参与者坦言九成以上项目不可靠 | 警惕ICO狂热背后的风险隐患

文 | 赵洋  金融时报首席评论员

近几个月，ICO（首次代币发行）很狂热。

一方面，不少新创的ICO交易平台不断涌出，大量ICO项目在这些平台上扎堆亮相；另一方面，很多虚拟货币玩家以及众多普通投资者蜂拥进入这个新生市场，在推高比特币等虚拟货币价格的同时，也让一些ICO项目在短时间甚至几分钟内完成融资。

被称为首次代币发行的ICO，在名称上与股票市场的IPO（首次公开募股）有些近似，但不同的是，IPO是企业在股票市场公开发行股票向公众募集资金，而ICO是项目方向公众发行“代币”以筹集虚拟货币。

国家互联网金融风险分析技术平台近期发布的报告显示，今年上半年，国内已完成的ICO项目共计65个，累计融资规模26.16亿元，累计参与人次达10.5万。据统计，主要融资币种包括比特币、以太币，还有少部分EOS、莱特币、量子链、公信币、小蚁币等。

处于风口浪尖的ICO，是一种融资方式的变革与颠覆，还是一场披着创新外衣的“庞氏骗局”，业内显然尚存争议。

肯定者认为，ICO是一种全新的融资方式，其发行的不是股票、债券或其他传统意义上的证券，而是加密货币。这种融资方式具有融资门槛低、融资速度快、跨国融资便捷等优势。通过区块链技术，ICO融资过程可在数小时甚至是数分钟内完成。

担忧者则表示，ICO目前处于法律和监管的真空，信息披露缺乏透明度，投资者保护制度缺失，很多ICO项目鱼龙混杂、良莠不齐，其背后隐藏着项目方过度承诺、携款潜逃、庞氏融资等风险，而大量参与其中的投资者并不关心项目前景，憧憬的只是价格暴涨与后来者接盘。

对于每一种新生事物，各方当然乐于期待其未来能给我们的经济生活带来巨大变革，因此要给予一定的包容。但与此同时，有关方面也应警惕其发展趋势，如若脱离最初技术创新的初衷，埋下很多风险隐患，甚至演变为披着所谓技术变革等“高大上”外衣而实为“庞氏骗局”或非法集资等行为，则要引起高度警觉，或者纳入相应监管。

从全球ICO的发展看，目前ICO融资基本还处于“无准入门槛、无行业标准、无监管机构”的状态，大多数国家和地区的监管机构在初期保持了一定程度的观望态度。不过，随着ICO的高速发展和相应风险累积，一些国家的监管方逐渐从最初的观望走向规制。

其中最引人关注的是美国。 7月25日，美国证券交易委员会(SEC)发布声明并附关于ICO项目The DAO的报告，明确ICO代币是一种证券，在SEC的监管范围内，需要符合联邦证券法的相关规定，并且提醒投资者谨慎作出投资决定。另外，新加坡金融监管局近期专门提示了ICO风险，明确指出数字代币通常估值不透明、投机性高，短期内波动幅度较大，承诺高回报的项目风险较大，甚至有的项目只是空壳等。