 |方正机械吕娟团队

劲胜精密： 中报预告同比增长约5倍，业绩进入加速释放期

事件 ：

公司发布2017年半年度业绩预告，净利润3~3.05亿元，比上年同期增长495%~505%。

点评 ：

※ 我们认为公司上半年CNC设备持续销售增长，新品玻璃精雕机也持续出货，毛利率保持较高水平，净利润快速增长 。同时对消费电子产品精密结构件业务进行压缩，整合，推动金属结构件的放量，带来业绩增长。

※ 创世纪业绩亮眼，业绩进入加速增长期 ：公司于2015年收购国内CNC设备的领军企业创世纪，受益于新一代手机正反玻璃盖板+金属中框的技术路线渗透率提升，和国内金属机壳在中低端手机壳渗透率提升所带来的红利。预计未来公司的CNC业务仍将保持强劲增长，强者恒强。公司目前的玻璃精雕机也已经进入主要客户体系，随着双面玻璃在中高端机型逐步应用，市场对玻璃机的需求量较大，公司的玻璃机业务有望成为拉动业绩增长的新引擎。

※ 金属结构件良品率逐步提升，主业触底反弹 。公司原有业务塑料结构件近年来收入和毛利率下滑，拖累了公司整体业绩。经过2年的业务调整，金属结构件良品率逐渐提升，金属结构件和塑料结构件业务收入比例也发生较大变化。公司有望通过压缩塑料结构件相关业务，整合部门人员的方式逐步摆脱亏损业务，随着金属结构件逐渐放量，主业有望触底反弹。

※ 盈利预测与评级 ：我们预计公司2017-2019年净利润分别为5.55、8.07、10.6亿元，对应2017-19年EPS分别为0.39、0.56、0.74元，对应PE分别为23、16、12X，给予公司“强烈推荐”投资评级。

※ 风险提示 ：原有业务市场下滑风险；玻璃机等新业务拓展不及预期 。

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