关于港股再说几句，关注和不解的小伙伴不少。
港股这波上涨跟基本面的关系不大，不管是宏观还是个股层面的，主要是
外资加仓
。
去年八月份开始，外资开始集中撤离
AH
股，十月份连美债美元大幅走低这种核心变量的逆转，都没有把港股给带起来。
日本和中国作为亚太地区最大的两个市场，对外资来说有点类似跷跷板，撤出
AH
之后外资买了不少日股，当时的叙事逻辑是日本加息，日元升值带来日股估值回升。
但是现在看来日本加息有点半推半就，仍然维持印钞购债的宽松环境，属于
敷衍式加息
，日元汇率跌到了155.6，接近1990年的水平，这两年日经的涨幅基本都被日元贬值给吃掉了。
这导致了部分
外资撤离了日本，加仓了港股
，跟去年的逻辑反过来了。
有两个现象是能佐证这个观点的，第一是高盛等几家外资投行看多中国的股票市场，第二是根据国际金融协会发布的全球资本市场流动性报告，3月份
外国人在新兴市场投资组合中增加了约327亿美元，连续第五个月外国资金净流入新兴市场
。中国的股票市场大半年以来连续两月外资资金净流入。
还有个有意思的事情，比如说看中国移动
H
股，南向资金买了
1000
多亿，但是公募只买了
100
多亿，有可能是内资机构这几年在港股被伤得太深了，买一次套一次，从互联网到创新药，再到消费股，都是血泪史，所以最近内资机构也只敢买一些两地上市的便宜的高股息。
今年我对港股市场的看法
是震荡向上，往下确实跌不动，往上空间看美联储降息时间，以及国内经济的好转，这两个要是有一个能兑现的话，港股都会有小惊喜。
……
AI
这边受到
Meta
的财报影响还是比较大的，周天的文章我也说了海外分析师最担心的就是七姐妹的财报，这不，幺蛾子就来了么？
Meta主要是
Q2收入指引略低于预期
，同时还上调了2024全年总支出和资本开支的指引区间，两头压缩利润预期，两年前Meta从300多跌到100，也是因为元宇宙投入巨大。
不过那时候是
Meta
一家搞元宇宙，现在搞
AI
是所有巨头都在发力，起码不至于大家都看错。扎克伯格对
AI
带来的盈利改善时间预期是
25
年，这两年主要还是以投入产品和增加用户粘性为主。
这些综合起来，对
AI
算力股价的影响就是玄学了，增加资本开始是利好算力的，但是短期股价大跌又影响情绪，七姐妹都在跌，有资金整体在降仓。
未来几天，美股还会持续受到巨头财报的影响
：微软将于周五凌晨公布财报，预计第一季度营收和利润都将实现超过15%的增长。谷歌母公司Alphabet也将于周五公布财报。市场预计其第一季度营收将增长近14%，净利润增长超30%。亚马逊预计于4月底公布一季度财报，苹果和英伟达是5月初和中旬。
对AI来说这些都不是核心利空。
……
此前我写过看好未来一两年半导体领域的投资机会，大逻辑是半导体的行业上行周期到来，今年全球半导体的销售额
同比双位数增长
，市场层面是这几年成长风格被高利率压得抬不起头来，涨得好的基本都是高价值股，另外就是有些能粘上AI概念。
重点公司的一季报跟踪：
【北方华创】
预计
24Q1
实现营收
54.20-64.20
亿元，同比增长
40.01%-61.19%
，归母净利润
10.40-12.00
亿元，同比增长
75.77%-102.81%
，扣非归母净利润
9.90-11.40
亿元，同比增长
85.46%-113.56%
。
主要系公司应用于集成电路领域的刻蚀、薄膜沉积、清洗和炉管等工艺装备市场份额稳步攀升，且随着公司营收规模的持续扩大，规模效应逐渐显现，成本费用率稳定下降。
【中微公司】
公司
24Q1
营收
16.05
亿元
,
同比
+31.23%
；扣非净利润
2.63
亿元
,
同比
+15.40%
。
扣非低于营收增速
,
主要因公司继续加大投入研发、业务扩张、人员增长下研发和销售费用率有所增长。
24Q1
末公司存货
55.84
亿元，合同负债由
23Q4
末的
7.72
亿元增至
11.69
亿元，恢复增长，印证公司新签订单持续增长。同时，
24Q1
末公司发出商品余额
19.23
亿元，较
23Q4
末的
8.68
亿元增长
10.55
亿元。
【华峰测控】
Q1
营收
1.37
亿，同比
-31%
，扣非
0.32
亿，同比
-55%
。
华锋主要做的
SoC
测试机，测试机的客户是封装企业，长电和通富微电这种，封测本身就处在半导体产业链的上游，而且华锋的下游比较杂，功率半导体、
LED
等都有。不过预计
23
年就是业绩低点。
【长川科技】
24Q1
收入
5.6
亿元，同比
+75%
，扣非后归母净利润
162.57
万元，同比
102.43%
。
长川科技一季度业绩看着不错，但主要是
23
年太拉垮，预计今年营收相较
22
年增速是
26%
，两年复合增速也不高，利润大概恢复到
22
年的水平。长川一直在传跟华为有绑定。
【雅克科技】
一季度营收16亿，同比51%，扣非2.4亿，同比55%，
比较给力
。
雅克的业务可以看成是两大块，半导体材料前驱体，主要受益于存储市场的回暖，客户是三星等，另外是
LNG
保温材料，这块对船舶有过研究的小伙伴知道，新能源船型是未来船舶领域的发展方向，
LNG
材料的下游主要是
LNG
船。这两块业务今年都是放量的节奏。
雅克科技这公司是半导体材料的白马，业绩非常扎实，稳扎稳打，即使在下行期也能保持正增长。
【江丰电子】
Q1营收7.7亿元，同比+37%，扣非归母:0.7亿元，同比+95%。
业绩超预期。
江丰电子的业务分为两块，半导体靶材和零部件，靶材是国内龙头，但增速慢一些，今年看点是产能的提升和一些高端靶材的放量。半导体零部件业务主要是刻蚀机用，增速比较快。
目前发布的公司就这些，哦对了，还有存储公司，业绩都比较不错。整个半导体行业目前还是分为两大块，第一大块是通用细分领域，比如存储、封测、材料等，这块跟的是全球半导体景气周期，第二块是设备股，北方华创中微公司等，这些除了半导体周期外，还叠加国产提到和国内晶圆投资高增速的逻辑，
22
、
23
年华创和中微公司能逆市保持业绩增长，靠的就是这个。
根据日本半导体制造装置协会数据，2024年3月份日本制芯片设备销售额(3个月移动平均值、包含出口)为3,656亿日圆、较去年同月成长8.5%，连续第3个月呈现增长、
创11个月来最大增幅，月销售额连续第5个月突破3,000亿日圆大关、创下单月历史次高纪录
(仅低于2022年9月的3,809亿日圆)。
如果不出意外，过几天美国半导体协会公布的全球半导体销售额，也会同比增长，半导体的上行周期继续。
刚才美国公布的经济数据，GDP不及预期，但是PCE核心物价超预期，这有意思了，经济增速下来了，但是通胀没下来，
是滞胀的前兆
。
滞胀是比较棘手的经济现象，靠货币政策起不到特别好的效果，需要财政政策的精准调控。
美联储的KPI是
通胀和就业
，所以看似矛盾的数据，也导致了美债的大幅上行，
在当下央行讨论买国债的大背景下，
这对市场又是一个
利空
。
.....
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