【盛和资源：业绩拐点已至，全年业绩可期】国君有色刘华峰团队

有色非无话语 · 公众号 · 股市 · 2017-07-06 11:18

正文

报告导读

公司公告2017H预计归母净利1.2-1.5亿（2016同期亏损约2300万元），我们认为随着优质标的并表及稀土价格持续回暖，公司业绩拐点已至，全年业绩可期。

国君有色新材料刘华峰 / 徐明德 / 汤龑 / 邬华宇

投资要点

预告2017H业绩大增，维持增持评级。公司公告2017H预计实现归母净利1.2-1.5亿，同比大增422%-552%（2016同期亏损额约2300万元），预示业绩拐点已至。我们认为目前稀土价格（氧化镨钕等）尚处于上涨通道，公司下半年业绩改善或将更为可观，维持2017-2019EPS 预测0.22/0.36/0.43元，维持目标价17.26元，维持增持评级。

稀土价格回暖及优质标的并表助力业绩大幅改善。此前公司公告2017Q1实现归母净利约0.3亿，若按此次2017H预告1.2-1.5亿估算，则2017Q2公司实现净利约0.9-1.2亿，业绩环比改善极其明显，推测改善主要受益于：①氧化镨钕等价格已明显回暖，公司原经营主体乐山盛和业绩大幅改善；②晨光稀土、文盛新材等优质标的2017年2月实现并表，大幅助力业绩改善。

业绩拐点已至，全年业绩可期：我们认为随着国储高频化、常规化及打黑力度的不断加大，稀土如氧化镨钕等价格有望持续快速上涨，子公司乐山盛和全年业绩有望明显改善，而已并表标的晨光稀土及文盛新材受益于产品价格持续上涨（稀土金属、锆英砂、钛精矿等），2017年业绩兑现有望超出此前3亿元承诺，公司长期业绩拐点已至，全年业绩可期。

催化剂：稀土价格持续快速上涨

风险提示：稀土收储、打黑力度不及预期