精彩聚焦丨2021年中国化工产业（衍生品）大会同期活动“永安期货化工产业链风险管理论坛”

永安期货股份有限公司副总经理石春生 为论坛致辞，他表示2020年受新冠疫情的影响，经济受挫伤，全球央行放水，原油等商品V反转，商品价格剧烈波动，实体产业链受到严重挑战，越来越多的产业企业开始参与利用金融衍生品控制风险，平衡收益。目前中国期货期权市场上市品种逐年增加，互换、掉期、基差、场外期权等衍生品工具也日趋成熟。永安期货牢记金融服务实体的使命，全面开展经纪业务、风险管理、资产管理、财富管理及国际化等五大业务板块，为客户提供衍生品综合服务。产业服务方面依托两个研究机构和子公司永安资本专业服务能力，为客户提供产品化和菜单式服务以及全方位风险管理和个性化解决方案。 未来永安期货将向专业化、数字化、平台化发展，坚持“一切只为客户”宗旨，服务面向实体经济、紧跟国际步伐，致力于成为国内领先、国际一流的衍生品综合服务商与大宗商品投行。

中国石油经济技术研究院石油市场研究所所长戴家权 作《后疫情时期世界原油产业链——现状与趋势》主题演讲，他回顾了2020年国际原油产业链变化，并对2021年国际石油市场走势进行了展望。他表示2020年世界石油需求及供应的降幅均创下了历史之最，全球石油库存创历史新高，基准油价差波动加剧，疫情影响下全球炼厂产能利用率及炼油毛利率创新世纪以来最低水平。展望2021年，从宏观和金融层面来看，疫苗的研发、生产及接种已取得了明显进展，全球经济保持复苏，美元宽松助推金融资产上涨，资金乐观情绪及高金油比均有助于油价上涨。从石油需求趋势来看，虽然全球的石油消费处于平稳恢复期，但疫情的反复仍有不确定性， 预计最快2022年石油需求才能恢复至疫情前水平。 从石油供应趋势看，OPEC+大规模减产有力推动了市场再平衡，全球石油库存持续下降，但仍未达正常水平。当前产油国没有大规模增长的空间，中长期内世界原油供应出现严重不足的可能性较小。总体而言， 宏观层面有助于油价抬升，但在供需平衡很脆弱的形势下，出现高油价的可能性不大，但化工产品相对走强的概率较大。

永安期货股份有限公司研究中心副总经理金逸宁 作《能化品种策略分析及永安综合服务产品介绍》，她对大宗商品及能化板块进行了基本面及策略分析，并 介绍了永安综合服务产品 。她表示 这一轮大宗商品涨价主要是因为全球经济复苏及货币政策宽松 。从去年开始，海外依存度高的商品做多收益相对大，往后看，需求端从宏观的角度看还是较乐观，因此建议关注需求端有补偿项，或者是海外基建和消费相关的品种；在碳达峰、碳中和的大背景下，建议关注供给侧有变量的品种。 能化方面，原油的需求仍然维持复苏的节奏，其他化工品需要关注海外对国内的高比价、需求对于高价原料的承接力以及投产节奏。消费复苏的大背景下，仍然关注供应端低增速品种的多配价值。进口依存度较大的品种可以关注价格弹性 。PP、PE在05合约前平衡表不宽松，09合约面临投产及海外价格回落的压力，需关注需求增速。PVC在上游电石及自身供应均相对受限的背景下预计在化工品里偏强。苯乙烯及乙二醇在大投产背景下，近强远弱。LPG全年维持偏紧预期，内外盘价差较2020年抬升。对于永安综合服务产品，她介绍了永安期货“5+1”业务模式，并表示在国际化进程下，永安期货将继续积极发展通道服务、产品服务以及大宗商品投行服务以满足客户个性化需求。

浙江永安资本管理有限公司投研策略业务部经理胡斯卉 作《化工品场外期权应用及策略分享》主题演讲，她以聚烯烃期权应用为例，分析了在不同场景下期权的四种常用方式：买入看涨、买入看跌、卖出看涨和卖出看跌。她指出， 买入看涨期权有助于投资者进行提前风控，风险有限而收益无限，高杠杆而不会带来高风险，适用于建立无需追保的套保头寸。同样买入看跌期权可以使投资者在下跌时受益，同时又锁定了上涨风险。卖出看跌期权适用于“看不跌”的情况，投资者在卖出看跌期权后获得的一笔权利金可以增加盈利概率。卖出看涨期权适用于“看不涨”的情况，有提前布局空单的功能，适用于震荡偏弱行情 。 她还指出要站在波动率的角度选择期权，在高波动情况下，可以适当使用卖权暴露一定的风险敞口或者降低一定程度的预期收益来有效降低权利金成本，从而在一定程度上化解波动的影响， 在运用期权策略过程中还需结合交易思维及风控思维 。

圆桌论坛由 永安期货股份有限公司研究中心化工组组长袁照 主持，从烯烃、芳烃及原油的角度对能源化工各品种的基本面及未来走势展开了讨论。